渣打銀行王志浩：熱錢流入渠道更加多樣化

外管局發布2007中國國際收支平衡表后，渣打銀行中國區研究主管王志浩發表了自己的看法。他認為，從國際收支表中的“經常項目順差”、“其他投資”和“FDI流入”三項創紀錄的數據看，均可得出熱錢洶涌流入，且渠道更加多樣化的結論。

王志浩指出，2007年中國經常項目順差達到3718億美元，與同期GDP之比達到11.3％，比2006年上升1.8個百分點。這延續了自2005年以來經常項目順差呈持續擴大的趨勢。雖然加工貿易出口逐步放緩，但一般貿易進口不斷加速增長，經常項目順差有望繼續維持。

同時，資本和金融項目順差735億美元，其中金融項目主要由FDI、收益項目和其他投資決定。雖然表面看來，資本和金融項目目前并不存在很大的問題，但實際上FDI凈流入額暴漲至1496億美元，商務部對FDI報告僅僅顯示為436億美元。顯然，造成這1060億美元誤差的原因在于商務部并沒有統計虛擬資本。

“其他投資”項目是2007收支表中變化最大的項目。在歷年國際收支平衡表中，該項目從來沒有如此引人注目。這一數額到底從何而來？王志浩認為，這里有以下兩種可能:其一，自2007年8月開始，央行要求中資銀行以美元而非人民幣上繳存款準備金，這部分金額可達1000—1200億美元；其二，在2007年第二季度，財政部以中投公司的名義發行了約2000億美元特別國債，其中一部分用來置換匯金公司對數家金融機構的儲備注資，而剩余的部分應該是用于從央行和外管局購買外匯儲備。央行取得了特別國債的所有權，而中投公司則應該持有外國證券資產。此外，中投公司以證券投資形式持有的外匯儲備也應體現在國際收支平衡表的證券投資項中，但實際上這并沒有發生。

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