儲蓄“搬家”進程不會因為加息而逆轉，今日股市可能呈現低開高走

今天，已經分別創造了“周線9連陽”和“周線11連陽”的滬深兩市將面對一次重大考驗。

連出三招

5月18日收盤后，央行網站上同時掛出了三條重大公告：從2007年6月5日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點（這是央行自2006年以來第8次、今年以來第5次上調存款準備金率，這次調整后，普通存款類金融機構將執行11.5％的存款準備金率標準）。從2007年5月19日起，上調金融機構人民幣存貸款基準利率（這是今年第2次加息）。其中，金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點，其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。個人住房公積金貸款利率相應上調0.09個百分點。

同時，央行決定自5月21日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由原來的3％。擴大至5％。。央行有關負責人表示，擴大銀行間即期外匯市場人民幣兌美元匯率浮動區間是進一步完善人民幣匯率形成機制的一項制度性建設措施，并不意味著人民幣匯率大幅波動，更不意味著大幅升值。

中國社科院世界經濟與政治研究所所長余永定認為，如果單獨使用一種貨幣政策工具，可能會對某一特定經濟實體造成過大沖擊。而“三招并用”可以適當減少只出一招時的強度。宏觀調控的成本需要社會各個階層、各種行業、各類企業合理分擔。

宏觀分析師諸建芳5月20日接受記者采訪表示，央行三項政策同時出臺是出乎市場意料的，給出了一個比較強烈的政策信號。

諸建芳說，從加息本身來看，存款利率加得多，貸款利率相對加得少，存款方面從結構看，期限越長加息的程度越大，反映出從央行的政策意圖來說，希望居民的儲蓄能傾向長期化。自去年以來，股市分流儲蓄資金和存款短期化的現象非常明顯。

從貸款方面來看，5年期以上的長期貸款利率的提升幅度小于中短期。諸建芳認為，表明央行希望對投資有所遏制，對消費信貸進行保護和鼓勵。一般來說，住房按揭貸款屬于長期貸款，而固定資產投資、房地產開發商貸款都屬于5年以下的中短期貸款。