2009年12月08日 03:4021世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

迪拜世界將如何解決自身高達590億美元的債務？

此前，市場普遍預計，迪拜世界的債務重組進程可能包括一部分資產出售。盡管該公司表示，拒絕低價出售優質投資及房地產業務，并稱任何出售資產活動都需要在商業上以公平的態度進行。但關于迪拜世界將出售資產還債的傳聞，仍不絕于耳。市場消息稱，阿布扎比政府正在考慮以4.5億歐元，收購迪拜政府所持有的20.6%倫敦證交所股份。

物業的情況或許也不容樂觀。近日，本報記者從專注美國商業不動產投資的盛集投資董事總經理李利處了解到，一家經營過百年、資產規模在千億美元的美國老牌資產管理機構，可能已在洽購迪拜世界位于紐約的幾處商業不動產，可能涉及紐約文華東方酒店與Six Times Square等。

但記者向上述資產管理機構求證時，對方以商業機密為由拒絕透露相關細節。

“迪拜世界售樓償債的可能性相當高，在紐約不少國際投資機構隨時準備抄底商業不動產，但談判過程未必會一帆風順，接下來的將是一場殘酷的價格博弈。”一位不愿公開姓名的美國基金管理公司負責人告訴記者。

迪拜世界歐美物業盤點

曾經的全球知名商業地產不動產“最大買主”迪拜世界，如今卻有可能變成國際資本抄底的“狙擊對象”。

據盛集投資提供的一份資料顯示，一家紐約專事跟蹤商業物業市場的機構Trepp的調查顯示，迪拜世界前幾年通過大量借貸投資全球房地產，而該公司的投資旗艦Istithmar，在過去幾年借了11億美元，并購了位于美國的5處物業，包括4座酒店和一處辦公樓。

而這11億美元債務當中的8.16億美元，已經被打包成商業物業按揭抵押證券(CMBS)。

舉例來看，迪拜世界及其關聯公司在紐約擁有的物業就包括：2006年以6億美元購進的一座位于列克星頓大街450號的40層商業大樓、2007年以3億美元收入囊中的、擁有百年歷史的紐約Six Times Square，及同年3.8億美元投資的紐約文華東方酒店，此外還擁有W酒店。此外，據外電報道，迪拜世界還和美國博彩業者MGM Mirage合作開發了價值85億美元的City Center項目，并通過Istithmar持有美國高檔零售商Barneys New York的控股權，且持有楓丹白露邁阿密海灘50%的權益，當年投資約3.75億美元；

而在倫敦，迪拜世界同樣擁有幾座著名大廈，包括Metropole Building，10 Whitehall Place、Adelphi辦公大樓等。

外電稱，11月，Istithmar以1000萬英鎊價格，將兩棟位于倫敦的商業大樓出售給專業開發商Great Portland Estates PLC，并能分享到未來物業經營的部分利潤。但幾年前，迪拜世界對該樓盤的實際投資為8000萬英鎊。

上述美國基金管理公司負責人透露：“迪拜世界必須證明上述商業不動產的凈資產要高于他們的債務數據，出售才能回籠必要的償債資金。”

“但迪拜世界要出售其在歐美商業不動產的進程，存在法律方面的難度。”上述基金負責人向記者解釋說，由于迪拜世界所持有的多處歐美商業不動產均被其離岸公司所持有，其中涉及到債務關聯持有、稅收與股權變更的復雜性，買家在風險評估方面會更加謹慎。

潛在買家等待“最低價”

與迪拜世界拒絕低價出售其優質投資及房地產業務的堅持態度相比，不少對迪拜世界有抄底興趣的買家則正在積極尋找最佳的收購談判機會。

前述不愿公開姓名的美國基金管理公司負責人透露，已有一些美國或來自新興市場的投資機構正在搜集迪拜世界在歐美擁有的知名商業不動產資料，并給予自身認為“合理”的估值，通常能接受的收購價格是當前商業樓盤市值的50%左右。

“美國商業不動產市場的窘境也在打壓迪拜世界售樓套現的預期收益。”他指出。

Rochdale Securities銀行股分析師波維(Dick Bove)在給客戶的投資報告中明確寫到：“迪拜可能被迫低價出售一些在業界極負盛名的地產，整個商業地產的價格將因此被推低。”

“2009年初，我們就聽說迪拜世界開始悄然出售幾棟美國知名商業大樓，但基本是由幾家專業投資商業不動產的私募機構運作，后者既能顧及賣家的品牌形象，又拿到更低的售樓價格和私募投資機構做私下談判，成功率更高。”該負責人強調說，“但潛在買家現在又多了一項工作，就是調查迪拜世界出現償債危機后，其在歐美的商業不動產是否會出現類似的債務問題，誰都不想買來一堆額外債務。”

比如，擁有楓丹白露邁阿密海灘50%的權益的迪拜世界，其6.6億美元貸款8月已到期，但承包商指責其拖欠6000萬美元建筑款。據上述對沖基金人士了解到的信息，目前一些買家對迪拜世界旗下Istithmar持有的紐約文華東方酒店比較有收購興趣，但要求的價格可能不到其當前市價的60%。

“現在，迪拜世界一旦決定拋售其在歐美的知名商業不動產，來自新興市場的投資基金將是不錯的買家。”李利分析說，“上述基金基本現金流很好，不大需要銀行提供高額的杠桿收購貸款，其次是他們抄底歐美商業不動產的欲望較高。”

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