2009年12月05日 00:5521世紀經濟報道【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

“多謝你對我們股價的關心，事實上，本月初我們剛剛召開了一連兩日的投資者會議，其中也詳細闡述了杜邦在發展太陽能光伏與可再生能源等領域的投入和計劃，投資者給予了不錯的反響，認為可以創造新的股東價值。”11月18日，杜邦公司(DD.N)執行副總裁兼首席創新官Thomas Connelly Jr.在接受本報記者采訪時稱，過去一年對于股票市場均是不景氣的時期，杜邦不打算用一兩年間的股票價格波動，來評估投資者是否對杜邦投資于低碳領域的超前舉動滿意與否。

為何以杜邦為例？

摩根大通的報告指出，在太陽能光伏產業，杜邦是僅次于日本信越化學工業的全球第二大電子與通訊設備供應商。但事實是，杜邦的股價在過去5年里以約兩成的幅度，跑輸作為美股比較基準的標普500指數。

杜邦的首席可持續發展官Linda Fisher承認，這或許是由于一些大型投資者仍然在觀望杜邦在低碳領域的投入與回報情況。

按照杜邦新上任的CEO Ellen Kullman在Connelly所提到的這次投資者大會上的說法，未來25年全球的能源消耗量將增加60%，這意味著在化石燃料的供應相對穩定甚至下跌的背景下，可再生能源的生產與存儲將成為能源市場中增長最快的領域。為此，杜邦今年將投入兩億美元的研發資金到非化石燃料領域，包括光伏薄膜。

“我們不打算等到奧巴馬政府對氣候變化立法的嘗試塵埃落定再進行投資，以此決定我們的投資時間表。”Connelly強調，杜邦不相信觀望與“等”字訣。

Connelly 認為的正面信號，還包括了，目前美國能源部秘書處對于發展可再生燃料的態度相當積極，甚至已經給出了在美國的能源市場中可再生燃料應占的份額。

杜邦的股價或遭低估一事，看起來并非其本身所能解決。Belmont Partners創始人兼主席Joseph Meuse向本報記者承認，他從未考慮過，關于投資者向上市公司施壓，要求他們改善自身的碳足跡，從而推動上市公司成為減排先鋒的可能性。這反過來亦意味著在環保戰略上有著清晰目標和競爭力的企業，也無法得到資本市場的估值溢價。

中國的企業也不能偷笑。

Meuse認為，“沒有一家借殼上市的中國企業，在其環保表現上得到過投資者的關注”。他指出，目前美國投資者喜歡中國企業，是因為后者能錄得50%甚至80%的年增長率，投資者逐利而來。

作為一名反向并購(為打算上市的公司提供干凈合適的殼資源，亦即借殼上市)專家，Meuse所在的Belmont Partners已經為超過160家私人企業提供殼公司并成功上市。

Meuse說，中國公司提供的高增長率似乎讓投資者找不到抱怨的理由。然而若是美國或者拉美的上市公司，投資者的心態便變得截然不同。

或者應該看看“關注企業責任的多樣信念中心”(Interfaith Center on Corporate Responsibility，ICCR)這一組織的做法。作為一個集合了各種基于不同信念進行投資的機構投資者的松散聯盟，該組織宣稱“通過整合道德、環境與社會價值，將道義與市場結合”，在市場上擁有調度超過1000億美元的能力。

該組織早前告知本報記者，旗下16位機構投資者要求雪佛龍(CVX.N)改善溫室氣體排放的要求得到了勝利——后者同意了對其碳排放量進行追蹤并隨其生產的產品提供碳含量報告。這令雪佛龍成為首家對股東的碳排放價值觀點頭的美國大型油氣企業。

該組織也同時點名批評了全球市值最大企業、油氣巨頭埃克森美孚(XOM.N)，因為其連續拒絕了股東要求其以嚴肅態度處理發展低碳經濟的要求。

這樣的壓力可能逐漸會加大。

Leslie Lowe是ICCR的能源與環境項目總監，他告訴本報記者，隨著美國以及全球政策動議的推進，投資者對于在一個碳約束的海內外市場，特別是在油氣部門上目睹更具可持續性的戰略“非常感激”。這并非一日之功。該組織自1992年以來就對雪佛龍的碳排放問題施壓，要求該公司在配置資金時，考慮到氣候變化風險。

變化沒有想像中那么難以發生。

聆聽Kullman的“布道”后，券商對杜邦的戰略愿景表達了認可。德意志銀行分析師David Begleiter給予杜邦“買入”評級。持同樣信念的還有摩根大通與瑞信，均維持該公司“跑贏大市”評級。

或許，低碳信念與贏利水平提升并非難以兩全？

(覃羿彬 葉碧華)

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