第52期：養(yǎng)老金個(gè)人賬戶改革誰得利

劉杉

劉杉，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、中華工商時(shí)報(bào)副總編輯、兼任南開大學(xué)國經(jīng)所教授，北京工商大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授、中國人民大學(xué)信托與基金研究所研究員、北京師范大學(xué)管理學(xué)院MBA導(dǎo)師，曾供職于中國人民銀行深圳分行，著有《中國再平衡》，《聚焦生活中的經(jīng)濟(jì)學(xué)》。

導(dǎo)語：從個(gè)人利益角度看，名義賬戶制沒有改變積累制本質(zhì)，但要看到真金白銀則要到退休后，所以沒有變化。

如何解決養(yǎng)老金個(gè)人賬戶虧空成為一個(gè)難題，在老齡化社會(huì)壓力漸大以及財(cái)政收入增速下降背景下，做實(shí)個(gè)人賬戶已經(jīng)是不可能完成的任務(wù)，在此背景下，“社會(huì)統(tǒng)籌加個(gè)人賬戶”的養(yǎng)老金模式不得不面臨改革選擇。

財(cái)政部部長樓繼偉12月28日表示，做實(shí)個(gè)人賬戶已經(jīng)無法持續(xù)，名義個(gè)人賬戶是下一步完善養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶可選擇的模式。樓繼偉認(rèn)為，中央不提“做實(shí)”而提“完善”，為個(gè)人賬戶轉(zhuǎn)向名義賬戶制提供了改革的空間。“名義賬戶制并不等于是欠賬，并不等于空賬運(yùn)行，它是一種可選擇的模式。”

財(cái)政部長如此力挺名義賬戶制，而中共十八屆三中全會(huì)又提出養(yǎng)老保險(xiǎn)改革基本方針是“堅(jiān)持社會(huì)統(tǒng)籌和個(gè)人賬戶相結(jié)合的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，完善個(gè)人賬戶”，這意味著中央政策基本確定，在完善個(gè)人賬戶目標(biāo)下，個(gè)人養(yǎng)老賬戶向名義賬戶制轉(zhuǎn)型不可避免。

個(gè)人賬戶制的本意是將個(gè)人與企業(yè)繳納的養(yǎng)老金進(jìn)入個(gè)人專戶，并由社保體系保證這一賬戶資金的保值增值，但由于社保沒有支付現(xiàn)收現(xiàn)付制向個(gè)人累積制的改革成本，使得個(gè)人賬戶變成支付現(xiàn)有職工養(yǎng)老的資金來源，做實(shí)個(gè)人賬戶也就成為一句空話。截至2013年，個(gè)人賬戶的空賬數(shù)額已經(jīng)達(dá)到3.1萬億元，財(cái)政資金顯然無法填補(bǔ)這項(xiàng)窟窿。

此前學(xué)界曾經(jīng)建議，通過將國有企業(yè)股份劃歸社保，來做實(shí)個(gè)人賬戶，但這也帶來相應(yīng)矛盾，一是涉及國企所有制改革問題，最終成為意識形態(tài)問題；二是即便國企股份劃歸社保，如何實(shí)現(xiàn)在資本市場保值增值也是問題。如果由市場化機(jī)構(gòu)管理這部分社保資產(chǎn)，則會(huì)增加管理成本，同時(shí)也無法保障一定能夠保值增值。在現(xiàn)實(shí)面前，改革個(gè)人賬戶制度，就是迫不得已的選擇。

理論上講，名義賬戶制是是現(xiàn)收現(xiàn)付制與積累制、待遇確定型與繳費(fèi)確定型的混合模式。本質(zhì)是看，就是在融資方式上實(shí)行現(xiàn)收現(xiàn)付制，在給付方式上采取繳費(fèi)確定型。具體解釋為，名義賬戶制要建立在現(xiàn)收現(xiàn)付制基礎(chǔ)之上，即社會(huì)繳費(fèi)直接用于支付當(dāng)前的退休者，但同時(shí)在"名義賬戶"下，每個(gè)職工建立的個(gè)人賬戶要實(shí)現(xiàn)資本積累。當(dāng)然，這種積累制是"名義上"和"模擬的"，而不是真正意義上真金白銀記到個(gè)人賬戶，并實(shí)現(xiàn)資本化運(yùn)作。說白了，名義賬戶制的賬戶系統(tǒng)僅僅是一種“記賬式”管理方式，而不需實(shí)際向個(gè)人賬戶存入資金，所有個(gè)人賬戶的名義資金，全部由社保系統(tǒng)支配，用于支付給現(xiàn)有退休者的養(yǎng)老金開支。

這種制度的好處是解決了社保資金的支付問題，也讓待遇確定型人員的養(yǎng)老金能夠隨著價(jià)格總水平變化而有所提高。但對于個(gè)人積累的賬戶資金，如何確定增長指數(shù)及分配最終分配方案，也是一個(gè)問題。如果最終虛擬積累與分配結(jié)果趕不上個(gè)人存款或投資收入，那么這種養(yǎng)老金模式對于個(gè)人意義并不大。即如果個(gè)人對自己和企業(yè)繳納的養(yǎng)老金進(jìn)行管理，實(shí)際收益可能大于社保養(yǎng)老。

不過作為一個(gè)社會(huì)性措施，養(yǎng)老金制度是強(qiáng)制性的，其不僅是保障個(gè)人未來養(yǎng)老需要，還要確保現(xiàn)在退休者的養(yǎng)老需要，這實(shí)際形成由現(xiàn)有在職人員供養(yǎng)退休人員的養(yǎng)老模式，給企業(yè)和個(gè)人帶來較大成本壓力。國務(wù)院副總理馬凱也在12月27日舉行的人大常委會(huì)聯(lián)組會(huì)議上表示，現(xiàn)在繳費(fèi)水平確實(shí)偏高，“五險(xiǎn)一金”已占到工資總額的40%-50%，企業(yè)覺得負(fù)擔(dān)重。不過，降低繳費(fèi)水平也不現(xiàn)實(shí)，因?yàn)楝F(xiàn)有養(yǎng)老金支付完全要靠現(xiàn)行企業(yè)繳納的費(fèi)用來解決，如果降低繳費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)有養(yǎng)老金支付就出現(xiàn)問題。需要指出的是，由于政府超發(fā)貨幣，導(dǎo)致現(xiàn)行養(yǎng)老金支付不得不提高水平，而實(shí)體企業(yè)又運(yùn)行困難，繳費(fèi)壓力巨大，這讓繳費(fèi)改革面臨兩難困境。

就個(gè)體理性而言，自我管理個(gè)人賬戶，自我養(yǎng)老是最為理想選擇，但社會(huì)要確?，F(xiàn)有人員養(yǎng)老，只能實(shí)行強(qiáng)制性養(yǎng)老制度，這實(shí)際形成一種現(xiàn)收現(xiàn)付，資金流不能截?cái)嗟囊环N資本游戲，一旦現(xiàn)行繳費(fèi)出現(xiàn)問題，整個(gè)社會(huì)養(yǎng)老體系就會(huì)崩潰。

從個(gè)人利益角度看，名義賬戶制沒有改變積累制本質(zhì)，但要看到真金白銀則要到退休后，所以沒有變化。但由于實(shí)行名義賬戶制，可以確?，F(xiàn)有退休人員的養(yǎng)老金資金來源穩(wěn)定，保證了養(yǎng)老制度的安全性。

所以這項(xiàng)改革有利于社保管理，但對個(gè)人未來根本利益沒有顯著改善。也可以這樣理解，這項(xiàng)改革明確了養(yǎng)老金個(gè)人賬戶不僅僅是為自己積累資本，而是用自己的錢，先養(yǎng)活現(xiàn)在的退休者，而到自己退休時(shí)，要靠后邊人養(yǎng)活自己。

這就是一種金融游戲。

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