part01外匯儲備到底是誰的？

相藍欣：有人說，外國直接投資進入中國時要轉換為人民幣，這跟老百姓的“血汗錢”沒有關系。這種說法混淆了一個概念——國家平衡收支。外國人在中國投資的多寡，與中國出口能力大小直接相關。中國的出口能力越強，境外投資就越愿意進來。中國外匯的根本來源，是中國勞動者多年以來辛勤勞動的積累，他們的辛勤勞動讓中國在對外貿易中占據優勢。同時，外匯儲備的構成是一個有機整體，不能用數字簡單地無機分割，認為中國外匯儲備某一部分不是中國老百姓的“血汗錢”。

趙錫軍：外匯和外匯儲備是兩個概念。外匯收入來源于出口和外商投資；比如企業賣東西給外國人，收到了外國人的錢，收到的外幣是外匯；外商投資進來，需要把外幣兌換成人民幣。這部分兌換來的外幣也是外匯。外匯想要變成外匯儲備的話，需要國家掏錢去買。國家的錢一部分來自老百姓的稅收以及其他的國家資產，比如黃金之類的資產；另一部分來自國家投放的貨幣。

如果說一個國家是所有公民的，那么最終的落腳點，外匯儲備應該歸所有公民，而不僅僅是平民老百姓，也有政府官員，也有商人。但是它具體體現在公民推舉建立的政府的賬面上。人民銀行購買外匯需要發行一定貨幣，而發行貨幣的權力是全體公民賦予的。外匯儲備最終歸全體公民所有，而被授權管理這份資產的，是由全體公民選舉建立起來的政府的專門部門。

外匯儲備是人民銀行印的鈔票買回來的。盡管全體公民賦予了人民銀行印鈔票的權力，但是人民銀行不能無限制地印鈔票并分給每個人。印多少鈔票，跟每個人能享受多少福利是不一樣的。

人民銀行現在多印了鈔票，但這部分鈔票是沒有對應商品的。這樣的話，鈔票也就沒有價值。外匯儲備從本質上來講是印了鈔票買回來的東西，而不是像稅收那樣，把創造出來的財富的一部分無償地給了國家，然后國家通過補貼醫療、教育等福利，還利于民。外匯儲備誰也沒有去創造，就是印鈔票買回來的，所以也不存在還給誰的問題。

江涌：有人說外匯儲備不是老百姓的錢，這個觀點是荒謬的。首先，外匯儲備的來源無論是出口還是外商投資，都是由人民群眾創造的財富換來的，這一點是毋庸置疑的。雖說外匯儲備是老百姓的錢，但不是說它能隨便分給老百姓。如果將這些錢分掉的話，就等于是濫發人民幣，導致的結果就是通貨膨脹。

part02外匯儲備該怎么使用？

相藍欣：我不支持用外匯儲備向國民大規模“派糖”的行為。用外匯儲備“派糖”，僅僅具備象征意義，只是表明中國龐大的外匯儲備跟中國百姓息息相關。中國外匯儲備來之不易，要用在關系國家經濟、社會發展的重要項目和維護國家利益的行動上。中國外匯儲備不僅是中國民眾的“血汗錢”，還應為中國國家戰略利益服務。

中國國內有學者和機構認為，國際貨幣體系與國際政治沒有關聯，外匯操作應是純市場行為，應實現外匯操作“非政治化”，甚至提出，中國外匯儲備不應為中國外交工作服務。我堅決反對這一觀點。國際貨幣體制的運作最能反映大國間政治關系。上世紀50年代，美國在蘇伊士運河戰爭上就曾以“不再支持英鎊”威脅英國，逼英國放棄介入蘇伊士運河戰爭。像這樣利用貨幣達到外交目的例子不勝枚舉，是常例而不是例外。在關乎中國核心利益的重大問題上，要尋找各種可能擊中對手要害的手段，利用中國手中掌握的雄厚外匯儲備作為武器，維護中國核心利益不受侵犯。

中國可以利用外匯儲備購買世界更多的知識產權和科技成果，保證中國在新一輪全球科技競爭中具有更大的后發優勢；同時，中國外匯儲備中股權資產比例仍有很大的提高空間；另外，還可以利用外匯儲備投資優秀的全球化跨國企業，吸引國外企業加盟中國資本市場，獲取長期的投資收益。中國還可以利用外匯儲備投資境外能源、礦產等資源項目和與之相關的實體，緩解中國經濟發展中的資源瓶頸問題。

當前外匯儲備中美元資產比重過大，應想盡辦法實現外匯儲備多元化，增大非美元貨幣和黃金比重。與主要工業國家相比，中國黃金儲備比例偏少。盡管歐洲經濟和歐元前景當下并不明朗，但我對歐元前景并不悲觀。德國、法國、意大利等歐盟主要國家已形成共識，同意用削減開支這種正確的手段，來解決歐債問題。美國同樣存在債務危機，但美國人卻不可能、也不愿意削減開支，反而采取量化寬松的手段，美國現在就是“虱子多了不癢、債多了不愁”。與歐洲債務危機相比，美國債務危機更像是一個“黑洞”。對美元資產，必要時甚至可以“割肉”，即使損失一點也值得。

趙錫軍：理論上來說，只要全體公民同意分，外匯儲備是可以分的。但問題是，我們的很多資產很難在物理層面上來分到每個公民手里。比如王府井的那片地是屬于全體公民的，但是物理層面上很難將那里的土地分給每個人。

江涌：外匯儲備最重要的作用是保證對外支付、穩定匯率、提高融資能力和抵抗金融風險。這些作用是要通過代表人民來行使權力的政府來實現的，但是事實上卻因責任心不足，或其他利益關系等原因，政府并沒有很好地按照人民的意志來使用這筆錢。比如說很多人不解，為什么政府要持有那么多美元國債，而不將其換成黃金。這是我們在外匯儲備政策上的一種誤判。例如一直認定美國有能力、有意愿實行“強勢美元”，執著堅持“黃金無用論”，過早認定“黃金泡沫”。

從東南亞和拉美的一些國家的經驗來看，大規模外商投資的撤離將會造成一個國家的金融動蕩，爆發金融危機。為了防止這種事情在中國發生，我認為應該將中國外匯儲備中的一部分用來置換在華外資股份，這樣一是能顯著地減少外匯儲備縮水的風險，降低外匯儲備管理成本，同時增加投資收益；二是將這筆資金轉化為國內的股權的話，可以增進國內的經濟和金融安全，增強民族企業的競爭力和市場上的主導地位；三是減小未來外資撤離給中國帶來的金融震蕩的風險。