2009年09月12日 00:30經濟觀察報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

種昂

2009年9月6日，對于杜雙華和山東鋼鐵產業來說，都是一個特殊的日子。是日，杜雙華終于在山東鋼鐵集團(以下簡稱“山鋼”)重組日照鋼鐵公司(以下簡稱“日鋼”)協議書上簽下了名字。日鋼——杜雙華手中最主要的核心資產將歸屬山鋼掌控，山東省鋼鐵產業大整合，邁出了關鍵性的一步。

日鋼曾經給杜雙華帶來巨大的歡樂——憑借著日鋼利潤爆炸式劇增，杜雙華從一個名不見經傳的小廠老板搖身變為350億元身價的胡潤百富榜上的第二富豪。但日鋼也給杜雙華帶來了巨大的痛苦——正值企業如日中天之際，山鋼卻要重組這家民營公司。

日鋼與山鋼、杜雙華與地方政府的博弈結果隨著重組協議的簽署浮出水面。這堪稱是國內最為曲折的企業并購案例之一。日鋼部分資產賣給開源控股(01215，HK)后，還要再次賣給山鋼。日鋼被并購后，卻仍由杜雙華租賃經營。只不過，杜雙華的身份由掌門人變成了“超級打工仔”。

租賃者

9月6，杜雙華與鄒仲琛終于坐到了簽約桌前。一位是賣方，盈利能力大約是山鋼7倍的日鋼董事長；一位是買方，山東整合鋼鐵產業的操盤手、山鋼掌門人。身份不同，此刻的心情似乎也差之千里。

鄒仲琛表示，將切實履行協議條款，加快重組步伐，共同為振興山東鋼鐵工業、建設經濟文化強省做出應有的貢獻。但杜雙華對于重組仍一如既往地回避記者的提問。

根據雙方簽署的協議，雙方以共同向山東鋼鐵集團日照有限公司增資的方式進行資產重組。山鋼以現金出資，占67%的股權；日鋼以評估后的凈資產入股，占33%的股權。

按照9月7日開源控股(01215，HK)的公告，此次重組的資產范圍包括日照鋼鐵公司、日照型鋼公司、日照鋼鐵軋鋼公司、日照鋼鐵控股集團、日照旭日發電公司、日照京華能源科技發展公司全部固定資產、土地以及債權債務。這幾乎是日鋼全部核心資產。

山鋼對日鋼的收購，因其民營企業的身份而一度障礙重重。早在2008年11月，山鋼就派駐了多家評估機構，準備對日鋼進行清算。但時至今日，雙方協議書簽署后資產評估等工作才開始啟動。

杜雙華的首肯，很大程度上也來自于山鋼的讓步。根據重組協議的過渡期經營條款，山鋼與日鋼約定，在從重組完成起至日照鋼鐵精品基地第一期投入運作為止的過渡期內，杜雙華將租賃日鋼繼續“自主經營”。

山鋼與日鋼的重組方案堪稱國內企業并購最為曲折的案例。此前，日鋼部分資產被注入開源控股，結果沒幾天將再度賣給山鋼。而日鋼賣出掌控權，又接著租賃自己賣出的“掌控權”。如此微妙的制度安排，反映出日鋼與山鋼、杜雙華與地方政府曲折的博弈過程。

不過，從杜雙華與山東政府的初衷來看，山鋼并購日鋼是為了投建日照精品鋼鐵基地。重組后的租賃經營平衡了雙方的利益，暫時平息了并購的爭議。

根據企業的規模，山鋼將達到2931.29萬噸產量，僅排在寶鋼(3544.30萬噸)和河北鋼鐵(3328.39萬噸)之后。而2008年山鋼的營業收入為1205.05億元，日鋼為471.87億元，相加之后達1676.92億元，已超過河北鋼鐵集團，位居全國第二。

杜雙華放手日鋼，不僅使得山鋼實現了3000萬噸的大鋼夢想，也成全了山東整合鋼鐵產能的規劃。

重組協議簽署后，杜雙華對職工表示，“這塊資產雖然是我們一手建起來的，但現在重組后歸山鋼了，國資委把它交給我們來租賃經營，一方面是對我們的補償，另一方面也是對我們莫大的信任。雖然資產重組已經簽約了，但現在可以說只是一個新的起點，前面還有很漫長的路。”

難言的心路

日前，日照鋼鐵董事長杜雙華在集團內部會議上說：“坦白地講，單純的重組我是不情愿的，誰也不愿意把基業讓別人來管理，但是為建設精品鋼基地而必須實施重組，我從一開始就是擁護的，因為我有這個自知之明，知道我們自己干不成精品基地，先天問題不解決也很難發展成世界五百強企業。”

實際上，杜雙華對于日鋼卻有著太多難以割舍的東西。

2008年汶川地震后，日鋼捐出了1.4億元，成為賑災捐助榜的第一位民營企業。這讓業界注意到日鋼和杜雙華。

與杜雙華有著多年私交的日鋼黨委書記廖海亭稱，杜雙華血壓高、血脂高，平時酒不能喝，肉不能吃，每頓都是素菜。他本人一向淡泊名利，住賓館從來不住套房，都是標準間，能睡覺就行。

杜雙華本人極為低調，從來不肯在公眾場合露面，地震捐款儀式他委派副總代勞。在地震捐款后，中央電視臺曾為日鋼拍攝了一個十多分鐘的專題片，杜雙華始終未露面。

現年44歲的杜雙華旗下有6家鋼鐵企業，1家化工廠和1家房地產公司。但將杜雙華送上第二富豪寶座的還是日照鋼鐵。2002年8月，杜雙華在參加全球鋼鐵會議時，了解到意大利達涅利公司有一套H型鋼設備，因訂貨廠家不要急需轉手。在快速調研了H型鋼的市場前景后，杜雙華敏銳地意識到，機會來了。

他一面訂下了這套設備，一面選擇了日照作為項目落地的城市。日照是我國重點布局的鋼鐵建設基地。當初，日照市給杜雙華首推的是靠近日照港的國家規劃地點——奎山，但為了不影響國家整體規劃，只好重新在虎山鎮征用了5687畝土地，與有H型鋼生產經驗的萊鋼集團合作，在2003年2月29日成立了日鋼。

此前，搭乘著中國鋼鐵產業迅速崛起的快車，杜雙華一路順風順水，但日鋼從初期建設卻遭遇到空前的阻力。據杜雙華回憶，2003年3月中旬，企業剛剛開工就遭遇了日照30年不遇的大雪。到了6月-9月份，又遇到多達47場的連陰雨，道路一片泥濘。大型車輛和工程機械無法使用，很多設備都得靠人拉肩扛。更意外的是，“非典”疫情肆虐全國，各地交通管制，采購人員出不去、建設設備進不來。同時，在與萊鋼的合作中，因合作方式和資本運營等方面未達成一致，企業尚未投產，萊鋼就撤走了股份和技術人員。日鋼不得不重新招聘技術人員，邊干邊學。

從2003年開始，我國開始對鋼鐵產業實行宏觀調控，銀行紛紛緊縮銀根，抽回貸款。一時間，剛剛開工的日鋼無奈之下，只好向日照市政府、山東省人民銀行、中國銀行山東省分行等求助。當時，地方政府爭相招商引資，對日鋼的資金難題，當地政府鼎力相助。事后杜雙華感嘆，日鋼的建成很大程度上歸功于山東省、日照市政府領導的關懷。

2003年9月28日，日鋼從開工建設到投產僅用了181天。這幾乎比國有企業建設同等規模鋼廠縮短了近一半的時間。

事實證明，杜雙華選址日照具有戰略眼光。日鋼黨委書記廖海亭告訴本報，鐵礦砂從日照港到日鋼的運費僅有2.4元/噸，但如果運到山東內地則需100多元，鋼材運回港口成本則要翻倍。日鋼每年需要1000多萬噸礦砂，僅此一項一年就比內地企業多出20億元的利潤。

2004年，日鋼產量只有107萬噸，銷售收入25億元，但到了2007年日鋼產量高達775萬噸，增長了7倍，銷售收入286億元，是2004年的9倍多。短短5年的爆炸式增長使得日鋼成為山東效益最高的鋼鐵企業。2008年山鋼的營業收入1205.05億元，利潤27億元；而日鋼去年實現營業收入471.87億元，利潤卻高達60多億元。

山東省提出對日鋼的重組，恰逢鋼鐵業諸侯割據時代的到來。此前鋼廠的并購一直是央企主導。但從2006年起，各地政府開始醞釀內部整合。山東也加入其中。

按照山東省的規劃，山東將把所屬濟鋼、萊鋼、日鋼、青鋼予以整合，組建山東鋼鐵集團，并計劃通過限制落后產能在日照投建精品鋼鐵基地。

當初，日鋼為了規避國家規劃曾在日照重新選址。但讓杜雙華始料不及的是，日鋼卻沒能躲過山東省的規劃。以我國鋼鐵政策來看，國家不可能在同一個地級市批準兩個千萬級的鋼鐵項目。山東省一位官員告訴本報，省政府在省長辦公會議上要求日鋼支持山東鋼鐵產業重組。

這時，日鋼發展如日中天、杜雙華財富急劇膨脹，作為民營企業，如果杜雙華說“不”，山東省籌劃多年的鋼鐵大整合也將無法實現。

最初，心有不甘的杜雙華并未同意重組要求。一位日鋼的高層人士曾告訴本報，上億元地震捐款一是為了賑災、獻愛心，二是“想讓大家都知道日鋼現在已經是大廠了，并非誰都能輕易并購的”。

但多年的行業經驗讓杜雙華明白，鋼鐵業是受國家政策影響較大的一個產業，無論是企業用地、銀行貸款、新建項目審批以及水電保障，都需要當地政府的支持。企業無法脫離政府的支持而獨立發展。

當初曾慷慨相助日鋼建設的當地政府，如今一反常態。日鋼也似乎感受到來自各方的壓力。2008年日鋼欲啟動港口建設計劃，但因山鋼在港口的規劃而處于“等待狀態”。企業原本計劃購進設備因要占用大量土地無法獲批，不得不就此作罷。甚至許多當地銀行聽說山鋼即將并購日鋼，一度對其拒絕放貸。

誰也無法知道杜雙華經過怎樣的心路歷程，但放棄卻是人生中最難做的決定。2008年11月5日，日鋼突然就重組與山鋼集團簽署了意向書，讓業界大為震驚。當本報記者就重組一事采訪杜雙華時，他一連說了三遍“去問政府”。

杜雙華的過渡期

山東省省長姜大明曾告訴本報，山鋼收購日鋼將以股份制的形式進行，以山鋼為主，將日鋼納入到國有體系內。收購的同時將會保障民營資本的利益。

但資產評估究竟能評出多大價值，杜雙華究竟能從重組中獲得多少。雖然杜雙華放棄了日鋼的控股權，但對于重組談判主動權和利益的爭取卻并沒有放棄。

2008年11月12日，重組意向公布僅一周后，杜雙華購入香港上市公司開源控股(01215，HK)股權，12月杜雙華再次增持到9.92%，成為開源控股最大股東。

緊接著，2009年1月16日，開源控股以52億港元的總代價，間接收購日照型鋼30%權益、日照鋼鐵30%權益及日照鋼鐵軋鋼25%的權益。由此，鋼鐵業將成為開源控股另一大主業。

目前，國內非上市公司的并購價格一般是以企業的凈資產為評價標準，而上市公司則以市值作為參考依據。杜雙華將部分資產注入上市公司，再由上市公司賣給山鋼，如此費盡周折則是在評估之外尋找一個公開的市價。

多年運營境外上市業務的財富指數資本集團總裁黃山指出，日鋼部分資產一旦成功注入上市公司，開源控股的股票價格會因利好而上漲。上漲后的股價就可作為山鋼重組日鋼剩余資產的一個公開參照價格。相比而言，一般股票的市值遠遠超過企業凈資產價值。這意味著，山鋼重組日鋼將支付更大的代價。

根據重組協議，資產評估將于180天內完成，屆時“日鋼”將徹底消失在我國鋼鐵版圖上，取而代之的是山鋼日照公司。

現在這既是杜雙華的過渡期，也是企業國有化的緩沖期。杜雙華對于職工公開表示，要在正常的市場情況下，效益水平高于往年，讓大家的收入高于以前。希望大家要大干過渡期、分享過渡期，這是從今天開始的新課題。

事實上，我國鋼鐵產業已經出現過剩局面，山鋼在日照精品鋼鐵基地很難在短時間內獲批。

2009年8月，工業和信息化部部長李毅中公開指出，“即便是再好的鋼鐵企業，三年之內也不要再新建項目了。”目前，我國鋼鐵產能6.6億噸，市場需求4.7億噸，產能過剩1.9億噸。但同時在建鋼鐵項目產能還有5800萬噸。如此看來，杜雙華的經營租賃期可達數年之久。

不過，杜雙華與日鋼徹底分手是遲早的事情。回憶起日鋼的往事，杜雙華至今仍然清楚的記得，2002年10月6日，他第一次踏上日照運作籌建日鋼，到下個月正好是7周年。

他表示，說到根本，我們建設初期大干快上，有些項目沒有得到完整的立項、環保批復就倉促上馬，站在小圈子里看，運行得還算差強人意，但從全局來看，只是一個特殊的團隊在一個特殊的環境和一個特殊的年代，干了一項特殊的事業而已。

一位權威知情人士透露：“杜雙華正準備借過渡期全力轉型。他也在關注中國鋼鐵業隨時存在的收購機會。”

據日鋼黨委書記廖海亭透露，2007年9月，日鋼就曾與巴西淡水河谷簽訂了港口建設物流建設合作意向書。當年10月，還與力拓公司簽署了合作建設備忘錄。隨后日鋼投資14億美元購買了8艘礦船、訂制了12條礦船，準備經營鐵礦石運銷貿易。但港口建設因已列入山東大鋼的整體規劃，而一直處于等待狀態。

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