2010年12月27日 00:25國際金融報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

日前，據接近康師傅控股的消息人士透露，康師傅已在全國范圍內停止向家樂福供貨，產品包括未加價的其他方便面系列。此外，雙方的洽談可能要延至新年后再續。市場人士分析，在通脹高企的情況下，類似于康師傅這樣具定價優勢的龍頭企業將繼續維持強勢，有可能將增加的成本轉嫁給消費者，此舉對其股價走勢有一定的支持作用。

“調價門”暴露商業潛規則

有媒體報道稱，家樂福此前曾公開表示，由于拒絕康師傅對方便面的提價要求，家樂福遭到了康師傅斷貨的“回擊”。家樂福表示，正與康師傅協商，爭取康師傅的方便面早日重新上架。

但隨后康師傅發布聲明稱，“此次爭議與產品調價毫無關系”，而是雙方因商業往來的交易條件產生歧異所致。此次爭議的起因，是通路端(家樂福)片面暫停采購部分產品，康師傅“并非主動斷貨”?？祹煾翟诼暶髦袕娬{，通路端屢次違反誠信原則，不合理地強勢要求提高銷售返還幅度；再加上受限于成本壓力，公司無法以原條件繼續供應袋面產品，“通路端于是暫停采購公司產品”，并消極應對康師傅提出的協商邀請，但公司期待“在平等互惠的條件下盡快消弭歧異”。

上述接近康師傅的消息人士也表示，康師傅拒向家樂福供貨的原因，并非由于其旗下占營銷達三成的經典袋裝方便面由2元加價至2.2元的要求不被接受，而是由于家樂福要求從加幅中提成0.1元，占一半的漲幅。他表示，雙方的洽談將延至新年后再續。

大行唱多具定價優勢企業

雖然康師傅與家樂福的較勁仍在繼續，但內地高企不下的通脹壓力，讓外資大行更青睞具有加價能力的龍頭企業。

野村證券表示，市場擔心管理層可能實施價格調控舉措，但價格調控更多是影響投資市場人氣，而不是公司的基本面。野村認為，價格調控不會波及整個行業，業內的大多數領頭羊企業，如最容易受到價格調控影響的必需消費品行業中的康師傅控股、蒙牛乳業、中國食品等已經調高了旗下產品的價格，以轉嫁企業成本上漲的壓力。

野村證券特別指出，雖然康師傅的原料成本持續高企，但相信公司具有強勁的定價能力，方便面業務可轉嫁成本壓力，預計公司2011年毛利率同比持平，相對2010年預計下滑4.1%；將康師傅明年的盈利展望上調，預期每股盈利同比增長35%，以反映平均售價上調及銷量增長的影響；投資評級由“中性”升至“買入”，目標價由19港元調高至23.2港元，預計市盈率為30倍，較業內平均有30%的溢價。

據悉，大華繼顯從在香港上市的消費股中挑出10只具有持久競爭優勢的股票，康師傅便是其中之一。大華繼顯表示，這些公司的優勢不容易被競爭對手復制或超越，可以更好抵御通脹的影響，它們都有能力上調產品價格、提高市場占有率，更為重要的是，這些公司有能力籌措資金以擴大業務，可以從內部獲得資金而不過度依賴于股票或債券融資。

但麥格理指出，康師傅中斷供應的做法可能對公司不利，因為同屬一個行業的統一企業在方便面市場越來越具有競爭力。

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