第93期：中國經濟結構性改革四個關鍵點

劉杉

劉杉，經濟學博士、中華工商時報副總編輯、兼任南開大學國經所教授，北京工商大學經濟學院教授、中國人民大學信托與基金研究所研究員、北京師范大學管理學院MBA導師，曾供職于中國人民銀行深圳分行，著有《中國再平衡》，《聚焦生活中的經濟學》。

導語：習近平強調經濟結構性改革，實際也是推進“十三五”的重要舉措，可見中央關注點已從管理總需求轉向管理總供給。決策認為要完成經濟結構性改革，需要抓住四個關鍵點：化解產能過剩、消化房地產庫存、降低企業成本、發展股票市場。結構性改革能否如期完成是改革的難點所在，也是改革是否成功的標志。

中央財經領導小組第十一次會議11月10日舉行，研究經濟結構性改革和城市工作。這是五中全會后首次召開的財經領導小組會議，距離公開報道的第九次財經領導小組會議，已經相距8個月時間。

此前的第十次會議沒有公開報道，按照正常會議頻率，第十次會議應該在5月至6月間召開，而那時正是中國金融市場最為動蕩的一個時間段。在危機過后，“十三五”規劃定局，新的財經工作重點應該轉向落實規劃。

第十一次會議內容是研究經濟結構性改革和城市工作，習近平在會上強調，推進經濟結構性改革，是貫徹落實黨的十八屆五中全會精神的一個重要舉措?？梢岳斫鉃椋洕Y構性改革，實際也是推進“十三五”的重要舉措。

經濟結構性改革的核心是增長方式轉變，即會議提出的“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經濟持續增長動力”。

政府關注點從管理總需求轉向管理總供給，這也意味著“三駕馬車”概念慢慢淡化。從總需求結構看，拉動增長的核心是投資，而為了保持一定增速，政府可以通過增加政府性投資來改善總需求，這是典型的凱恩斯主義管理方法。如果轉向改善供給，則未來增長更多依靠勞動和資本等生產要素的供給和有效利用。按照供給經濟學理論，個人和企業提供生產要素和從事經營活動是為了謀取報酬，對報酬的刺激能夠影響人們的經濟行為，市場可以通過要素報酬機制自動調節要素供給和利用。在這種思想下，要想增加要素供給，提高要素報酬，就應當消除阻礙市場調節的制度因素。

可以看到，新一屆政府執政以來，一直進行簡政放權，期望通過改善制度環境，來刺激民間投資。促進要素供給，進而創造需求，體現了經濟增長方式的改變，是結構性改革的核心內容。

如何實現增長方式轉變，要進行結構性調整，是一個配套工程，需要相應的政策組合，從而構成結構性改革的施工圖。習近平給出的施工圖是，“實行宏觀經濟要穩、產業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策”。

改革是增長的動力，是完成“十三五”的必要條件，同時改革也是利益調整和重新分配。改革搞得好可以刺激要素供給，改革出現問題，則可能導致經濟硬著陸，甚至社會不穩定。因此，保持宏觀經濟穩定，是確保改革前行的基礎。社會政策托底，則確保勞動者利益有所保障。在這樣考慮下，改革與穩增長需要進行適度平衡，改革需要慢工出細活。

不過就施工圖而言，產業政策能否精準，微觀能否最終搞活，變數較大。新興產業已經成為“十三五”主要產業發展方向，但在產業規劃方面，政府應該更多依靠市場選擇來進行資源配置，而不是依靠行政規劃。因為改革的目標就是讓市場配置要素，進而搞活微觀，增加要素供給。因此可以講，只有微觀搞活，才可能產業搞準。給定制度條件，要實現結構性改革，最終體現在產業結構變化和要素生產率的提高，因而搞活微觀是改革的難點所在。

從目前改革狀況看，雖然政府不斷簡政放權，但企業經營仍然受制于制度困擾，行政權力有意識的作為和不作為，實際影響著企業運營。

從中央決策看，認為要完成經濟結構性改革，需要抓住四個關鍵點，包括化解產能過剩、消化房地產庫存、降低企業成本、發展股票市場。

化解產能過剩，消化房地產庫存，這都是結構性調整題中應有之意，而降低企業成本，發展股票市場，可能是政府急需要做的事情。

降低企業成本已經成為共識，未來幾年政府會加快財稅改革，同時進一步降低稅賦，以增加個人和企業要素報酬，從而改善供給。政府可能考慮的方式是，要確保財政支出穩定不下降，在減稅同時，以擴大債務規模方式維持收入。宏觀經濟動態理論認為，減稅可以增加當期需求，刺激增長。如果自由市場經濟均衡狀態是動態無效率的，則引入國債可以改善社會福利，并且能使經濟達到資本積累黃金律狀態。

股票市場在結構性改革中，被放到了重要位置。

企業融資是微觀搞活的重要保障，在傳統融資條件下，企業融資遭受所有制約束和規模約束，唯有發展直接融資和普惠金融，才能幫助企業擺脫融資困境。從中國金融改革方向看，發展直接融資成為大趨勢，因而發展股票市場成為金融改革重要內容。從目前民間創業熱情看，其動力不僅來源于要素報酬預期，更受資本增值預期驅動，要想持續促進大眾創業，一個有效率的股票市場是前提條件。可以預見，一個以保護投資者為制度基礎的股票市場改革，將加快步伐，期待中的長期牛市或已經在孕育中。

結構性改革能否如期完成，不僅是實現“十三五”目標的重要保障，也是奠定中國經濟中長期穩定增長的重要基礎，如何讓微觀搞活，提高要素報酬，是改革的難點所在，也是改革是否成功的標志。

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