弱市會放大利空 謝國忠：A股年內或下行至4500點

央行11月10日再次宣布上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這是年內央行第九次動用存款準備金率。各存款類金融機構從11月26日起執行新標準后，準備金率已達13.5％，刷新了準備金率自1985年統一以來的新高。

上周A股市場經歷了大幅調整，周六央行又宣布本年度第9次上調存款準備金比率，部分市場人士擔心股市將面臨較大的資金分流壓力，大盤指數將難以樂觀。由于本輪調整的幅度從目前看是下跌12%左右，調整的幅度不高也不低，市場形勢比較微妙。

實際上調存款準備金率對股市沒有直接的影響，前幾次準備金率上調就沒有對市場產生什么影響，這就是所謂牛市不懼利空。但當前市場處于調整下跌的階段，處于牛市的弱勢期，存款準備金率的再次上調會比前幾次對市場的影響要大。一是因為存款準備金率將達到歷史新高，為世界少見，二是因為目前整個市場處于調整階段，利空會被放大。

值得注意的是，由于周二將發布10月份的CPI數據，且市場預期都比較高，因此市場預計加息的可能性會比較大。有分析人士認為，近期市場可能會加速下跌，甚至有可能會形成跨年度的調整。

經濟學家謝國忠接受《第一財經日報》采訪時表示，這次央行的政策有可能會令A股市場產生較大幅度的調整。他預測，在年底之前，A股市場很有可能比當前要跌價15%~20%，下行至4500點左右。

謝國忠認為，從目前的時機來看，幾乎沒有什么理由支撐投機者繼續追捧指數。雖然還有一個奧運概念，但奧運會還遠，投資者在這段時間內很可能會退場。但是仍然有不少看好因素存在。比如人民幣升值速度將加快。此外，內地不少投資者認為，股指期貨即將推出將有助于讓股市回穩。

雖然謝國忠認為A股會大幅調整，但他并不認為股市泡沫會很快破滅。他認為，目前在中國的熱錢還很多，大家的預期位置尚未達到，老百姓的心態還很強烈，還遠未到最終調整階段。要實現最終的調整，要么資金面出現較大程度的撤離，以至于流動性不足；要么投資者開始回歸理性--但這兩種情況目前都不存在。

謝國忠預測，年底前的調整很可能會被年后“兩會”以及奧運會所帶來的市場樂觀情緒所終結，屆時投資者又會滿腔熱情地投入股市。

盡管認為股市會回暖，但是這位經濟學家并沒有開出理想的投資清單。“中國企業的市盈率已經太高。”他說，“就目前來看，中國沒有估值便宜的股票。”

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