2010年06月19日 10:14第一財經日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

張愎

眾多風險偏好者都在押注BP能夠在困境中反轉，但這些勇敢者能否如愿以償仍是一個未知數

“現在輝煌的將會衰落，現在衰落的將會復興。”在彼得·林奇的投資視野中，有這樣一類公司能夠在逆境中絕處逢生，股價在遭受了嚴重的打擊后，可以在短期內迅速收復失地。

這類“困境反轉型”的公司往往可遇不可求，但在投資者眼中，最近霉運纏身的英國石油公司(BP)卻有望上演驚天的逆轉奇跡。

極富誘惑的股價

自墨西哥灣深海鉆井平臺的漏油事件發生后，英國石油公司(BP)股價開始急劇下滑，市值受損嚴重。

從4月20日至今的兩個月時間里，BP的股價雖在某幾個交易日中有所反彈，但總是跌多漲少。BP在紐約證券交易所上市的存托股票從60美元附近跌至30美元附近，至1950年來的最低水平。

目前，BP的股票只有5倍的市盈率，而同行業競爭對手皇家荷蘭殼牌(Royal Dutch Shell)的市盈率卻是9倍左右。一時間，它成了難得的“便宜貨”。

“英國石油原是石油領域的高盛。這家公司很有吸引力，因為它派發高股息，并贏得許多環境保護獎，在勘探和開采方面的成績都很好。如果我是投資者，我會覺得現在的情況對它不公平。” 標準普爾分析師提斯卡里諾(Christine Tiscareno)這樣認為。

其他一些分析師也指出，投資者瘋狂拋售BP及其非運營合作伙伴的股票“有點反應過激”，BP股價跌幅已經超出了排污成本以及潛在經濟損失對公司收益造成的影響。

勇敢者在行動

這樣實惠的價格確實是眾多反向投資者一直在尋找的理想對象，如果BP能夠“咸魚翻生”，那這將是一次完美的冒險行動。

“我們發現一些對沖基金已經開始建倉，政治風險推低BP股價，具有很大的投機機會。BP股價可能出現重大突破。”一位蘇黎世交易商稱。

然而這樣的投資舉動無異于在玩火。本周二晚間，惠譽將BP的債務評級一口氣下調6個級別至BBB，只比“垃圾級別”高2個等級，并且表示不排除再降級的可能性。這是英國石油的評級首次低于AA級。

另外，本周三BP對外界宣布，將暫停今年三個季度的股東股息發放，并將大幅縮減投資計劃以及出售價值約100億美元的資產。此前BP派發股息的傳統18年來從未中斷過。

盡管這些不利消息都不利于BP的股價“站穩腳跟”，但仍有眾多不畏風險的勇敢者。

基金經理巴里·阿諾德(Barry S. Arnold)就是其中的一個。他管理的Primary Trend 基金的投資組合中BP占據了3.8%的比重，他在外界對BP擔憂加劇之時，以低于40美元的價格加倉。阿諾德認為，現在BP的情況遠沒有想象中的糟糕。

摩根大通的分析師弗雷德·盧卡斯(Fred Lucas)和花旗銀行的分析師馬克·弗萊徹(Mark Fletcher)也是買入BP的堅定支持者。

盧卡斯認為，BP在全球有超過1300億美元的資產，2011年至2013年間，每年的現金流預計可達400億美元，充足的現金流完全能使BP有能力應對危機，并進行分紅。“如果近期BP繼續受到負面消息打壓，那我們還將繼續加倉，直到情況變得明朗。”盧卡斯這樣表示。

弗萊徹則認為：BP是一個巨大的稅源，萬一它有什么閃失，將對整個世界產生什么樣的影響？”

“困境反轉”還是“隕石墜落”？

眾多風險偏好者都在押注BP能夠在困境中反轉，但這些勇敢者能否如愿以償仍是一個未知數。

太平洋投資管理公司(Pimco)基金經理羅格斯被問及BP債券是否值得一博時，他指出BP債券有一定價值，但目前入市所要承擔的風險過高。

漏油事件已經過去了兩個月，BP數次堵漏行動均告失敗，深海鉆井平臺的漏油問題非但沒有好轉，反而越來越嚴重。漏油量最初的估算是5000桶/天，而根據6月16日美國方面對墨西哥灣漏油速率最新估測，這一速率可能為35000~60000桶/天。

據估算，BP已經為此花費近14.3億美元，接下來它還需要支付400億美元，為墨西哥灣的油污清理以及當地居民的損失埋單。

如果情況繼續惡化，那非但不能成就“逆境反轉”，“隕石墜落”的可能性卻在加大。

最近的一個反面案例就是雷曼兄弟。2007年次貸危機爆發之初，雷曼兄弟的股票還是處于100美元高位的績優高價股，它2007年度業績更是創出了歷史最高紀錄。危機橫掃后，其股價卻已幾乎歸零。

因此，許多機構對BP的前景并不看好，英國的媒體也已經開始討論BP破產的可能性。

美國石油問題專家羅伯特·布賴斯(Robert Bryce)認為，在未來幾十年，BP都會被這起漏油事件所困擾，無休止的訴訟、無法恢復的形象損失，融資能力也將受到極大打擊，這些都將給BP帶來長期負面影響，甚至影響到它的生存能力。

另外，如果BP的股價繼續下跌，BP很有可能會面臨同行抄底的悲慘命運，皇家荷蘭殼牌公司、埃克森美孚，甚至中國石油都可能成為它的新東家。

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