鳳凰衛視11月1日《財經點對點》以下為文字實錄(4)

美退市最大困難為“政治困難”

全球政府都存同樣困難

羅家聰：沒有兩難，我覺得它最難的就是什么呢？一個政治上的困難，它政治上不敢去正面的解決這個問題。我不是說美國，中國也是這樣，全球的政府也這樣。

過去30年生產過剩人口需求減

政府托市撐價格與增長

羅家聰：因為在過去20年、30年，從80年代初開始到現在，習慣了一個壓低成本、大量生產的情況，那個情況會導致一個什么現象呢？就是導致到過去30年、20年是每10年平均持續大概有一年左右的衰退。以前不是這樣，80年代以前的衰退、收縮，我可以說從一七七幾年到1980年代初期，衰退跟繁盛的時間差不多是一半一半的，參半的。過去20年，大家習慣了九年繁盛才有一年的衰退，那現在的政府政治上不能接受一個收縮，但是現在我們發現是什么問題？就是太低的成本導致了過去30年太過剩的生產，過剩到一個地步，就是我們根本沒辦法吸收那么多，我們的人口增速不是加快的，是減慢的，起碼在發達的有錢的國家是這樣，包括中國也是這樣。

當你的人口需求是減慢的時候，你的供應是增加的話，供過于求，一個后果，很簡單，價格下跌。我們的價格是需要下跌，但是我們因為有太多的游資，如果價格是下跌的話，不得了，全球承受不了這個，因為游資過剩導致到一個波幅變大，然后價格掉下來，可能掉九成、八成下來，接受不了，全世界都接受不了，所以政府要托。

政府無法接受價格與GDP下跌

成各國退市的“政治困難”

羅家聰：好了，價幅不掉下來的話，供過于求，另外一個正視的方法就是把你的供應縮減起來，供應縮減起來，GDP要收縮，就是衰退。但我們的政府也不愿意，不可以把價格掉下來，不可以讓這個GDP收縮，你說這個問題有沒有真正的解決？沒有。這個問題一天沒有真正的解決，一天還在，還在的話，到了某一天，你不可能再用你的壓低成本的方法，你現在的利率已經壓到零了，你還可以再壓到哪里呢？負20嗎？不可以。你不會可以再把那個成本壓下去，自然的發生的現象就是由自然把那個供應去收縮起來。

曾瀞漪：所以它本是一個經濟問題，但是因為各個政府擔心，不想那么長的調整期，所以它現在變成是一個政治問題，然后政治問題又引起了經濟的問題，可能未來會變成危機。

香港豪宅價格急升

港樓市是否存泡沫？

曾瀞漪：那么在目前的情況之下，如果是流動性還是很充裕，我們就來關注一下香港。香港的樓市是大家關注的焦點，你覺得香港的樓市到底有沒有所謂的泡沫？泡沫的情況到底有多嚴重呢？

港樓市有泡沫但不一定破滅

現階段狀況類似95—96年

羅家聰：有，已經開始有，但是有泡沫不等于要爆破，兩回事。如果要類比的話，現在香港的樓市我不會用1997年類比，可能1995、1996年。

港樓市周期現受大陸影響

2011—2012年或是最危險時期

羅家聰：樓市大概是18年一個周期，香港現在的樓市很可能已經被大陸的樓市周期，大陸的經濟周期所影響到，很多錢都是它來，它在那邊來買貴了香港的樓市。我們其中1993、1994年大陸的樓價曾經有一次大跌的，大陸向后數18年的話，就是2011到2012年，2011、2012年是危險的年期。如果提早的話，有可能明年，所以2010、2011、2012是比較危險，因為到時候也是經濟逆轉的另外一個周期，我們經濟好轉的部分是2009數起，可能一兩年。但是到2010、2011、2012的時候，很可能是另外一次下跌的一個周期，配合這個下跌的周期，如果全球環球又爆發另外一些危機，比方說歐洲現在的銀行危機、美元危機，錢可以一下子走得很快。

曾瀞漪：所以現在對于香港，尤其是對于內地政府來說，如果像您所說的2010—2012年是一個周期的另外一個開始的話，可能要特別小心，就是明年開始的貨幣政策是特別重要的。今天非常謝謝羅家聰先生到節目當中來，也謝謝觀眾的收看，我們再會。

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