可怕的不是危機，是救市

再爆發危機前期救市難辭其咎

危機爆發是市場顯靈，暴露問題，解決問題，糾正前期錯誤，救市實際不是救市，而是毀市，阻礙市場運行，掩蓋問題，讓問題惡化。救市不是化解危機，而是制造更大危機。現在之所以又爆發危機，前期一次次的救市難辭其咎

財知道：昨日股市暴跌，銀行間利率創歷史新高，很多人呼吁央行放水救市，你怎么看？

胡釋之：可怕的不是危機爆發，而是救市。危機爆發是市場顯靈，暴露問題，解決問題，糾正前期錯誤，救市實際不是救市，而是毀市，阻礙市場運行，掩蓋問題，讓問題惡化。救市不是化解危機，而是制造更大危機。現在之所以又爆發危機，前期一次次的救市難辭其咎。后面的考驗會更嚴峻，但政府不再救市就是最好的救市。繼續救市，繼續掩蓋問題，也許能救一時，但救不了一世，到時無可救藥，算誰的？

貨幣是經濟血液，牽一發而動全身，我們卻往血管里不停注水，能不出問題嗎？注水太多導致的問題，能靠繼續注水解決嗎？這不是飲鴆止渴是什么？我們能不能不這么短視，這么自欺欺人？

危機爆發，是有人犯新錯誤了嗎？不是，而是舊錯誤暴露了。那為什么要救，為什么要阻止舊錯誤暴露呢？阻止舊錯誤暴露才是在犯新錯誤。一個人大夏天的天天不洗澡，皮膚出毛病。正確的辦法是讓他趕緊去洗個大澡，把泥搓干凈，而不是給他穿件羽絨服，哪怕里面捂得都要起膿了，只要外面看不見就行。不用害怕病癥顯現，你要真害怕生病，平時就勤洗澡，而不是想著病發了反正有人給免費治。

頭天晚上煮好一鍋茶葉蛋，準備第二天一早起來賣，卻發現一個也賣不出去。為什么？因為消費者發現你的茶葉蛋太咸了，危機爆發。是消費者味覺犯錯了嗎？是消費者導致危機爆發了嗎？是市場失靈了嗎？不是，是你昨晚鹽放多了，今天才發現。要讓政府救市，把這些茶葉蛋都買下來嗎？那好，今晚繼續亂放鹽，反正明早還有政府這個好壞通吃的鐵桿大主顧在恭候著。

救市是對犯錯者慈悲，對無辜者殘酷

救市無非就是你被市場拋棄了，政府來兜著，做你的顧客，做你的投資人。但政府拿什么來兜？還不是拿納稅人的錢。也就是說，你自己不買的東西，政府來強迫你買。他不是直接強迫你買，而是把你的錢征收過去，然后他去買

財知道：那為什么市場里有那么多人呼吁救市？

胡釋之：因為市場是不尊重既得利益的，既得利益受損的人就有強烈動機呼吁政府干預市場，阻止市場力量發揮作用。今天成功的企業，如果犯錯，如果不能繼續生產市場喜歡的東西，就會被無情的消費者選下去，就會被市場淘汰，就會出現危機。比如摩托羅拉就在大裁員。

所以出現危機的企業就會希望政府來悲天憫人一把，但政府對他的慈悲是以對你的殘酷為支撐的。

財知道：怎么說？

胡釋之：救市無非就是他被市場拋棄了，政府來兜著，做他的顧客，做他的投資人。但政府拿什么來兜？還不是拿納稅人的錢。也就是說，你自己不買的東西，政府來強迫你買。政府不是直接強迫你買，而是把你的錢征收過去，然后他去買。這就叫救市，別人打碎了玻璃，你來賠，對犯錯者慈悲，對無辜者殘酷。

搞貨幣刺激能解決問題 就沒有經濟問題了

如果這要真能解決經濟問題，天底下就沒有經濟問題了，不斷造新錢就行。這要真能化解經濟危機，那經濟危機也不是多可怕嘛，無非是對銀行憑空放貸更睜一只眼閉一只眼一點就化解了。但這顯然不是在解決問題，而是在寫童話故事

財知道：降低商業銀行存款準備金率，增加市場流動性，是不是四兩撥千斤的好辦法？

胡釋之：搞貨幣刺激看起來確實是比財政刺激厲害多了，帽子戲法般地變出錢來。不用拿大家兜里的錢去兜，而是銀行造新錢去兜，怎么看怎么像免費午餐。所以有些人就很奇怪政府干嘛還要老征稅，不讓印鈔機閑著不就行了，所以一出現啥問題，他們就義憤填膺地責怪政府為何還傻乎乎地不放水。在他們看來，降個存款準備金率，不就是領導一句話的事嗎？有這么難下決定嗎？

但如果這要真能解決經濟問題，天底下就沒有經濟問題了，不斷造新錢就行。這要真能化解經濟危機，那經濟危機也不是多可怕嘛，無非是對銀行憑空放貸更睜一只眼閉一只眼就化解了。但這顯然不是在解決現實問題，而是在編童話故事。

真實情況是，印鈔并不創造財富。印出更多新錢來，不是創造出更多新的財富來，而是在對舊財富進行秘密轉移重分。不是直接從你的兜里拿錢，而是讓你兜里的錢貶值，讓你的財富縮水，轉給那些拿到新錢的人。依然是別人犯錯，你來買單，依然是對犯錯者慈悲，對無辜者殘酷，只是聰明地讓被埋單的你陪笑。

停止IPO來救股市是反市場

李克強就任總理100天表現出了難得的遠見。是真正想解決問題，而不是掩蓋問題，知道財富要靠人辛勤創造，政府沒有變石頭為面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持續，只有改革才是真正紅利

財知道：有人提議無限期停止IPO來救股市，你怎么看？

胡釋之：動不動就有人逼政府干這種反市場的事，就是中國股市最大的問題所在。在這些人眼里，股市是一個也應該是一個政府想讓企業上市就能上市，想不讓企業上市就能不讓它上市的地方，是一個政府想讓股指漲就能讓股指漲，想讓股指不漲就能讓股指不漲的地方，是一個政府有能力有責任操控股指的地方。這還叫股市嗎？

財知道：李克強3月份正式就任總理以來快一百天了，你怎么看他這段時間的經濟政策？

胡釋之：他這100天表現出了難得的遠見。是真正想解決問題，而不是掩蓋問題，知道財富要靠人辛勤創造，政府沒有變石頭為面包的神奇秘方，知道刺激政策不可持續，只有改革才是真正紅利。

政府不救市，不是在和市場對抗，而是順應市場，敬畏市場。希望他能頂住既得利益的短視干擾，堅定不移地“緊貨幣，松市場”。這是中國之幸。

胡釋之系宏觀經濟學者