股神巴菲特“評”評級 不滿費用但在意定價權

嚴婷

6月2日，位于曼哈頓西13街55號的紐約“新學校大學”(New School)迎來了一位不同尋常的人物和一場全球矚目的聽證會。

為了配合股神巴菲特的時間表，美國金融危機調查委員會(FCIC)特意將聽證會安排在該校，并由校長親自安排了一間聽證室，供當天出席的巴菲特和穆迪公司首席執行官瑞蒙德·麥克丹尼爾及5名穆迪公司主管，就評級行業在此次危機中的角色提供證詞。

此前，曾任穆迪衍生工具部門副總裁的Mark Froeba指控穆迪“放棄自身分析獨立性”，他稱公司高層曾脅迫雇員，而這些分析員由于不敢得罪投資銀行，不得不給出過高評級。包括Froeba在內共有3名穆迪前職員遞交聽證會證詞。

FCIC是由美國國會成立的跨黨派調查委員會，負責調查2008年金融危機爆發的原因，并須在12月15日前遞交調查報告。此前4場聽證會已經指向投行、次級債、華爾街監管、金融企業以及房利美和房地美等“政府支持企業”。

為穆迪辯護論調不改

上午11時40分前后，FCIC聽證會開始前，巴菲特已經在聽證室外接受了幾輪電視采訪。他在采訪中透露，后悔沒有在幾年前就拋掉穆迪的股票，并表示不相信穆迪雇員會被強迫對證券給予過高評級。

同時巴菲特還稱，“很久都沒有與穆迪管理層對話”，并半開玩笑地說，“我甚至都快認不出麥克丹尼爾了。”

FCIC此次之所以傳訊這位79歲高齡的股神，主要原因是他為國際信用評級機構穆迪的大股東。截至今年3月底，伯克希爾公司持有穆迪13%的股權。

聽證會在11時45分開始后，麥克丹尼爾發表陳詞說：“我們相信我們給出的評級是我們公司最好的意見。”盡管他承認對這些評級相關的房地產資產質量表示“深深的遺憾”。

巴菲特并沒有任何開場陳述，僅僅打算回答FCIC提出的問題。

巴菲特此后表示，美國公眾對房地產泡沫也應該負有很大責任。“全體美國公眾最終在堅信房地產價格不會暴跌的信念中被卷入了這場危機，”他告訴聽證會小組，“很少人能看到這一泡沫。”

因此他認為穆迪不應為此次金融危機或未能預見住房市場泡沫而受到特別指責。他表示：“多數美國人相信房價不會下跌。我同樣也犯錯。”他承認自己曾經把美國的房地產泡沫稱之為“小泡沫”，但現在發現自己錯了，“這是一個四星級的泡沫。”

當被問及他是否認為穆迪公司應該更換管理層時，巴菲特猶豫了一下，表示這并不必要，“在這一事件中，他們犯了一個幾乎整個國家所有人都會犯的錯誤。”

顯然，巴菲特的論調始終沒有變——從5月開始每每在公眾場合談論評級機構，他幾乎都是這樣辯護的。

不滿費用但在意定價權

不同的是，據出席該聽證會的媒體稱，在這次聽證會上巴菲特看上去有些“古怪而不高興”。

談到評級費用應該由誰支付時，巴菲特說，由證券發行公司來支付費用當然不是一個完美的模式，但很難找到替代方案。他指出，從評級行業所犯的錯誤來看，當然存在弊端，而穆迪、標普等大型評級機構所犯的錯誤已經大大影響了它們的股價。

現場，一些毫無新意的辯護還是出現了戲劇性的細節：當麥克丹尼爾指出評級機構的費用“并不算貴”之后，巴菲特當即提出反對意見，“我倒是沒發現他談到的‘不算貴’的費用。”

不少人感到巴菲特作出這一反應有些“古怪”。但如果考慮到巴菲特的雙重身份——不僅是穆迪的大股東，也得為伯克希爾公司向穆迪購買評級而付費時，就不難理解巴菲特對“不算貴”的費用為何如此敏感。

然而巴菲特又表示，在評級機構之間引入更多的競爭并不能保證取得更好的結果，因為機構之間或許會因為在價格上競爭而進一步放松評級標準，“我不確定評級機構會因此在得出結論時更加獨立”。

分析人士認為，巴菲特對評級機構的“定價權”非常在意，因為增加評級行業的競爭也會一定程度上削弱目前幾家壟斷機構的定價能力，而這將直接影響到它們的盈利能力。作為大股東的巴菲特自然不希望自己利益受損。

當一位聽證會委員問到，為什么他不對穆迪的評級質量進行審核，巴菲特表示，他無法跟蹤數以千計的評級結果，但他倒是追蹤了一項評級，并且表示這一評級“有改善空間”，“因為穆迪對伯克希爾公司的評級比標普給予的要低一個級距”。

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