左小蕾：熱錢(qián)股市房市利潤(rùn)或?yàn)?00-200%

雖然今年以來(lái)央行已先后加息5次，但昨天出席“2007中國(guó)國(guó)際金融年度論壇”的專(zhuān)家認(rèn)為，中國(guó)目前的實(shí)際利率水平仍然偏低，央行仍有必要繼續(xù)加息。

國(guó)際貨幣基金組織駐華代表費(fèi)達(dá)翰認(rèn)為，中國(guó)目前消費(fèi)在GDP中所占比例很低，投資和凈出口很高且仍在增長(zhǎng)，部分原因是經(jīng)濟(jì)中的一系列扭曲行為同時(shí)也對(duì)金融體系造成不良影響，特別是資本的成本太低。

他認(rèn)為，“平均實(shí)際利率與平均實(shí)際GDP增長(zhǎng)不相匹配，造成投資效率低下，生產(chǎn)過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)上升以及不良貸款增加，居民存款下降，從而減少銀行可用資源?！睘榇?，費(fèi)達(dá)翰提出，中國(guó)需要進(jìn)一步提高資本成本，取消存款利率上限，通過(guò)提高存款利率和加大資本市場(chǎng)的參與力度來(lái)增加居民的投資收入，同時(shí)采取有效的貨幣政策來(lái)鼓勵(lì)消費(fèi)和降低儲(chǔ)蓄率。

銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾則從另外一個(gè)角度說(shuō)明了當(dāng)前加息的必要性。她指出，雖然到目前為止，CPI的增幅還是可以承受的，但是要注意防止貨幣供應(yīng)總量增長(zhǎng)擴(kuò)張導(dǎo)致的通貨膨脹。同時(shí)應(yīng)注意控制通貨膨脹預(yù)期。

對(duì)于如何防止通脹預(yù)期變成一個(gè)真實(shí)通脹問(wèn)題，左小蕾提出，非常重要的問(wèn)題是把實(shí)際利率提起來(lái)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1－9月，CPI較上年同期增長(zhǎng)4.1%，而最近一次加息后，一年期存款基準(zhǔn)利率為3.87%，負(fù)利率狀況仍沒(méi)有變化。加之市場(chǎng)普遍認(rèn)為10月份CPI可能反彈，多家海內(nèi)外投行人士均認(rèn)為，央行年內(nèi)將至少加息一次。

“實(shí)際利率預(yù)期逐漸超過(guò)平均通貨膨脹增長(zhǎng)，人們的行為就會(huì)改變。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，利率應(yīng)該有一個(gè)比較漸進(jìn)的提升，而且最后應(yīng)該超過(guò)通貨膨脹的平均水平，這樣才可能達(dá)到防止把通脹預(yù)期轉(zhuǎn)化為實(shí)際通脹的效果。”左小蕾認(rèn)為。

對(duì)于繼續(xù)加息將壓縮中美利差并進(jìn)而導(dǎo)致熱錢(qián)加速流入的擔(dān)憂，左小蕾表示，由于人民幣的年升值幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)中美利差，并且熱錢(qián)在股市和房市賺取的利潤(rùn)可能是100%甚至200%，所以刻意保持利差不會(huì)起到遏制熱錢(qián)流入的作用。兩弊相權(quán)取其輕，央行應(yīng)繼續(xù)加息。

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