馬駿：通脹已是中國非常嚴峻的現實挑戰

如果中國有綜合指標，將CPI、物價放在一起，確實現在是11年以來通脹壓力最緊張的狀態，必須認識到通脹壓力對經濟帶來的危害

【《財經》記者 張春輝】德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學家馬駿認為，在中國，通脹已經不是預期問題，而是非常嚴峻的現實挑戰。

2010年12月17日，《財經》年會“2011：預測與戰略”在北京舉行，馬駿在“世界與中國經濟走勢”一節發言時表達了上述觀點。

“中國通脹不光是一個內部產生的通脹，還有相當一部分來自于全球大宗商品，這部分有不可控性”，馬駿說。

中國人民銀行近日公布的儲戶調查顯示，老百姓對物價滿意度已經降到了11年以來最低。馬駿在實體經濟中接觸很多消費者、企業家，他提到，“他們覺得CPI增長率沒有2008年年初那么高，但是感覺上壓力比那個時候嚴重，因為我們不光有CPI的壓力，還有房價的壓力。”

馬駿認為，如果中國有綜合指標，將CPI、物價放在一起，確實現在是11年以來通脹壓力最緊張的狀態，必須認識到通脹壓力對經濟帶來的危害。

在馬駿看來，這種危害至少有以下幾個方面：

第一，高通脹加深通脹預期，又會帶動通脹。CPI數據發現非常有趣的現象，所有通脹最快行業訂單都增長得最快。服裝行業最近訂單增長很快，因為棉花價格上升80%，大家都預期現在不買服裝的話，三個月以后價格會更高。由于這樣的預期導致通脹會加劇，會有一個螺旋式上升壓力。通脹本身加深公司上升預期，成本造成通脹。

第二，通脹對于收入分配產生惡化效應，是對于低收入人群很重的稅收，對于企業收入進行大幅度重新分配，也會導致社會壓力。

第三，通脹如果在短期之內沒有一套及時、有力的措施對應，很可能在通脹加劇的時候，讓政府被迫采用更加極端、更加力度大的政策加以緊縮，就會導致經濟中期大起大落的風險。所以我在通脹方面結論，目前通脹和增長下滑兩個風險不是在同一個數量級上，不能光講既要增長，又要對付通脹，似乎給大家印象，這兩個風險一樣，其實通脹風險比增長下滑風險嚴峻多。尤其在百分之九點幾GDP增長下。

第四，最應該關注貨幣，通脹的根本原因是貨幣過于寬松，信貸增長過于寬松，利率太低。有量化觀點，如果信貸明年新增貸款還是7.5萬億，把CPI控制在4%之內有很大難度，一個更加合適的貨幣增長和貸款增長速度應該是貨幣控制在15%，貸款增長控制在14%，就是6.5萬億。

《財經》年會由《財經》雜志、《財經網》主辦，自2004年開始舉辦以來，每年吸引大批高級政經官員、國際組織要員、企業領袖以及中外知名經濟學家積極參與，聚焦來年的世界經濟、政治、社會、科技、文化等方面的事件和發展趨勢，深入分析時事熱點，精確解讀國策趨勢，積極探討產業前景，被譽為關于中國經濟走向最具權威性和前瞻性的國際思想交流盛會。

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