第98期：中央城市工作會議重啟的四大投資機會

李奇霖

李奇霖，民生固收負責人

導語：在闊別37年后再次召開中央城市工作會議，出乎大多數人預期，但其實從近期高層會議議題中可看出端倪。從資本市場的角度看，中央城市工作會議將帶來四大投資機會可關注：一是房地產業；二是耐用品行業；三是基礎設施建設；四是娛樂休閑。

據有關媒體報道，改革開放后的第二次城市工作會議即將召開，討論的內容包括城市規劃、住房政策、城市人口規模、城市基建等重要議題。從1978年召開的全國城市工作會議成果來看，第二次會議無疑會決定未來一段時期內中國城市建設的方向與進程。在1978年會議結束后，中共中央印發了《關于加強城市建設工作的意見》，此后30余年的城市建設與發展基本遵循該意見。

在闊別37年后再次召開中央城市工作會議，出乎大多數人預期，但其實從近期高層會議議題中可看出端倪。在11月10日召開的第十一次中央財經工作會議上，除討論備受市場關注的結構性改革外，議題還有如何做好城市工作，采取的措施包括做好城市規劃工作、推進農民工城市化、優化城市空間布局和改革城市管理體制等。因此，如果考慮到近期議題已涉及相關內容，最高決策層再次專題討論城市工作也在情理之中。

為何會在此時準備召開會議呢？筆者認為至少包括以下三個原因：

首先，做好城市工作是推進城市化的必要舉措。我國一直在推進城市化，大量農村居民向城市轉移，但土地政策、戶籍制度等卻滯后于人口遷移這一變化。大約2.5億人口生活在城市卻沒有城市戶口，不能享受到與城鎮人口同等福利，而其中又有部分人口在農村失去了土地，游離在城市與農村之間。需要通過推進農民工城市化，使其真正融入城市，才能刺激其消費需求。

其次，做好城市工作是解決民生問題的應有之舉。盡管各級政府相當重視城市規劃與基礎設施建設，但城市建設中仍有諸多問題困擾著居民生活，如各功能區分布不均衡導致居民上下班通勤時間較長、城市抵御暴雨暴雪等極端天氣能力弱使得經常“看海”等。做好城市規劃工作，住宅區、商業區分布均勻，城市路網布局合理，提高地下管網疏浚功能，將有助于緩解交通擁堵、提高居民生活工作效率和福利。

最后，做好城市工作是消化地產庫存的有效途徑。房地產業是前期驅動中國經濟的重要引擎之一，但隨著人口結構變化導致剛需減少與城市居民人均居住面積達到發到國家水平，地產業擴張時期建造的房子便過剩，當前待售商品房面積達到6億平方米，可滿足約1800萬人的購房需求。做好城市工作，通過農民工城市化提高其消費意愿、購買商品房作為廉租房、籌建國家住房銀行等措施，有助于加快消耗高企的房地產庫存。

從資本市場的角度看，中央城市工作會議將帶來哪些投資機會呢？以下四點可值得關注：

第一，房地產業。中央城市工作會議將確定未來一段時期城市的發展方向與路徑，而房地產業無疑是最大的受益者，農民工城市化、住房政策都將在需求端加快消化房地產庫存。現階段房地產市場分化嚴重，一線城市住房供不應求而二三線城市供給過剩，考慮到對城市規模的控制，一線城市戶籍大規模放開的概率不大，農民工城市化將主要集中在中小城市，而2.5億的人口基數將使得二三線城市住房需求有較大增量空間。

第二，耐用品行業。隨著大量農村人口真正融入城市生活，在帶動地產需求上升的同時，還將帶動耐用品消費。一是家電產品，在轉移人口購買房子后，勢必會有家電產品的需求，帶動家電行業銷量上升。二是汽車行業，城市生活不同于農村生活，出行半徑更遠使得對汽車的需求也將上升，而且隨著國產品牌汽車的崛起，汽車價格日益降低，越來越多的人口有汽車購買能力。

第三，基礎設施建設。一方面是對已有基礎設施的改造與升級。總體來說我國城市基礎設施相對落后，其中交通擁堵在一線城市尤為嚴重，需要通過拓寬、改建等方式對原有道路進行改造升級。另一方面則是有望大規模新建基礎設施。隨著城市化的推進，城市版圖將隨著人口規模的增加而擴張，需要新建道路、地下管網、公園等基礎設施滿足城市新增人口的需求。

第四，娛樂休閑。除基本的基礎設施需求外，新增轉移人口還將有娛樂休閑等消費需求，給相關行業帶來投資機會。一方面，娛樂休閑相關行業本身符合經濟轉型方向，能耗低、資金需求少、吸納就業能力強，未來還將有政策扶持。另一方面，根據國際經驗，當人均GDP到達8000美元附近時，將迎來消費升級，而2014年我國人均GDP已達到7800美元。農村因娛樂休閑行業供給稀缺，相關需求被抑制，隨著大量農村人口進入城市，對娛樂休閑消費的需求將被釋放，給相關行業帶來較大增量市場。

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