專家表示，上調準備金率對股市影響有限，貨幣政策或有后手

中國人民銀行6日宣布，決定從2007年9月25日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。據悉，這已是央行年內第7次上調存款準備金率，次數之多創歷史之最。

對此，大多數業內專家認為，盡管已是年內第七次，但此次上調并不會對股市產生大的影響。考慮到流動性充裕仍將持續，央行的緊縮性貨幣政策還遠遠沒有結束。

已成央行“常態”手段

動用存款準備金率，在以往一般被視為貨幣調控的“猛藥”。不過，從去年開始，面對銀行體系不斷增長的流動性，央行如今頻繁上調存款準備金率進行調控已漸成常態。

昨日，在大盤藍籌的強勁飆升帶動下，上證綜指一舉突破5400點大關，并最終報收5393.66點，上漲82.94點，漲幅1.56%，再度創下歷史新高。

中信證券首席宏觀分析師諸建芳認為，央行在此時點選擇再次出手，間接反映監管層的一個想法，即希望市場的上漲更為理性。但是他同時指出，由于對資金收緊的幅度有限，并且市場資金充裕，此次上調存款準備金率對股市的影響不大。

針對本次存款準備金率的上調，天相投資顧問石磊指出，此次上調和上次基本一樣，還是為了防止經濟過熱而實行的政府宏觀調控手段。目的在于抑制流動性過剩，而準備金率的調高對股市沒有太多影響。

國家統計局數據顯示，今年第二季度，國內生產總值同比增長11.9%，季度增速創近10年來的新高；居民消費價格指數（CPI）7月份上漲達到5.6%。而根據近日各大機構陸續公布的預測報告，8月份CPI增速很可能超過7月。

此外，經濟發展所呈現出的外匯儲備過多、外貿順差過大和投資增長過快（即“三過”）態勢也十分明顯。

上調準備金率，銀行受的影響無疑最大，那么銀行業績是否會受到影響？招商證券分析師羅毅認為，由于目前超儲率還是很高，上調準備金率對銀行不會有什么影響，他表示繼續看好銀行股。

緊縮貨幣政策或有后手

截至目前為止，8月份的一系列敏感數據仍未正式對外公布。但分析人士指出，央行再次上調存款準備金率可能是針對8月數據打“提前量”。

石磊認為，8月份數據即將出臺，預計CPI漲幅會達到或者超過6%，這將使央行面臨加息與上調存款準備金率的雙重選擇，提前上調存款準備金率是出于政策錯開的考慮。

即便如此，專家指出，央行仍有進一步上調存款準備金率的可能，同時也不排除近期加息的可能性。

諸建芳認為，盡管12.5%的存款準備金率已經接近歷史高點，但并不意味著它已經到了臨界狀態，不排除央行繼續上調存款準備金率至13%以上的可能。他同時指出，下周起將陸續公布8月份宏觀經濟運行，數據預計偏高，加息隨時有可能出臺。至于加息次數，諸建芳預測是到年底前，加息1-2次。

近日，央行在公開市場操作中首次以“特別國債”作為抵押券，招標發售人民幣100億元6個月期正回購協議。業內人士指出，此舉意味著央行正式動用“特別國債”這個工具，來緩解國內流動性過剩的壓力。

安信證券首席經濟學家高善文則認為，央行還會繼續采取匯率、利率等調控手段來抑制流動性過剩和物價上漲的勢頭。此外，經濟政策配合也至關重要，“如調整要素價格，進一步落實出口退稅、有效的控制投資等，這些都是重要的措施。”

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