2010年04月20日 02:44第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

舒時

昨天盤后，《第一財經日報》記者采訪了多位香港大市評論員，這些人士無一認為內地期指應該為昨天的A股暴跌埋單。輝立資產管理的基金經理陳煜強認為，內地市場的下跌與中房地產調控有關，認為這才是市場氣氛顯著扭轉的關鍵因素。

香港投資者認為股指期貨是重要的對沖和交易工具。正是由于股指期貨的存在，機構投資者可以避免在市場上拋售巨量的正股，令個股的波動周期遠比單邊市場要小；期指的存在也有利于機構投資者迅速在行業或是投資組合之間進行換碼，避免給市場造成進一步的波動。在香港，一些機構投資者在做出趨勢預測后，需要在不同的板塊之間進行輪換時，可以拋售需要沽空的行業投資組合，同時在市場上逢低吸納需要建倉的股份。

對于無法參與期指的散戶來說，期指則具有預測作用，其相對現貨市場的升貼水，往往也可以成為未來一段時間現貨市場的行為指南。海通證券(香港)投資咨詢部副總裁郭家耀表示，在香港，如果期指顯著升水100點或是貼水100點，將是一個重要的指標，顯示后市調整的方向非常明顯。

當然，期指這個工具能否有效被市場利用，也要視市場上是否具有大量成熟的機構投資者。這在國際上并非沒有先例。一位曾經關注過亞太其他市場的香港對沖基金經理說，當年韓國期指市場初辦期間也經歷了重大的波動，但在引入海外機構投資者之后，該市場的波動逐漸下降。“主要就是因為當時韓國過度放松參與者準入條件，同時監管不到位，令期指出現了巨大的波幅。”他說。

香港業界人士認為，就現階段來說，中國內地期指市場的參與者受到監管部門的嚴格控制，而且在資金方面限制較多，因此出現大起大落的可能性并不大，這對這些機構是個重要的鍛煉階段。

在香港，昨天恒生指數下跌300多點開市后一路下瀉，直至收盤全天下挫超過460點。不過沒有一位香港投資者會將當天的損失歸罪于股指期貨。這個現象或許也說明一件事，期指市場的發展也需要有成熟投資者的參與。

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