連減4個(gè)月 中國(guó)拋售美國(guó)國(guó)債已成趨勢(shì)

2月減持115億美國(guó)國(guó)債，最大債權(quán)人地位不變

季桓永 李彬

昨日，美國(guó)財(cái)政部國(guó)際資本流動(dòng)報(bào)告(TIC)顯示，今年2月中國(guó)繼續(xù)減持美國(guó)國(guó)債115億美元，持有總量為8775億美元，仍居于首位。

數(shù)字顯示，2月份日本小幅增持31億美元美國(guó)國(guó)債，持有總量為7685億美元，為美國(guó)國(guó)債的第二大持有人。英國(guó)2月大幅增持252億美元，上升為美國(guó)國(guó)債第三大持有人，石油輸出國(guó)也小幅增持4億美元，以2188億美元的總量位居第四。此外，加勒比海地區(qū)也小幅增持8億美元，俄羅斯則繼續(xù)減持40億美元。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，各國(guó)依然表現(xiàn)為“拋短債購(gòu)長(zhǎng)債”。經(jīng)調(diào)整后，今年1月份外國(guó)投資者凈買入美國(guó)長(zhǎng)期債券471億美元，而凈賣出短期債券354億美元。其中，外國(guó)持有者總體凈減持美國(guó)國(guó)債450億美元。

值得注意的是，這已經(jīng)是中國(guó)連續(xù)第四個(gè)月減持美國(guó)國(guó)債。從2009年10月到目前為止，已累計(jì)減持608億美元。

不過，這種連續(xù)減持行為仍難以判斷中國(guó)“拋售”美國(guó)國(guó)債的大幕是否已經(jīng)開啟。中國(guó)社會(huì)科學(xué)院金融研究所中國(guó)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中心主任劉煜輝表示，目前的統(tǒng)計(jì)口徑很難全面反映中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債的情況。

“目前的共識(shí)是內(nèi)地還通過香港和倫敦交易市場(chǎng)以代持的方式購(gòu)買美國(guó)國(guó)債，而這兩個(gè)市場(chǎng)的美國(guó)國(guó)債持有量在上述這段時(shí)間內(nèi)是顯著上升的。”劉煜輝表示。

不過，從去年下半年開始，人民幣升值預(yù)期的日益濃厚使得中國(guó)持有的龐大美國(guó)國(guó)債縮水的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。同時(shí)，進(jìn)入2010年來(lái)，美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率加速上升。

中金公司發(fā)布的研究報(bào)告顯示，龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)使美國(guó)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)自今年初以來(lái)出現(xiàn)重估。3月份后，希臘國(guó)債問題及惠譽(yù)降低葡萄牙主權(quán)債評(píng)級(jí)更是加快了美國(guó)國(guó)債利率上升，在3月22日至26日的一周內(nèi)，10年期國(guó)債收益率攀升接近30個(gè)基點(diǎn)，至3.88%水平，隨后更是一度升至4%，超出去年6月的高位。

在這一復(fù)雜的環(huán)境下，中國(guó)如何更好地配置手中所持美元資產(chǎn)再次成為當(dāng)下討論的熱點(diǎn)。

央行貨幣研究局前局長(zhǎng)景學(xué)成近日撰文指出，為切實(shí)保證中國(guó)在美資產(chǎn)安全，可以建議與美方共同研究將我國(guó)持有的近8000億美元的美國(guó)國(guó)債實(shí)行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，讓中國(guó)持有一些美國(guó)公司的股權(quán)——交換美國(guó)財(cái)政部在救助美國(guó)企業(yè)過程中持有的公司股份。

中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心秘書長(zhǎng)則認(rèn)為，中國(guó)可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)拋售美國(guó)國(guó)債。

但劉煜輝指出，用拋售美國(guó)國(guó)債的方式來(lái)對(duì)抗升值壓力是不現(xiàn)實(shí)的。他認(rèn)為解決外匯資產(chǎn)縮水的關(guān)鍵依然是資產(chǎn)配置的多元化。

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