薛琦：不平衡經(jīng)濟(jì)令新臺(tái)幣承壓 升值曾產(chǎn)生泡沫

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 博鰲亞洲論壇2010年年會(huì)4月9-11日在海南舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行報(bào)道，臺(tái)灣證券交易所董事長(zhǎng)、臺(tái)灣大學(xué)教授薛琦在論壇上表示不平衡經(jīng)濟(jì)令新臺(tái)幣承壓，升值曾產(chǎn)生泡沫。以下為薛琦發(fā)言實(shí)錄：

薛琦：謝謝主持人，各位聽眾大家晚安！剛才提出的問題，從臺(tái)灣過去發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)，的確可以提供很多的經(jīng)驗(yàn)。我們談到臺(tái)灣的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，尤其是產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，第一波轉(zhuǎn)型發(fā)生在八十年代。在八十年代的時(shí)候，臺(tái)灣的產(chǎn)業(yè)正式脫離了所謂比較傳統(tǒng)的勞力密集型產(chǎn)業(yè)，移向了中間產(chǎn)業(yè)，就是資本原料、零件等半成品，這個(gè)產(chǎn)業(yè)開始興起。這一類的產(chǎn)業(yè)有一個(gè)特色，通常是相當(dāng)資本密集，所以在八十年代的時(shí)候，這些產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)得益于資本市場(chǎng)提供了充沛的資金。尤其在1986年，諸位可能都不太記得了，在1986那一年，臺(tái)灣貿(mào)易順差占到GDP的20%，把臺(tái)灣的儲(chǔ)蓄率建去投資率也是20%，這樣的經(jīng)濟(jì)體非常不平衡。這樣的經(jīng)濟(jì)體對(duì)新臺(tái)幣產(chǎn)生很大的壓力，所以1986年新臺(tái)幣進(jìn)行快速的升值，這個(gè)升值產(chǎn)生了泡沫。但整個(gè)經(jīng)濟(jì)，尤其從產(chǎn)業(yè)的觀點(diǎn)，從企業(yè)財(cái)務(wù)的觀點(diǎn)，產(chǎn)生了一個(gè)很正面的影響，我們的這些上市公司利用這個(gè)機(jī)會(huì)籌措的資金，改善了財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。這樣的情形一直到九十年代都繼續(xù)進(jìn)行。我給大家一個(gè)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字很有趣，臺(tái)灣過去產(chǎn)業(yè)財(cái)務(wù)的杠桿算是比較高，負(fù)債跟自有資金的比重，簡(jiǎn)單地說就是6：4。

負(fù)債大概是自有資金的1.5倍。到了現(xiàn)在這個(gè)比重剛才反過來，變成6：4。這個(gè)地方產(chǎn)生一個(gè)很難事先想到的結(jié)果是什么呢？在去年，大家都知道全球的經(jīng)濟(jì)都非常不好，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是負(fù)的，但臺(tái)灣證券交易所有714家掛牌公司，因?yàn)樨?cái)務(wù)問題被下市。諸位可以猜猜看有幾家，你們可以才10家、20家，30家，我跟各位報(bào)告，只有1家公司因?yàn)樨?cái)務(wù)問題下市了。各位可以看到，資本市場(chǎng)可以提供資本密集產(chǎn)業(yè)需要的資金，以及如果那個(gè)業(yè)主，就是那個(gè)企業(yè)家如果很有心、很用心的話，可以利用這個(gè)機(jī)會(huì)好好改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。

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