第93期：中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革四個關(guān)鍵點

劉杉

劉杉，經(jīng)濟學博士、中華工商時報副總編輯、兼任南開大學國經(jīng)所教授，北京工商大學經(jīng)濟學院教授、中國人民大學信托與基金研究所研究員、北京師范大學管理學院MBA導(dǎo)師，曾供職于中國人民銀行深圳分行，著有《中國再平衡》，《聚焦生活中的經(jīng)濟學》。

導(dǎo)語：習近平強調(diào)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，實際也是推進“十三五”的重要舉措，可見中央關(guān)注點已從管理總需求轉(zhuǎn)向管理總供給。決策認為要完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，需要抓住四個關(guān)鍵點：化解產(chǎn)能過剩、消化房地產(chǎn)庫存、降低企業(yè)成本、發(fā)展股票市場。結(jié)構(gòu)性改革能否如期完成是改革的難點所在，也是改革是否成功的標志。

中央財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第十一次會議11月10日舉行，研究經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革和城市工作。這是五中全會后首次召開的財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議，距離公開報道的第九次財經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組會議，已經(jīng)相距8個月時間。

此前的第十次會議沒有公開報道，按照正常會議頻率，第十次會議應(yīng)該在5月至6月間召開，而那時正是中國金融市場最為動蕩的一個時間段。在危機過后，“十三五”規(guī)劃定局，新的財經(jīng)工作重點應(yīng)該轉(zhuǎn)向落實規(guī)劃。

第十一次會議內(nèi)容是研究經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革和城市工作，習近平在會上強調(diào)，推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，是貫徹落實黨的十八屆五中全會精神的一個重要舉措。可以理解為，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，實際也是推進“十三五”的重要舉措。

經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革的核心是增長方式轉(zhuǎn)變，即會議提出的“在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，著力提高供給體系質(zhì)量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力”。

政府關(guān)注點從管理總需求轉(zhuǎn)向管理總供給，這也意味著“三駕馬車”概念慢慢淡化。從總需求結(jié)構(gòu)看，拉動增長的核心是投資，而為了保持一定增速，政府可以通過增加政府性投資來改善總需求，這是典型的凱恩斯主義管理方法。如果轉(zhuǎn)向改善供給，則未來增長更多依靠勞動和資本等生產(chǎn)要素的供給和有效利用。按照供給經(jīng)濟學理論，個人和企業(yè)提供生產(chǎn)要素和從事經(jīng)營活動是為了謀取報酬，對報酬的刺激能夠影響人們的經(jīng)濟行為，市場可以通過要素報酬機制自動調(diào)節(jié)要素供給和利用。在這種思想下，要想增加要素供給，提高要素報酬，就應(yīng)當消除阻礙市場調(diào)節(jié)的制度因素。

可以看到，新一屆政府執(zhí)政以來，一直進行簡政放權(quán)，期望通過改善制度環(huán)境，來刺激民間投資。促進要素供給，進而創(chuàng)造需求，體現(xiàn)了經(jīng)濟增長方式的改變，是結(jié)構(gòu)性改革的核心內(nèi)容。

如何實現(xiàn)增長方式轉(zhuǎn)變，要進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整，是一個配套工程，需要相應(yīng)的政策組合，從而構(gòu)成結(jié)構(gòu)性改革的施工圖。習近平給出的施工圖是，“實行宏觀經(jīng)濟要穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底的政策”。

改革是增長的動力，是完成“十三五”的必要條件，同時改革也是利益調(diào)整和重新分配。改革搞得好可以刺激要素供給，改革出現(xiàn)問題，則可能導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸，甚至社會不穩(wěn)定。因此，保持宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定，是確保改革前行的基礎(chǔ)。社會政策托底，則確保勞動者利益有所保障。在這樣考慮下，改革與穩(wěn)增長需要進行適度平衡，改革需要慢工出細活。

不過就施工圖而言，產(chǎn)業(yè)政策能否精準，微觀能否最終搞活，變數(shù)較大。新興產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為“十三五”主要產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，但在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃方面，政府應(yīng)該更多依靠市場選擇來進行資源配置，而不是依靠行政規(guī)劃。因為改革的目標就是讓市場配置要素，進而搞活微觀，增加要素供給。因此可以講，只有微觀搞活，才可能產(chǎn)業(yè)搞準。給定制度條件，要實現(xiàn)結(jié)構(gòu)性改革，最終體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和要素生產(chǎn)率的提高，因而搞活微觀是改革的難點所在。

從目前改革狀況看，雖然政府不斷簡政放權(quán)，但企業(yè)經(jīng)營仍然受制于制度困擾，行政權(quán)力有意識的作為和不作為，實際影響著企業(yè)運營。

從中央決策看，認為要完成經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性改革，需要抓住四個關(guān)鍵點，包括化解產(chǎn)能過剩、消化房地產(chǎn)庫存、降低企業(yè)成本、發(fā)展股票市場。

化解產(chǎn)能過剩，消化房地產(chǎn)庫存，這都是結(jié)構(gòu)性調(diào)整題中應(yīng)有之意，而降低企業(yè)成本，發(fā)展股票市場，可能是政府急需要做的事情。

降低企業(yè)成本已經(jīng)成為共識，未來幾年政府會加快財稅改革，同時進一步降低稅賦，以增加個人和企業(yè)要素報酬，從而改善供給。政府可能考慮的方式是，要確保財政支出穩(wěn)定不下降，在減稅同時，以擴大債務(wù)規(guī)模方式維持收入。宏觀經(jīng)濟動態(tài)理論認為，減稅可以增加當期需求，刺激增長。如果自由市場經(jīng)濟均衡狀態(tài)是動態(tài)無效率的，則引入國債可以改善社會福利，并且能使經(jīng)濟達到資本積累黃金律狀態(tài)。

股票市場在結(jié)構(gòu)性改革中，被放到了重要位置。

企業(yè)融資是微觀搞活的重要保障，在傳統(tǒng)融資條件下，企業(yè)融資遭受所有制約束和規(guī)模約束，唯有發(fā)展直接融資和普惠金融，才能幫助企業(yè)擺脫融資困境。從中國金融改革方向看，發(fā)展直接融資成為大趨勢，因而發(fā)展股票市場成為金融改革重要內(nèi)容。從目前民間創(chuàng)業(yè)熱情看，其動力不僅來源于要素報酬預(yù)期，更受資本增值預(yù)期驅(qū)動，要想持續(xù)促進大眾創(chuàng)業(yè)，一個有效率的股票市場是前提條件?？梢灶A(yù)見，一個以保護投資者為制度基礎(chǔ)的股票市場改革，將加快步伐，期待中的長期牛市或已經(jīng)在孕育中。

結(jié)構(gòu)性改革能否如期完成，不僅是實現(xiàn)“十三五”目標的重要保障，也是奠定中國經(jīng)濟中長期穩(wěn)定增長的重要基礎(chǔ)，如何讓微觀搞活，提高要素報酬，是改革的難點所在，也是改革是否成功的標志。

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