2010年04月15日 23:31鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)【大 中 小】 【打印】 共有評(píng)論0條

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 股指期貨漸行漸近，格林期貨金融研究院院長(zhǎng)于軍禮、冠通期貨經(jīng)紀(jì)有限公司研發(fā)中心經(jīng)理來(lái)綺文將做客鳳凰網(wǎng)，探討股指期貨上市及相關(guān)影響，以下為訪談實(shí)錄。

主持人：整個(gè)機(jī)制對(duì)整個(gè)市場(chǎng)是一個(gè)非常大的創(chuàng)新，對(duì)剛才來(lái)總也提到基金，他們的影響確實(shí)很大，那基金這方面，它一肯定會(huì)參與股指期貨，基金參與股指期貨對(duì)大盤(pán)有什么影響。

于軍禮：公募基金參與股指期貨在等待，因?yàn)樗鼪](méi)有特殊法人在等待法則，比如說(shuō)你做多的時(shí)候，10%，20%做空的時(shí)候10%，20%，它限制的比較多，它只能對(duì)沖掉一部分的風(fēng)險(xiǎn)，大盤(pán)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候，你只能做低到20%，基金持倉(cāng)要到50%，60%，剩下的還是對(duì)沖不了，還是對(duì)沖不了的情況，因?yàn)橄拗票容^多，所以這個(gè)股指期貨的做空機(jī)制和對(duì)沖機(jī)制可能對(duì)基金整體的收益，起到一定的分化影響的這種作用，但是這個(gè)基金產(chǎn)品，整體的這個(gè)統(tǒng)漲統(tǒng)跌還是比較難以改變，這個(gè)限制的還是比較多，能夠進(jìn)入的比例還是比較少。另外就是說(shuō)以前發(fā)行的公募基金，除非它已經(jīng)表明可以投資股指期貨否則他要修改契約，修改契約這是很麻煩的事情，除非現(xiàn)在可能有幾十支標(biāo)明可以投資股指期貨可以這么做的，將來(lái)發(fā)行的是可以這么做的，原來(lái)老的，或者沒(méi)有標(biāo)明的，基本上是不參與這個(gè)市長(zhǎng)的，但是私募基金就是另外一種操作模式了，私募基金因?yàn)闆](méi)有政策上管理上的限制，它會(huì)很靈活，但是呢，陽(yáng)光私募又沒(méi)有辦法做，因?yàn)樾磐泄粳F(xiàn)在沒(méi)有辦法在股指期貨上開(kāi)期貨戶，因?yàn)樗鼩w銀監(jiān)會(huì)管，所以陽(yáng)光私募也是沒(méi)有辦法，現(xiàn)在合伙制的私募可以開(kāi)這個(gè)期貨戶，買(mǎi)賣(mài)真正對(duì)沖意義的基金，這時(shí)候它的收益就會(huì)出現(xiàn)這種私募產(chǎn)品就會(huì)出現(xiàn)收益非常大的差別，最終你的收益，就取決于你專(zhuān)業(yè)的這種管理的能力，將來(lái)市場(chǎng)上也會(huì)出現(xiàn)這種看空型的基金，比如說(shuō)市場(chǎng)下跌，你的這個(gè)收益上升，或者杠桿型的基金，大盤(pán)漲50%，你的收益增長(zhǎng)100%，就是利用股指期貨杠桿的機(jī)制，對(duì)于保本基金也會(huì)有一個(gè)比較好的影響，就是對(duì)私募，就是合伙制的這種私募，或者它的獨(dú)立做的會(huì)產(chǎn)生比較大的因?yàn)椋瑢?duì)公募有一定的影響，影響比較小，但是對(duì)于陽(yáng)光私募毫無(wú)影響，因?yàn)樗_(kāi)不了戶。

主持人：那陽(yáng)光私募有沒(méi)有可能，銀監(jiān)會(huì)以后放開(kāi)這個(gè)窗口。

于軍禮：我們預(yù)期，現(xiàn)在正在做這種調(diào)研，預(yù)期政策上做這種準(zhǔn)備，但是我們沒(méi)有辦法評(píng)估這個(gè)政策會(huì)走多長(zhǎng)時(shí)間，樂(lè)觀一點(diǎn)的話今年年底明年年初吧，這是偏樂(lè)觀。

主持人：對(duì)公募基金呢？

來(lái)綺文：公募基金它牽扯到一個(gè)修改契約，但是目前我們了解情況來(lái)看，修改一些老基金的契約，對(duì)于基金公司來(lái)講，并不算是一個(gè)特別困難的事情，只是他們?cè)覆辉敢馊ミ@樣做而已，可能就是在股指期貨推出半年以后應(yīng)該說(shuō)公募基金在股指期貨市場(chǎng)上的布局才能完成，前期的話還是一般投資者，和私募基金的角逐的一個(gè)舞臺(tái)，但是公募基金在此之前，在藍(lán)籌股的一些搶籌方面他們也毫不手軟也做了一些充分的準(zhǔn)備，另外在一些套利平臺(tái)，或者是套利工具的這些前期的準(zhǔn)備，還有一些算法的設(shè)計(jì)，和模型設(shè)計(jì)方面，他們應(yīng)該，他們也已經(jīng)開(kāi)始做了很多，大量的一些工作，而且跟期貨公司的這些通道的連接等等，這些準(zhǔn)備都開(kāi)始做了，所以很快公募基金業(yè)會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)上面發(fā)揮它們的一些作用。

主持人：可能現(xiàn)在有很多都是屬于那種私募，有私募性質(zhì)的大資金在里面做。

于軍禮：對(duì)，就是說(shuō)它沒(méi)有，因?yàn)樗鳛橐粋€(gè)法人他可以去開(kāi)戶，借用自然人的名義其開(kāi)戶，陽(yáng)光私募也沒(méi)有辦法，公募也沒(méi)有辦法。在等一些辦法。

主持人：私募的機(jī)會(huì)比較大。

于軍禮：大部分老百姓買(mǎi)的是陽(yáng)光私募，買(mǎi)的是這種，比較富裕的個(gè)人買(mǎi)的是陽(yáng)光私募，陽(yáng)光私募做不了。這個(gè)也沒(méi)有辦法。

主持人：還是少部分的機(jī)構(gòu)，善于資金管理和。

于軍禮：資金比較大的機(jī)構(gòu)。

來(lái)綺文：陽(yáng)光私募未來(lái)也會(huì)涉及一些產(chǎn)品，因?yàn)樗麄儽旧碛幸恍┊a(chǎn)品是做私募的私募，這塊可能會(huì)間接的參與到市場(chǎng)上去，將來(lái)會(huì)有。

于軍禮：將來(lái)會(huì)有，私募的私募，F(xiàn)OF，以前的口沒(méi)有打開(kāi)，要新的公司開(kāi)戶還是毫無(wú)辦法，還是要等一些，他選擇合伙制的這倒是可以。

【獨(dú)家稿件聲明】凡注明“鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)”來(lái)源之作品（文字、圖片、圖表或音視頻），未經(jīng)授權(quán)，任何媒體和個(gè)人不得全部或者部分轉(zhuǎn)載。如需轉(zhuǎn)載，請(qǐng)與鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)頻道（010-84458352）聯(lián)系；經(jīng)許可后轉(zhuǎn)載務(wù)必請(qǐng)注明出處，違者本網(wǎng)將依法追究。