“百年一遇”的次貸危機第五輪沖擊波日前再度襲來，美國金融業的“百年老店”雷曼兄弟轟然倒塌，美國最大的證券公司美林被收購，這些都讓全球經濟神經再度繃緊。昨日，與危機中心相隔一個太平洋的中國股市，也以2000點告破表達了悲觀的態度。在這場世界性的浩劫中，中國還能獨善其身嗎？政策又將有怎樣的應對措施？

次貸是個無底洞

“次貸危機的影響是個無底洞，目前全世界都沒法正確預計它的危害究竟有多大，未來會延伸到哪里，只能慶幸目前尚未深入影響到美國的實體經濟，否則，全球實體經濟將面臨巨大災難。”中國人民銀行研究局原副局長、第一財經研究院院長景學成在接受記者采訪時如此描繪這場被格林斯潘稱為“百年一遇”的次貸危機。

銀河證券首席經濟學家左小蕾表示，“次貸危機發生之后，在華爾街的朋友告訴我，整條華爾街沒有什么東西可以買了，大量金融資本流出華爾街，進入了商品市場、石油市場和糧食市場，近期芝加哥商品交易所的調查報告也告訴我們，實際上，近期油價有炒作成分，跟次貸的關系非常緊密。”

次貸危機的影響會持續一年還是兩年？景學成認為，目前的預計都太樂觀，1997年的東南亞金融危機要用近10年的時間才告一段落，那么，這場“百年一遇”的次貸危機可能需要更久的時間才到頭。

中國還能僅打噴嚏嗎

當華爾街再度陷入水生火熱之時，中國A股昨日狂跌至2000點以下，或許再用“美國股市感冒，中國股市打噴嚏”的說法來詮釋已經很難讓人接受了。然而，相比美國前五大投行倒了3個，至少中國國內的銀行大腕們仍然屹立著，因此，至今還能用“隔岸觀火”來看待大洋彼岸的這場危機。但不可否認的是，這把“火”已經越燒越旺，嗆人的煙霧已彌散開來。

根據數據統計顯示，每當美國經濟增幅放緩1％，會導致中國出口下降超過5％。根據這個數據測算，今年我國出口增幅將下降5到10個百分點。于是，一些出口依賴型的中小企業在第一時間被“毒煙”嗆倒，這使得國內監管層不得不重視，以放松信貸來減緩這些企業緊張的生存神經。

除了對中小企業的影響外，從更長遠方面來看，長城證券分析師張建認為，“中國的外匯儲備有相當一部分購買了美國債券，將近3000億美元的份額占了國家外匯儲備20％的比例，如果次貸危機持續惡化，對我國經濟產生的影響不言而喻。”

更值得注意是，次貸危機的持續惡化，對中國股市的心理壓力難以預計。景學成指出，“股市是個信心產物，如今周邊股市狂跌，投資者心理壓力沉重，這些都成為一塊巨石，加速股指下行的速度。美國次貸危機引起的投資者恐慌情緒有著強大的傳染效應。”

挑戰能否化機會

如何防止次貸危機進一步向中國蔓延？這無疑是中國管理層面臨的巨大挑戰，同時，這也是一個很好的趕超機會。

雖然中國股市從6000點跌到2000點之下，但這其中究竟有多少受了美國次貸危機的影響，答案不言而喻。當前中國股市出現的問題并不是主要來自美國，更透徹地說，是來自我們自身的問題。業內專家指出，當前我們不應該一味逃避，也不能一味悲觀，應該以積極的財政、貨幣政策應對，以避免人民幣資產和經濟發展硬著陸的風險，經濟改革攻堅戰已經不能再拖了。

《國際金融報》 (2008-09-17 第01版)