中國減持美國國債的兩本賬

本報記者 王曉薇 北京報道

“包括中國在內的國家都認為美國國債具有吸引力，因為美國債券市場是全球最有深度、流動性最好的債市，而且美元被廣泛地接受為國際首要儲備貨幣。”這番對美國國債充滿信心的言論來自于美聯儲主席伯南克在為自己的連任進行參議院銀行委員會質詢時的答辯。

伯南克對美債的這番自我表揚，來自憂心忡忡的參議員吉姆·邦寧關于中國是否會減持美國國債的質詢。在伯南克看來，吉姆·邦寧有點“庸人自擾”了。

伯南克成功連任12天之后，吉姆·邦寧的擔憂仿佛變為了現實。

2月16日，美國財政部報告證實，2009年12月份中國減持342億美元美國國債，減持幅度高達4%，就此放棄了美國國債海外最大持有國的頭把交椅，回到第二大債主的位置上。

此次減持是繼11月份減持93億美元美國國債后，中國政府第一次連續兩個月份對美國國債進行了減持操作。

2009年全年中國政府共5次對美國國債進行了減持。其它三次分別是在4月、6月和8月，減持數額分別為44億美元、251億美元和34億美元。相對于前三次減持，11、12月的兩次減持不僅操作開始頻繁，而且數目變大了。8月的減持使得中國持有美國國債數量跌破8000億美元關后，中國持有美國國債基本在7989億美元附近踏步。目前中國持有7554億美元美國國債。

5次減持的過程，一方面是中國政府操作美國國債的業務日趨嫻熟，另一方面，是對關系中國核心利益的賬本越發心里有數。

清晰的經濟賬

減持國債，換取美元

任何國家投資美國國債的目的只有兩個：保值和增值，中國也不例外。

2月初，美國總統奧巴馬遞交的2010年預算報告，交給全球的是一個令人震驚的赤字記錄——1.56萬億美元，占到美國GDP的10.6%。為了填補這一漏洞，美國財長蓋特納僅在2010年前兩個季度就必須舉債6600億美元。這還不包括已經成為負債的，占美國GDP90%的逾12萬美元的債務。國際信用評級機構穆迪公司已經警告美國政府，美國國債有可能失去AAA的最高信用評級。高盛、摩根大通等投行也紛紛預測，2010年美國10年期國債的收益率將在目前3.68%的基礎上，進一步上升至4.1%，這也意味著未來長期美國國債的價格還可能會繼續縮水。

在這種遠景下，出于“保證中國在美資產安全”的考量，中國政府做出緩慢增持或者減持美國國債的政策都是一種非常理性的經濟行為。

當保值目的已經確立，中國政府繼續選取了2009年12月末，這個美元出現技術性反彈的時間段，大幅減持美國國債，進而實現了海外資產增值效應。據《華爾街日報》透露，一般國家行為減持美國國債大多都是以2年期短期國債為主，這種國債比較容易受到股市、匯市以及大宗商品市場波動的影響。在中國政府減持美國國債的12月份，美國新發行的2年期國債收益率一度攀升至1%以上，國債實際價格出現大幅跳水。與此同時，美元卻出現了2.46%的漲幅，美元指數也多次逼近79關口。減持國債，換取美元成為此刻讓中國外儲增值最清晰的思路。大多數專家均認為，中國政府抓住了一個非常正確的策略調整點。

根據美國財政部16日公布的數據，2009年12月份海外投資者共減持美國國債530億美元，減持幅度創歷史新高。美國國債在12月份的創歷史記錄被減持也從另一個側面印證了中國所選擇減持時機的準確。

微妙的政治賬

準確的減持時機，為中國帶來了經濟上的收益，但減持時機的敏感還是為中美政治關系帶來了一些變數。這些變數由美方演繹。

2月18日，不顧中國政府的多次嚴正交涉和堅決反對，美國總統奧巴馬最終還是在白宮會見了達賴。除此之外，美國國務卿希拉里異常高調地在國務院會見了達賴，美國政府在對待中國核心利益問題上的此種態度，再一次將已經處于“風頭”上的中美關系推向不穩定。

會見事件距奧巴馬訪華并確定美中關系新基調不過3個月。

在此之前，美國政府高調介入谷歌事件，并在對臺軍售問題上堅持強硬立場。這些舉動都遭致了中國政府對美國的強烈抗議。如果說谷歌和軍售事件是中美關系不幸的插曲的話，美國對人民幣匯率問題的重壓以及在貿易問題上打破歷史紀錄的糾紛則始終成為一種困擾。

這一系列涉及中美關系未來的重大問題，讓中美兩國從新總統上任的“蜜月期”中清醒。恰巧在此期間發生的中國減持美國國債行為也微妙地成為了這種“清醒”的注腳。

即使中國減持美國國債的本意是純粹的市場行為，但在上述中美關系的大背景下，也難免被美國誤解。

如果中國減持美國國債確實既有市場考量，也是政治考量，也沒有什么大驚小怪的——參與對臺軍售的美國相關公司歷史性地被中國實施制裁，表明中國對美關系正從精心維護轉為通過合理的斗爭手段尋求平等。這樣的考量，同樣可能運用到對待美國國債的態度上。

問題是，對于美國國債的減持會不會導致中國在與美國打牌時，手中牌的點數變?。?/p>

專家均給出了否定的回答。最核心的原因只有一個，中美關系的高依存度決定了減持國債只是中美關系中的“小事”。

奧巴馬總統原華裔競選顧問、政治家薛海培認為，中美關系已經密切到向英文諺語中所說的“Too big to fail”(重要到不容許失敗)?！胺€定的中美關系符合雙方的利益，中美關系穩定才能更好地支撐彼此乃至全球的發展。”薛海培說。

美國約翰·霍布金斯大學高級國際問題研究院中國研究主任蘭普頓也強調認為，“中美合作關系是兩國的核心利益，就像希拉里所說的，中美在一條船上。我認同美國應該盡量少做些可能給兩國關系帶來損害的事情。”

的確，中美兩國，無論是從雙方4000多億的貿易往來，還是在伊朗問題、朝核問題，G20會談、氣候變化會議，以及全球反恐等世界重大問題上，雙方在兩國彼此間和全球的利益交集面積已經非常之大。中國成為美國第二大國債持有國并會改變中美在上述領域的合作現實。

巧合的是，就在美國財政部宣布中國減持美國國債的同一天，中國駐美大使周文重到期離任，而被大多媒體所猜測的繼任者中國常駐聯合國代表張業遂并未得到官方證實。中美常規官方聯系通道，暫時出現了“空白點”。

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