2010年04月16日 17:09新華網【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

新華社記者 潘清

作為中國內地市場首個金融期貨品種，滬深300股指期貨合約16日在中國金融期貨交易所上市。

從國際市場經驗來看，推出股指期貨意味著“藍籌時代”的來臨。這也讓中國內地股市參與各方愈加關注：股指期貨登陸，能否引領A股市場順利實現風格轉換？

引導股市步入“藍籌時代”

自誕生以來的20年間，中國內地股市備受“單邊市”的困擾。由于缺乏做空機制，投資者只能依靠博取差價，從資本利得中獲取收益。在成長為全球最活躍新興市場的同時，A股也因為充斥濃厚投機氣氛，而成為全球波動率最大的市場之一。

“在一個起起落落的市場中，機構投資者若長線持有藍籌股，很可能會‘終點又回到起點’，最終一無所獲。”海通證券期貨高級分析師雍志強說，這樣的市場特點迫使機構投資者只能在兩種策略中作出選擇，或短線操作，或投機所謂“題材股”。

這種狀況或在股指期貨上市后出現根本性變化——因為擁有避險工具，機構將敢于并樂于長線持有藍籌股。雍志強分析認為，當機構認為市場面臨風險時，可賣空股指期貨合約對自己的資產進行套期保值，在市場走穩后對股指期貨合約進行平倉，并繼續持有自己的股票組合。

“這樣既可達到保值的目的，又可降低財務成本和巨大的沖擊成本。同時，機構持有藍籌股，還可以在股指期貨合約與股票組合之間進行套利交易。”雍志強說。

國際經驗表明，股指期貨上市將會改善股票市場的資金流向，高達約八成的交易量將會集中于成分股。申銀萬國證券研究所也在題為《股指期貨推出后中期有利大盤股》的報告中稱，在美國、日本等市場，股指期貨推出半年內大盤股均有較好表現。

可以預見，伴隨股指期貨推出，此前屢屢被市場熱炒的“垃圾股”、莊股將逐漸邊緣化，而惡意炒作的“降溫”，最終會帶來市場波動性的不斷降低。

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