連減4個月 中國拋售美國國債已成趨勢

2月減持115億美國國債，最大債權人地位不變

季桓永 李彬

昨日，美國財政部國際資本流動報告(TIC)顯示，今年2月中國繼續減持美國國債115億美元，持有總量為8775億美元，仍居于首位。

數字顯示，2月份日本小幅增持31億美元美國國債，持有總量為7685億美元，為美國國債的第二大持有人。英國2月大幅增持252億美元，上升為美國國債第三大持有人，石油輸出國也小幅增持4億美元，以2188億美元的總量位居第四。此外，加勒比海地區也小幅增持8億美元，俄羅斯則繼續減持40億美元。

從結構來看，各國依然表現為“拋短債購長債”。經調整后，今年1月份外國投資者凈買入美國長期債券471億美元，而凈賣出短期債券354億美元。其中，外國持有者總體凈減持美國國債450億美元。

值得注意的是，這已經是中國連續第四個月減持美國國債。從2009年10月到目前為止，已累計減持608億美元。

不過，這種連續減持行為仍難以判斷中國“拋售”美國國債的大幕是否已經開啟。中國社會科學院金融研究所中國經濟評價中心主任劉煜輝表示，目前的統計口徑很難全面反映中國持有美國國債的情況。

“目前的共識是內地還通過香港和倫敦交易市場以代持的方式購買美國國債，而這兩個市場的美國國債持有量在上述這段時間內是顯著上升的。”劉煜輝表示。

不過，從去年下半年開始，人民幣升值預期的日益濃厚使得中國持有的龐大美國國債縮水的風險也在上升。同時，進入2010年來，美國長期國債收益率加速上升。

中金公司發布的研究報告顯示，龐大的債務負擔使美國國債的風險溢價自今年初以來出現重估。3月份后，希臘國債問題及惠譽降低葡萄牙主權債評級更是加快了美國國債利率上升，在3月22日至26日的一周內，10年期國債收益率攀升接近30個基點，至3.88%水平，隨后更是一度升至4%，超出去年6月的高位。

在這一復雜的環境下，中國如何更好地配置手中所持美元資產再次成為當下討論的熱點。

央行貨幣研究局前局長景學成近日撰文指出，為切實保證中國在美資產安全，可以建議與美方共同研究將我國持有的近8000億美元的美國國債實行債權轉股權，讓中國持有一些美國公司的股權——交換美國財政部在救助美國企業過程中持有的公司股份。

中國國際經濟交流中心秘書長則認為，中國可以在適當的時機拋售美國國債。

但劉煜輝指出，用拋售美國國債的方式來對抗升值壓力是不現實的。他認為解決外匯資產縮水的關鍵依然是資產配置的多元化。

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