新疆天山北坡經濟帶或將上升為國家戰略

2010年05月12日 01:51中國證券報－中證網【大中小】【打印】共有評論0條

中證資訊

與中亞五國互補所缺

中亞地區的哈薩克斯坦與吉爾吉斯斯坦是目前與新疆經貿往來占比最大的國家；從貿易行業看，能源、機械、汽車、農產品占據了絕大多數份額。我們分別梳理了目前這五個國家與新疆經貿往來的具體情況。

哈薩克斯坦

該國近年來GDP增速超過10%，人口達到1500萬。哈薩克斯坦在經濟政策上比較開放，世界主要大國在哈都有一些投資，目前中國在哈的貸款規模超過100億美元。該國鐵、銅、錳、鉻資源比較豐富，據介紹，中國所有金屬資源的總量只有哈的60%。

哈薩克斯坦是目前新疆的第一大貿易伙伴，2008年雙方貿易額達到90億美元；而除了礦產資源方面，雙方還在制造業進行合作，很多汽車廠商都在新疆建立營銷基地，出口大批中級車到哈薩克斯坦。隨著產業升級和人口的支持，未來向哈薩克斯坦的汽車出口還將繼續增長。

吉爾吉斯斯坦

目前該國是對新疆的第二大貿易國，2008年貿易額達到80億美元。吉爾吉斯斯坦經過政變后，體制和經濟環境基本走向穩定，從雙邊貿易看，新疆出口的占比大大超過進口。同時，從新疆出口的大多數商品由該國轉到阿富汗和土庫曼斯坦，該國也起到一個很好的出口橋梁作用。新疆商務廳人士認為，政變后吉爾吉斯斯坦的政治體制會更加成熟，該國有很多礦產資源，如黃金、鐵、銅、錫等，下一步新疆還將展開與其在電力方面的合作。

土庫曼斯坦

該國是中亞地區天然氣儲量最豐富的國家，棉花的產量也比較高。目前新疆和土庫曼斯坦在天然氣和日常基礎設施建設方面進一步加強聯系，在能源方面也會有進一步合作，新疆和土庫曼斯坦的雙邊貿易額比較少，最近貿易額最高的年份也只有4300萬美元。

烏茲別克斯坦

該國是中亞地區人口最多的國家(2500萬人)，與新疆的貿易額最高達到3.5億美元，與中國最高的貿易額為10億美元。該國是中亞地區棉花產量最高的國家，年產量在100-120萬噸，新疆主要從該國進口棉花，近年來最高進口額達到了20萬噸/年。該國最重要的資源是鈾，據介紹，其探明儲量在全世界可排前三位，具有重要的戰略地位。另外烏茲別克斯坦很多黑金屬和有色金屬資源礦藏也比較豐富，不過該國政治體制比較保守，中烏經貿合作大幅開展的前景比較謹慎。

塔吉克斯坦

2008年新疆與塔吉克斯坦的貿易額為12億美元.塔吉克斯坦與阿富汗、伊朗是同一語系，是新疆與阿富汗、伊朗發展貿易關系的重要通道。近年來伊朗與塔吉克斯坦的貿易呈上升態勢，但雙方要大力拓展貿易額還需要突破交通和基礎設施方面的瓶頸。

向外拓展先夯實內功

雖然與中亞國家的合作前景非常寬廣，但在口岸和基礎設施建設方面，新疆還有一些短板亟須彌補。新疆商務廳人士介紹，目前需要進一步加強對外開放建設的平臺，如在烏市大力加強高新區、開發區建設，加強石河子開發區的建設，今后還要加強一南一北兩個口岸的建設(一個在喀什一個在金河)。在開發區建設方面，未來還要建設和完善7-9個享受相關政策優惠的開發區。

從出口產業結構看，新疆出口大部分為輕紡、日用消費品(如服裝、鞋帽、箱包等)，而中亞五國的經濟結構為重工業和農業，制造業基本沒有。如果能打破傳統附加值低的手工業、農業產品，在制造業方面有所加強，新疆與中亞國家的貿易合作將會提高到一個新的平臺。新疆商務廳人士認為，未來機電產品出口將被看好，近年來的出口額在30億美元，很多企業都來做機電出口貿易，目前在克拉瑪依正在加強相關園區建設。

新疆農產品有很大優勢，目前還遠未發揮出來，如蔬菜、水果等，周邊很多國家一半以上的林果都由新疆來供應，預計未來農產品的出口金額能超過30億美元，除了簡單的出口，相關公司對食品的深度加工能力還需提高。此外，中亞地區糖的消費在100萬噸，新疆糖的產能在50萬噸，目前各國之間都形成了較為穩定的糖進口關系，對未來中國的糖出口不會有大突破。

中亞地區的鐵礦石資源有望成為新疆一些鋼廠和重工業企業關注的重點。目前除了三大礦山外，全世界提供鐵礦石最多的是哈薩克斯坦與吉爾吉斯斯坦，近年來新疆從這些地區進口鐵礦石的總量大約為400萬噸。

在鋼材方面，由于吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯塔以及阿富汗無鋼鐵生產能力，并且這些國家未來對鋼材的需求在不斷增長，預計未來新疆提供的鋼材會超過100萬噸。目前新疆還與蒙古在談一些鐵礦石的合作，隨著向西發展戰略的提升，相關企業向中亞進軍開礦的步伐會進一步加快。

在建材方面，兵團一些企業節水器材上擁有自主知識產權，未來向周邊提供相應設備的能力也會加強，對于水泥而言，考慮到與運輸半徑問題，新疆不大可能大規模向周邊國家出口供應。

獨特的區位優勢和產業之間的互補，使得我國新疆地區與周邊國家合作的廣度和深度在不斷拓展。隨著口岸建設的提速和公路鐵路基建項目的完善，新疆與這些周邊國家未來在礦產、農業、機電等領域的聯系將進一步加強。雖然目前新疆的進出口額占比在中亞國家之間的貿易額只有15%，但隨著各方支持力度的不斷加強，新疆與中亞地區的經貿往來會進一步升級。

天山北坡經濟帶或將上升為國家戰略

天康生物：花開三朵各表一枝

公司三大業務齊頭并進，各有亮點：飼料業務在收購河南宏展后產能翻番；利潤率高的疫苗業務今年有望拿到豬藍耳疫苗批文；植物蛋白2010年將成為新的利潤增長點。公司在人才、科技等方面具備明顯優勢。

飼料擴張疫苗高利

公司主營業務包括飼料、獸用生物制品、植物蛋白三大類。從收入構成來看，飼料、獸用生物制品和植物蛋白分別占78.54%、11.26%和8.4%；從利潤構成來看，上述三塊業務分別占43.8%、42.46%和9.43%，疫苗業務毛利較高。

收購河南宏展后，公司飼料業務的產能擴大到120萬噸，實際年產銷63萬噸，產品銷往華北、東北等13個省區。公司未來將繼續與大省合作，以新疆為主，積極發展周邊市場。

疫苗是公司利潤的重要來源。公司有6個GMP車間，其中包括亞洲最大的單體車間，生產34種疫苗產品，年產量60億ml，在全國32個省份均有銷售。公司是國家六個定點口蹄疫苗生產企業之一，口蹄疫產銷量居全國第三。公司疫苗業務的優勢在于牛羊疫苗，合成肽和豬藍耳疫苗年內有望拿到批文，市場空間較大，將成為公司利潤增長點。

公司人才優勢明顯，設立有技術研發中心，骨干67人，并與科研院所建立了合作關系，目前有78個技術開發項目，獲得烏魯木齊科技進步獎40余項。公司將繼續在疫苗業務方面加大科技創新力度。

植物蛋白成新亮點

新疆具有豐富的棉花資源，公司根據該優勢大力發展植物蛋白項目，將飼料的產業鏈向上延伸。公司的植物蛋白產品——棉粕和豆粕既可銷售，也可作為飼料的原材料；在對棉花進行脫酚后，棉籽油中的酚含量低于國家最低標準，可銷往加工廠作精煉油和調和油。公司棉粕的蛋白含量達到50%以上，超出平均水平7-8個百分點，銷售良好。

另外，棉粕與豆粕的可替代性能夠凸顯公司的成本優勢，充分發揮新疆地區豐富的棉資源優勢。目前公司植物蛋白的年加工能力為12萬噸，預計新疆阿克蘇12萬噸棉籽生產線將于2010年9月投入生產。未來公司將在產棉區進行戰略布局，成立新疆地區最大的生產基地。

中泰化學：范圍效應漸現煤電成本下降

隨著氯堿產業競爭的進一步加劇，資源優勢將會逐步顯現出來。“電-堿”聯產、“鹽-堿”聯產、“電石-PVC”聯產將成為氯堿產業的主要發展趨勢。目前中泰化學已基本建成“煤炭-電力-電石-聚氯乙烯-燒堿”完整產業鏈，公司自備發電廠6月開始運行，依托一體化的能源和機器設備，未來公司在相關產品方面的成本優勢將進一步體現。

電石、煤炭實現自購自產

公司控股子公司華泰公司二期36萬噸/年聚氯乙烯樹脂配套30萬噸/年離子膜燒堿項目已基本建成投產，未來三年產能有望保持50%的擴張速度。同時，產品成本將由于電石疆內采購以及自備電廠建成而逐步降低。2009年公司疆內電石采購比例達到83%，疆內電石平均采購單價比疆外每噸低350元左右。從2009年11月份起，公司基本全部使用疆內電石，使采購成本大幅降低。公司2×13.5萬千瓦時的兩臺機組將于今年6月投產使用，目前調試準備工作正常，發電廠正式啟用后，將大大緩解目前公司高峰產能時期用電的瓶頸，有助于產能的迅速擴張，同時，由于采用自備煤炭發電，平均噸耗電成本也會降低。目前電石發電1.5噸耗電為5000度左右，1噸燒堿耗電2000度左右，正式啟用發電設備后，整體噸耗電成本有望減少30%。

在成本下降的同時，公司聚氯乙烯和燒堿的生產品質和能力也會進一步提高。目前公司采用了最先進的離子膜處理設備，經過離子膜處理的燒堿液態濃度可達30%以上，固化后濃度在99%以上，目前公司擁有這樣的處理系統共6臺，單臺出堿能力達到15000噸。在聚氯乙烯樹脂方面，公司產能達到900噸/天，目前的庫存大概有1萬多噸，隨著新疆基建和城建項目的大幅開展，公司能夠較好地滿足未來增長的需求。

米東事業部成利潤重心

公司目前在米東規劃的2000畝工業園區已進入二期規劃，電廠、主要產品生產線都集中在米東事業部。初步預計，今年米東事業部燒堿的產量會接近40萬噸，聚氯乙烯的產量會接近50萬噸，占到公司整體產能的75%以上。

公司目前已具有46萬噸聚氯乙烯、35萬噸燒堿、20萬噸電石的年產能。而準東阜康160萬噸聚氯乙烯、120萬噸燒堿基地建成后將成為公司樹立行業龍頭的重要規劃，預計準東阜康事業部一期40萬噸聚氯乙烯、30萬噸燒堿項目，將于2011年底建成投產。未來公司整體規劃將達到240萬噸聚氯乙烯、180萬噸燒堿，成為國內最具競爭優勢的氯堿龍頭。

在整體規劃上，除了米東事業部，中泰化學還將形成阜康電石基地(200萬噸石灰礦、120萬噸焦炭、300萬噸焦煤礦、30萬噸甲醇、20萬噸二甲醚)奇臺煤礦基地(120億噸煤炭儲量，5000萬噸產能)托克遜原鹽基地(30萬噸電石在建)、阜康工業園區(360萬噸甲醇、40萬噸醋酸、60萬噸二甲醚、60萬噸烯烴)的生產能力，各個事業部平穩運行將有效提高公司整體產能的擴張。

美克美家：從成長到成熟業績爆發點隱現

公司目前已擁有34家連鎖店，正在完成向設計型公司的轉型。公司市場口碑良好，管理理念先進，行業地位領先，已經由成長期開始進入成熟期。2010年公司計劃開16家連鎖店，隨著店面數量接近40家，公司利潤拐點隱現。

競爭優勢明顯

公司的主營業務為家具零售和家具制造，產品為中高檔實木家具，木材均從國外(俄羅斯、芬蘭)采購，實現了對木材加工、設計、制造、零售、出口的產業整合。公司是國內最大的松木出口企業、實木出口企業的前三名，國內最大的家具零售商之一，競爭優勢明顯。

公司的核心競爭力在于后臺系統，在國內首次引入“斯道瑞斯模塊”，能夠支持400家連鎖店的經營；公司人才培訓系統也較完善，美克美家管理學院能夠對員工進行任職能力、企業文化、管理技能等方面的培訓。公司采取“中間渠道+直通車”的市場策略，自主設計產品，快速提供設計圖紙，直接獲得訂單。JIT精益生產方式、MQM現代品質管理體系提升了公司的服務水平與核心競爭力。

向設計型公司跨越

零售方面，公司目前在全國25個城市已擁有34家連鎖店，經營面積達72857平方米，基本覆蓋了國內主要的一、二線城市，建立了“專業、高級、經典、值得信賴”的品牌形象。公司與美國高端家具品牌伊森艾倫合作，平移其零售模式，倡導“提供生活方式”。2009年美克美家推出了全新的旗下家居用品品牌“馨賞家”，在全國七個城市設立了11家家居用品店，填補了現有商品種類組合的空白，成為美克美家向設計型公司跨越的重要標志。

家具制造方面，公司于2009年完成了對美國業界享有盛譽的Schnadig公司的收購整合，并在市場上得到良好的口碑，形成了設計、開發、生產、銷售為一體的生態系統。Schnadig憑借領先的設計、優質的產品、卓越的服務和獨有的業務模式，取得了世界著名品牌Ralph Lauren的全球品牌代理權，在包括北美、南美、歐洲、中東、東南亞等全球市場進行銷售。

積極拓展國內市場

家居零售業方面，未來兩年內公司將通過定向增發迅速擴充門店數量，新開9家標準店、7家概念店、23家子品牌店、33家馨賞家家具用品店，并收購美克美家余下49%的股權，成為全資子公司。通過標準店、概念店等直營連鎖模式，公司將繼續拓展市場空間，提高成熟市場經營的穩定性。另外，公司計劃開設子品牌店，將市場延伸至中低端市場，進入二、三線城市，彌補現有消費群體的不足。

公司目前已經由成長期進入了成熟期，2010年將更加關注客戶需求，完善客戶體驗，完成向設計型家居零售公司的轉型，保持行業領先地位，積極拓展多品牌戰略。公司堅持中高檔家具制造和銷售，附加值和毛利率較大。我們從公司了解到，開店達到40家以上時，公司利潤有望迎來向上拐點。從這一點來看，今明兩年公司業績有望實現爆發。

家具制造業方面，公司未來目標是迅速轉型為全球居室耐用品提供商。公司計劃以Schnadig為主體，在國外市場建立強有力的設計研發基地和營銷網絡渠道；提高專業生產能力，不斷調整更有價值的客戶結構和產品結構；創新人才選拔和用人機制，提升人才競爭力。2010年公司預計實現主營銷售額為21.94億元，成本額為14億元。

天山紡織：重組后或將棄“白”從“黑”

天山紡織是目前新疆板塊股價最低的個股，雖然一直停牌，但重組預期的明朗使得眾多投資者看好其未來的發展潛力，預計5月份天山紡織重組的最終情況將揭開面紗。重組后，天山紡織可能逐漸剝離紡織業務而轉向礦產資源的開發。

自2009年7月22日以來，天山紡織一直處于停牌狀態，由于停牌前漲幅超過大盤20%，監管當局認為其中可能存有內幕交易的情況，目前有關的調查仍在進行中。雖然這給公司的重組造成了一定的障礙，但前期的準備工作已在有條不紊地進行。

按照目前的重組方案，公司首先將進行股權收購，即現有股東凱迪投資進一步擴大在天山股份的股權，然后再進行資產重組，凱迪投資將注入其所持有的凱迪礦業的資產，待公布方案，收購完成后，即可進行復牌交易。據了解，凱迪投資是新疆區內主要的礦產開發投資企業，在當地拿礦有著很強的實力，本次重組正是將其下屬的凱迪礦業裝入天山股份，而其下屬的另一家企業宏泰礦業準備走單獨上市的路徑。目前凱迪礦業主要擁有銅礦和鐵礦資源，還有一些稀土礦資源，預計中期內，銅礦的儲量將達到30萬噸，稀土礦的儲量尚不明確，不過這些礦藏也限于當地消化。

在重組完成后，天山紡織原有的主業將會剝離出去，或者下放到一個子公司平臺單獨運作，未來天山紡織將主要做大做強資源礦產業，并可能在適當的時候進行更名。按照天山紡織與凱迪投資的協議，天山紡織將通過定向增發的方式向凱迪投資配股，初期配股完成后，凱迪投資占有的股權將達到56%以上，實際控制權將超過60%。由于凱迪投資是目前新疆國資委下屬企業實力最強的，當地政府也在積極大力的推進，本次重組成功的概率很大。