股指期貨將促進私募基金蛻變

2010年04月12日 04:08北京商報【大中小】【打印】共有評論0條

商報訊(記者王丹)具有里程碑意義的股指期貨將于本周五正式登場。而對于目前市場中一支不可忽視的重要力量私募基金來說，也將隨之發生一些變化。4月10日，在和訊網舉辦的“第一屆中國私募尖峰論壇暨和訊網私募基金頻道上線”發布會上，股指期貨成為了眾位私募大佬們熱議的話題。

“我們不會把它作為一項投資，而是會作為一種中性的風險對沖工具。”“使用股指期貨，給我們的投資策略和組合提供了更多的選擇，但在對沖掉風險的同時同樣可能對沖掉一定收益。”“預計股指期貨上市初期，幾千萬資金便可能呼風喚雨，屆時市場或將有一些驚人表現……”上海智德投資風險控制總監鄭偉偉、北京京富融源總經理林海等私募大佬們紛紛發表自己的觀點。而正如原全國人大財經委《證券投資基金法》起草工作小組組長王連洲在論壇上所說，私募基金將成為融資融券、股指期貨最活躍的機構參與者之一。

深圳市金中和投資管理有限公司首席執行官曾軍當日發表的“七點變化”言論得到了業內的廣泛認同。

他說，各家私募基金管理人是否使用股指期貨，完全取決于自身的投資風格理念和對工具的把握程度。不過，不可否認，股指期貨將給這個行業帶來巨大的影響和變化。

首先，它將使整個基金市場的投資風格更加鮮明、完整地表現出來。現在市場上第三方機構很多，以往應對系統性風險大家清一色地只能在倉位上做些調整，而股指期貨推出后，大家可以根據自己不同的特點、不同的風格有所變化。“這是最重要的一點，屆時，我們投資組合的效率和成本會帶來很大提升。”

其次，股指期貨推出后對私募基金管理規模會帶來很大幫助，為一些超大型私募資產管理公司的誕生提供了非常必要的條件。私募投資與公募不同，是以絕對收益作為投資目標，在沒有對沖工具的情況下，規模急劇擴張后追求這個目標非常困難。

第三，股指期貨推出會極大豐富私募理財產品，且每家產品的個性和差異化將有更充分地體現，應用國外成熟的投資策略也成為了可能。

第四，客戶市場細分可以獲得完善。以前，每家私募基金產品的特色和風格不突出、不明顯，而期指推出后，各家私募拿手的策略將逐漸成行，客戶和資產管理人之間得以雙向選擇，細分了客戶群體。

第五，會催生大量純趨勢私募投資基金。現在主流談到的投資基礎都是價值投資，但股指期貨推出后，純粹的趨勢性投資基金會大量產生，量化投資也將盛行。不過，曾軍認為，純粹、單邊的趨勢投資，風險和收益都是同比放大的，投資風險不是降低反而是在提高。

第六，國內私募基金管理人構成會發生重大變化，特別是海外成熟市場的對沖基金經理將進入中國，成為中國私募基金領域一個重要力量。目前，海外一些所謂的私募對沖基金已經在香港設立了亞太區總部，應該都是瞄準了中國市場的股指期貨。

第七，股指期貨的推出將徹底改變中國證券市場單邊投資帶來的高波動性特征。曾軍預計股指期貨在推出初期，中國證券市場波動率不會如監管層想象的下降，反而會上升，半年至一年后，才會逐漸穩定，并趨于下降。

而相對于融資融券，北京京富融源投資管理有限公司總經理林海也對股指期貨表現出了更多的熱情。他認為，股指期貨對私募基金的影響將是機遇與挑戰并存、風險與收益同步。他表示，今年推出股指期貨相對門檻比較高，個人認為，期貨高手可能無緣初期交易，因此預計推出初期幾千萬資金便可能呼風喚雨，市場也將隨之有一些驚人表現。