貶值競賽恐僅為膝跳反應

相關數據顯示，這些經歷過干預的貨幣非但沒有如政府所愿出現回調，兌美元的匯率反而顯示出更加迅猛的上漲勢頭。巴西雷亞爾自4日宣布干預政策以來，已經上揚1.2%；韓元在該國政府5日宣布管制措施后，同樣上揚1.2%；而印尼政府6月宣布措施后，該國貨幣盧比也已經升值2.3%

⊙記者 王宙潔 ○編輯 朱賢佳

本幣迅速升值正成為多國政府關注的焦點，繼日本、巴西、韓國等國家入市干預本幣升值后，12日泰國政府也難掩焦慮，加入這波干預匯率的潮流。

泰國政府當日宣布，對外資投資債券所獲資本利得和利息收益征收15%的預扣稅，13日起生效，此舉旨在抑制泰銖過度升值。然而分析人士卻警告稱，如此干預措施能起到的效果有限，中長期貨幣升值的態勢不會改變。

政策難滅投資熱情

在12日發表的聲明中，泰國政府稱，這一預扣稅項將削減境外投資者投資泰國國債、國有企業債券和央行債券所得的利息和資本收益。

此前，為發展債券市場，泰國央行宣布取消債券利息的預扣稅，但如今泰銖的瘋狂升值，令該央行不得不考慮再次開始征稅。如果內閣通過該措施后，外資購買債券將需要繳納15%預扣稅。而在該措施公布之前，已經購買的債券可得到豁免。

泰國財長此前表示，由于美國采取釋放流動性的政策，泰銖可能會進一步升值，并表示政府將考慮采取措施抑制對泰銖的過度投機。他還表示，泰銖升值是一件值得高興的事情，因為這至少反映出泰國經濟正實現強勁增長，盡管這也意味著對海外消費者來說，泰國制造的產品變得更加昂貴。

今年以來，泰銖兌美元匯率已經大幅上漲約10.6%，是亞洲除日元外表現最佳的貨幣。泰國15年來最快的經濟增速，吸引各地資金蜂擁而至。在泰國政府的政策出臺后，泰銖兌美元匯率小幅下挫0.2%至30.10泰銖。該匯率曾在本月8日觸及29.81泰銖，該點位為1997年7月以來最高點。

在今年上半年，泰國經濟連續兩個季度保持增長，并實現1995年以來最佳表現；9月27日，該國政府在6個月內第三次上調對2010年該國經濟增長的預期，由6月時預估的6%上調至7.8%。

官方數據顯示，占據泰國經濟三分之二的出口，在今年8月同比上揚23.6%。海外投資者本月迄今向泰國債券投入11億美元。“稅收措施也許可以暫時幫助降低泰銖的匯率，但我不認為它的作用會是巨大的，并且也不會嚇跑海外投資者。”泰國債券市場協會主席尼瓦特表示。

高收益市場面臨干預壓力

發達國家不佳的經濟現狀，令投資者不再青睞這些地區的資產，轉而將資金投入包括亞洲在內的高收益市場。無論是在依賴出口的泰國和日本，還是增長迅猛的巴西和印尼等，政府都開始行動起來抑制本幣。

今年8月以來，日元匯率飆升不止，為此，日本政府和央行協調行動阻止日元進一步升值。8月30日日本央行決定，通過公開操作手段把向市場注資的規模從20萬億日元增加到30萬億日元。10月5日，日本銀行宣布將銀行間無擔保隔夜拆借利率從現行的0.1%降至零至0.1%。

日本經濟財政大臣海江田萬里12日在內閣會議結束后對新聞媒體說，近來日元急劇升值不利于日本經濟自律性復蘇以及擺脫通貨緊縮局面，政府仍將果斷應對日元升值。

巴西政府則于本月4日宣布，將外資投資國內債券的稅率加倍至4%，以遏制本幣升值。該國財長此前曾警告全球可能發生“匯率戰爭”。

新西蘭財長英格利希上周則表示，新西蘭政府可能傾向于使用結構性措施，如削減個人和企業稅收、引入抑制房地產投機的政策來放松強勢貨幣對經濟的影響，而不是進行直接的干預。

早在6月，印度尼西亞央行就宣布，將采取把資金轉向長期債券及抑制短期投資的舉措，其中包括要求投資者至少持有央行債券一個月。

此外，韓國央行已多次被發現買入美元抑制韓元升值；印度也表示，他們正在考慮控制投機性資本流動；而秘魯央行則宣布允許退休基金持有更多海外資產；智利也已經對該國比索的高匯率提出警告。

恐僅為“膝跳反應”

盡管全球多個地區都傳達出干預本幣升值的信號，但分析師認為目前所采取的措施不太可能一舉達到抑制全球資本流入上述地區的效果。

相關數據顯示，這些經歷過干預的貨幣非但沒有如政府所愿出現回調，兌美元的匯率反而顯示出更加迅猛的上漲勢頭。巴西雷亞爾自4日宣布干預政策以來，已經上揚1.2%；韓元在該國政府5日宣布管制措施后，同樣上揚1.2%；而印尼政府6月宣布措施后，該國貨幣盧比也已經升值2.3%。

11日悉尼外匯市場上，日元兌美元匯率一度升至81.37比1，是自1995年4月26日以來的高點。12日中午，東京外匯市場上日元對美元匯率升至81.96比1，自1995年5月29日以來首次登上81日元兌換1美元關口。

“泰國目前的行為和巴西的政策很相似，”新加坡銀行的貨幣策略師沉莫菘表示，“但是這樣的政策恐怕只能給市場帶來所謂的‘膝跳反應’，我不認為這會改變泰銖走強的中長期趨勢。”

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