2010年08月02日 17:37鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

鳳凰網財經訊 7月31日，由國金證券主辦的中國私募基金年會2010中期論壇在北京舉行，鳳凰網財經對本次會議進行全程報道。以下為江蘇瑞華投資發展有限公司總經理王澤源圓桌論壇發言實錄。

在“私募基金看市場”圓桌論壇上， 江蘇瑞華投資發展有限公司總經理王澤源認為，從這一年多我認識比較深刻的有幾點，第一，小非減持的這批資金現在儼然成為新的PE投資市場或者上市之前的IPO投資市場巨大的主力。這批資金應該在95以上的資金都選擇去做PE，而沒有參與二級市場的投資。對他來講也比較容易理解，過去可能用很小的比例投資了一點錢，現在可能變幾億甚至幾十億。 現在賣出掉的價位可能是20倍、30倍、40倍的市盈率，回過頭來可能剛剛跌了10、20這樣的市盈率去買，心理不能承受。同時現在PE市場的市盈率基本上就在8倍—15倍之間，和二級市場相比還會低很大一個臺階。

這個階段處于這個行業沒有失敗教訓，大家覺得我過去掙了錢下面可以繼續這么干，而且不認為下面會有什么風險。所以從大的資金面來講，股票，一方面股票供給代表了產業主，做實業的現在以虛擬的形式賣給二級市場的投資者，這個過程中就是產業資本和虛擬資本的角逐過程。

只能是原來傳統的做過二級市場業務的，他可能行業已經到了重置價格認可的區間，他會選擇買別人的企業，對我來講是值得做的一個投資，是很好的信號。

剛才大家談論過程中會有很多歷史的比較，就是說市盈率的比較或者其他很多指標的比較。結合剛才所談的現在市場中供給面和需求面和幾年前已經發生很大的面前，就是因為小非的減持。剛剛定向增發我沒有講，今年半年就40幾家，現在翻了一倍，中小板每個月下來有20家到30家，供給失衡現在仍在加劇過程中。我把它定義為系統風險，宏觀經濟我不認為短期會出現什么大的問題，甚至我們看一些子行業，智能電網、三網合一、中西部建設等等，很多行業里面還可以看出中長線非常強的空間，這里面就是比較糾結的東西。包括我這半年看在MSN上很多都是很迷離的名字，大家覺得很困惑，一方面，市場需要花很長時間去把它夯實。同時，大家也看到了很多個體上的或者行業里面或者個案上的參考，常見的空間，可能有一個階段性的交易性的考慮

對中期的市場也是看的比較淡，對指數代表整體市場總市值的變化，這個我看的稍微淡一點，但是在一些子行業甚至個股的機會上，可能中長期的比如半年、一年以上，我們覺得這里面黑馬數量不會再少。

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