中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的兩本賬

本報(bào)記者 王曉薇 北京報(bào)道

“包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)家都認(rèn)為美國(guó)國(guó)債具有吸引力，因?yàn)槊绹?guó)債券市場(chǎng)是全球最有深度、流動(dòng)性最好的債市，而且美元被廣泛地接受為國(guó)際首要儲(chǔ)備貨幣。”這番對(duì)美國(guó)國(guó)債充滿信心的言論來自于美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在為自己的連任進(jìn)行參議院銀行委員會(huì)質(zhì)詢時(shí)的答辯。

伯南克對(duì)美債的這番自我表揚(yáng)，來自憂心忡忡的參議員吉姆·邦寧關(guān)于中國(guó)是否會(huì)減持美國(guó)國(guó)債的質(zhì)詢。在伯南克看來，吉姆·邦寧有點(diǎn)“庸人自擾”了。

伯南克成功連任12天之后，吉姆·邦寧的擔(dān)憂仿佛變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)。

2月16日，美國(guó)財(cái)政部報(bào)告證實(shí)，2009年12月份中國(guó)減持342億美元美國(guó)國(guó)債，減持幅度高達(dá)4%，就此放棄了美國(guó)國(guó)債海外最大持有國(guó)的頭把交椅，回到第二大債主的位置上。

此次減持是繼11月份減持93億美元美國(guó)國(guó)債后，中國(guó)政府第一次連續(xù)兩個(gè)月份對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行了減持操作。

2009年全年中國(guó)政府共5次對(duì)美國(guó)國(guó)債進(jìn)行了減持。其它三次分別是在4月、6月和8月，減持?jǐn)?shù)額分別為44億美元、251億美元和34億美元。相對(duì)于前三次減持，11、12月的兩次減持不僅操作開始頻繁，而且數(shù)目變大了。8月的減持使得中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債數(shù)量跌破8000億美元關(guān)后，中國(guó)持有美國(guó)國(guó)債基本在7989億美元附近踏步。目前中國(guó)持有7554億美元美國(guó)國(guó)債。

5次減持的過程，一方面是中國(guó)政府操作美國(guó)國(guó)債的業(yè)務(wù)日趨嫻熟，另一方面，是對(duì)關(guān)系中國(guó)核心利益的賬本越發(fā)心里有數(shù)。

清晰的經(jīng)濟(jì)賬

減持國(guó)債，換取美元

任何國(guó)家投資美國(guó)國(guó)債的目的只有兩個(gè)：保值和增值，中國(guó)也不例外。

2月初，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬遞交的2010年預(yù)算報(bào)告，交給全球的是一個(gè)令人震驚的赤字記錄——1.56萬億美元，占到美國(guó)GDP的10.6%。為了填補(bǔ)這一漏洞，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)蓋特納僅在2010年前兩個(gè)季度就必須舉債6600億美元。這還不包括已經(jīng)成為負(fù)債的，占美國(guó)GDP90%的逾12萬美元的債務(wù)。國(guó)際信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪公司已經(jīng)警告美國(guó)政府，美國(guó)國(guó)債有可能失去AAA的最高信用評(píng)級(jí)。高盛、摩根大通等投行也紛紛預(yù)測(cè)，2010年美國(guó)10年期國(guó)債的收益率將在目前3.68%的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步上升至4.1%，這也意味著未來長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債的價(jià)格還可能會(huì)繼續(xù)縮水。

在這種遠(yuǎn)景下，出于“保證中國(guó)在美資產(chǎn)安全”的考量，中國(guó)政府做出緩慢增持或者減持美國(guó)國(guó)債的政策都是一種非常理性的經(jīng)濟(jì)行為。

當(dāng)保值目的已經(jīng)確立，中國(guó)政府繼續(xù)選取了2009年12月末，這個(gè)美元出現(xiàn)技術(shù)性反彈的時(shí)間段，大幅減持美國(guó)國(guó)債，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)了海外資產(chǎn)增值效應(yīng)。據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》透露，一般國(guó)家行為減持美國(guó)國(guó)債大多都是以2年期短期國(guó)債為主，這種國(guó)債比較容易受到股市、匯市以及大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)的影響。在中國(guó)政府減持美國(guó)國(guó)債的12月份，美國(guó)新發(fā)行的2年期國(guó)債收益率一度攀升至1%以上，國(guó)債實(shí)際價(jià)格出現(xiàn)大幅跳水。與此同時(shí)，美元卻出現(xiàn)了2.46%的漲幅，美元指數(shù)也多次逼近79關(guān)口。減持國(guó)債，換取美元成為此刻讓中國(guó)外儲(chǔ)增值最清晰的思路。大多數(shù)專家均認(rèn)為，中國(guó)政府抓住了一個(gè)非常正確的策略調(diào)整點(diǎn)。

根據(jù)美國(guó)財(cái)政部16日公布的數(shù)據(jù)，2009年12月份海外投資者共減持美國(guó)國(guó)債530億美元，減持幅度創(chuàng)歷史新高。美國(guó)國(guó)債在12月份的創(chuàng)歷史記錄被減持也從另一個(gè)側(cè)面印證了中國(guó)所選擇減持時(shí)機(jī)的準(zhǔn)確。

微妙的政治賬

準(zhǔn)確的減持時(shí)機(jī)，為中國(guó)帶來了經(jīng)濟(jì)上的收益，但減持時(shí)機(jī)的敏感還是為中美政治關(guān)系帶來了一些變數(shù)。這些變數(shù)由美方演繹。

2月18日，不顧中國(guó)政府的多次嚴(yán)正交涉和堅(jiān)決反對(duì)，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬最終還是在白宮會(huì)見了達(dá)賴。除此之外，美國(guó)國(guó)務(wù)卿希拉里異常高調(diào)地在國(guó)務(wù)院會(huì)見了達(dá)賴，美國(guó)政府在對(duì)待中國(guó)核心利益問題上的此種態(tài)度，再一次將已經(jīng)處于“風(fēng)頭”上的中美關(guān)系推向不穩(wěn)定。

會(huì)見事件距奧巴馬訪華并確定美中關(guān)系新基調(diào)不過3個(gè)月。

在此之前，美國(guó)政府高調(diào)介入谷歌事件，并在對(duì)臺(tái)軍售問題上堅(jiān)持強(qiáng)硬立場(chǎng)。這些舉動(dòng)都遭致了中國(guó)政府對(duì)美國(guó)的強(qiáng)烈抗議。如果說谷歌和軍售事件是中美關(guān)系不幸的插曲的話，美國(guó)對(duì)人民幣匯率問題的重壓以及在貿(mào)易問題上打破歷史紀(jì)錄的糾紛則始終成為一種困擾。

這一系列涉及中美關(guān)系未來的重大問題，讓中美兩國(guó)從新總統(tǒng)上任的“蜜月期”中清醒。恰巧在此期間發(fā)生的中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債行為也微妙地成為了這種“清醒”的注腳。

即使中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的本意是純粹的市場(chǎng)行為，但在上述中美關(guān)系的大背景下，也難免被美國(guó)誤解。

如果中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債確實(shí)既有市場(chǎng)考量，也是政治考量，也沒有什么大驚小怪的——參與對(duì)臺(tái)軍售的美國(guó)相關(guān)公司歷史性地被中國(guó)實(shí)施制裁，表明中國(guó)對(duì)美關(guān)系正從精心維護(hù)轉(zhuǎn)為通過合理的斗爭(zhēng)手段尋求平等。這樣的考量，同樣可能運(yùn)用到對(duì)待美國(guó)國(guó)債的態(tài)度上。

問題是，對(duì)于美國(guó)國(guó)債的減持會(huì)不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)在與美國(guó)打牌時(shí)，手中牌的點(diǎn)數(shù)變小？

專家均給出了否定的回答。最核心的原因只有一個(gè)，中美關(guān)系的高依存度決定了減持國(guó)債只是中美關(guān)系中的“小事”。

奧巴馬總統(tǒng)原華裔競(jìng)選顧問、政治家薛海培認(rèn)為，中美關(guān)系已經(jīng)密切到向英文諺語中所說的“Too big to fail”(重要到不容許失敗)。“穩(wěn)定的中美關(guān)系符合雙方的利益，中美關(guān)系穩(wěn)定才能更好地支撐彼此乃至全球的發(fā)展。”薛海培說。

美國(guó)約翰·霍布金斯大學(xué)高級(jí)國(guó)際問題研究院中國(guó)研究主任蘭普頓也強(qiáng)調(diào)認(rèn)為，“中美合作關(guān)系是兩國(guó)的核心利益，就像希拉里所說的，中美在一條船上。我認(rèn)同美國(guó)應(yīng)該盡量少做些可能給兩國(guó)關(guān)系帶來損害的事情。”

的確，中美兩國(guó)，無論是從雙方4000多億的貿(mào)易往來，還是在伊朗問題、朝核問題，G20會(huì)談、氣候變化會(huì)議，以及全球反恐等世界重大問題上，雙方在兩國(guó)彼此間和全球的利益交集面積已經(jīng)非常之大。中國(guó)成為美國(guó)第二大國(guó)債持有國(guó)并會(huì)改變中美在上述領(lǐng)域的合作現(xiàn)實(shí)。

巧合的是，就在美國(guó)財(cái)政部宣布中國(guó)減持美國(guó)國(guó)債的同一天，中國(guó)駐美大使周文重到期離任，而被大多媒體所猜測(cè)的繼任者中國(guó)常駐聯(lián)合國(guó)代表張業(yè)遂并未得到官方證實(shí)。中美常規(guī)官方聯(lián)系通道，暫時(shí)出現(xiàn)了“空白點(diǎn)”。

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