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2009年09月08日 08:42信息時報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

重組引發(fā)國進(jìn)民退之爭

由于重組方山鋼集團是巨虧的國企,被重組的日照鋼鐵是贏利的民企,因此在簽訂協(xié)議之前就引發(fā)了諸多爭議。據(jù)新聞晨報此前報道,在鳳凰網(wǎng)的調(diào)查中,逾八成網(wǎng)友認(rèn)為這是一次典型的“國進(jìn)民退”,并支持“重組應(yīng)該遵從市場規(guī)律”的觀點。

據(jù)了解,山鋼集團是去年3月合并濟鋼和萊鋼后成立的。不過,山鋼集團成立后,似乎并沒有達(dá)到“1+1＞2”的效果。由于管理體制不順,山鋼集團的集團化運作進(jìn)展緩慢,資源與業(yè)務(wù)整合沒有取得實質(zhì)性進(jìn)展,今年上半年,該集團鋼鐵主業(yè)的多項指標(biāo)落后于行業(yè)平均水平。

盡管“巨虧國企重組贏利民企”的案例引發(fā)民間爭議,不過銀河證券分析師孫勇認(rèn)為,鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展方向就是以國有鋼鐵行業(yè)龍頭為主,民營企業(yè)發(fā)展的空間只會越來越小。不過他認(rèn)為,在國營鋼企整合民營企業(yè)時,中間存在股權(quán)定價問題,民營鋼企要價可能更高一點。

據(jù)投資者報報道,在清理過剩產(chǎn)能引發(fā)的整合過程中,民營企業(yè)大多都扮演了被整合者的角色。不管是主動還是被動,也不管是虧損還是盈利。除鋼鐵產(chǎn)業(yè)外,煤炭業(yè)的重組也大刀闊斧。據(jù)了解,整頓小煤窯過后,山西煤炭企業(yè)數(shù)量將從2200個減少到100個左右,礦井?dāng)?shù)由2598個壓縮到1000個,原則上企業(yè)規(guī)模不得低于300萬噸,小煤礦將被徹底取締。同時,航空業(yè)也在進(jìn)行兼并重組,而前不久上海、浙江在高速公路的建設(shè)和運營方面也出現(xiàn)了“清退”民資的例子。

產(chǎn)能過剩加劇兼并不可避免

工信部最新發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能過剩達(dá)到1.9億噸,水泥、鋁冶煉、在建氧化鋁、電解鋁等行業(yè)的產(chǎn)能同樣面臨過剩挑戰(zhàn)。

清華大學(xué)中國與世界研究中心的教授袁鋼明在接受記者采訪時表示:“從2005年開始,國家就已經(jīng)對產(chǎn)能過剩發(fā)出預(yù)警。那時的過剩是因為國家鼓勵非公資本大量進(jìn)入投資領(lǐng)域,民間投資需求得到了前所未有的釋放?！币凿撹F行業(yè)為例,2002年時,國內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量只有1.8億噸,其中民企產(chǎn)鋼3000萬噸。2007年,國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量躍升到4.9億噸,其中民企產(chǎn)鋼2億多噸。5年中,國內(nèi)鋼鐵的增量2/3來源于民營鋼鐵企業(yè)?！斑@是第一次由民間投資主體投資熱而引發(fā)的產(chǎn)能過剩。”

民間資本之所以不顧市場飽和的風(fēng)險“扎堆”投資,是因為無論是鋼鐵、水泥行業(yè)還是電力系統(tǒng),在過去相當(dāng)長一段時期內(nèi)都供給不足。同時,這些行業(yè)過去也都是民間資本不得門而入的壟斷領(lǐng)域,這些行業(yè)對地方政績拉動巨大,一旦放開,地方政府自然就會將民資引進(jìn)這些領(lǐng)域,相關(guān)項目層出不窮,而且不少項目都處于隱形狀態(tài)。

近兩年,經(jīng)濟衰退使得過剩的產(chǎn)能已經(jīng)沒有了“出口”,但產(chǎn)能還在迅速積聚增長。去年鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到6.6億噸,出現(xiàn)1.6億噸過剩。在這種情況下,民間資本不宜盯住過剩產(chǎn)能的行業(yè),政府更不應(yīng)為了政績誘導(dǎo)民資進(jìn)入這些領(lǐng)域,而是想辦法另尋它路,跳出這個怪圈。

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鋼鐵有色金屬重組方案年底前實施

工信部網(wǎng)站昨日發(fā)布的信息顯示,我國產(chǎn)能過剩存在加劇之勢。2008年底,我國鋼鐵、電解鋁、化肥、水泥、平板玻璃等大多數(shù)原材料領(lǐng)域,均存在產(chǎn)能過剩的情況。隨著市場價格的回升,一些閑置產(chǎn)能在需求沒有明顯增加的情況下,盲目啟動,對脆弱的市場供求關(guān)系造成沖擊,使調(diào)整結(jié)構(gòu)、兼并重組、淘汰落后的難度進(jìn)一步加大。

工信部統(tǒng)計,鋼鐵和有色金屬是產(chǎn)能過剩最為嚴(yán)重的兩塊領(lǐng)域。目前中國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能6.6億噸,而需求只有4.7億噸,過剩1.9億噸,同時還有5800萬噸鋼鐵項目在建。而有色金屬產(chǎn)業(yè)主要存在產(chǎn)能過剩、產(chǎn)業(yè)集約化程度不高、企業(yè)綜合實力弱、原材料對外依存度高、缺乏國際定價話語權(quán)等問題。對此,在十大產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃中明確提出引導(dǎo)鋼鐵及有色金屬行業(yè)的兼并和重組。

工信部原材料工業(yè)司司長陳燕海表示,編制鼓勵、支持和引導(dǎo)鋼鐵、有色金屬企業(yè)兼并重組的指導(dǎo)意見是當(dāng)前原材料工業(yè)的工作重點。兼并重組是鋼鐵和有色金屬工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重頭戲,工信部正努力研究相關(guān)政策措施,力求有所突破。工信部已會同發(fā)改委、財政部等7部門開展工作,爭取年底前發(fā)布實施。

投資人語

并購重組帶來投資機會

央企整合有望成為2009年并購重組大潮的先行者,2009年很可能出現(xiàn)如同1998年國企改革時期并購重組般的大機會。研究表明,整體上市板塊在熊市中后期通常跑贏指數(shù),資產(chǎn)注入帶來顯著投資機會。

由于政策的強力支持和推動,央企整合重組仍將蘊含未來市場并購重組的主要投資機會。

首先,36家A級央企整合具有投資機會。根據(jù)國資委明確提出,到2010年央企將減少到80～100家,并努力培育30～50家具有國際競爭力的大公司大企業(yè)集團。目前,我國共有約140家央企。這意味著在未來兩年,將有40～60家央企被兼并重組。國家將強力支持36家A級央企整合同業(yè),強者愈強的機會值得關(guān)注。

其次,七大國家絕對控制行業(yè)具有投資機會。國有經(jīng)濟需要保持絕對控制力的七大行業(yè)分別是軍工、煤炭、電網(wǎng)電力、民航、航運、電信、石油石化,這些行業(yè)具有最大的內(nèi)部整合機會。

第三,國家相對控制行業(yè)具有整合機會。國資委明確提出,國有經(jīng)濟對裝備制造、汽車、電子信息、建筑、鋼鐵、有色金屬、化工等行業(yè)的重要骨干企業(yè)保持較強控制力,這一領(lǐng)域國有資本要保持經(jīng)濟影響力和帶動力;機械裝備、汽車、電子信息行業(yè)的央企要成為重要骨干企業(yè)和行業(yè)排頭兵企業(yè),國有資本在其中保持絕對控股或有條件的相對控股。

第四,財政部、匯金公司等所屬央企行業(yè)(銀行、保險、證券等)具有整合機會。

——工銀瑞信上證央企ETF基金經(jīng)理 胡文彪

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