促進中部崛起規劃實施意見出臺六大板塊受益股一覽(6)

2010年08月26日 06:32鳳凰網財經【大中小】【打印】共有評論0條

逐條剖析政策受益股

一要以加強糧食生產基地建設為重點，積極發展現代農業。加快農業結構調整，大力推進農業產業化經營，加強農業農村基礎設施建設，不斷提高農業綜合生產能力，持續增加農民收入，切實改變農村面貌。

點評:中部地區是中國的主要糧食產地，在此，我們選擇湖南的隆平高科作為行業受益股的代表。

隆平高科:主業業績大增未來預期增強推薦(研報)

政策支持和公司主業的重要性更加突出。2008年底，國務院出臺了糧食安全中長期綱要（2008－2020），標志著糧食安全問題被作為重要戰略問題納入了我國發展規劃。推廣以高產為特征的雜交水稻既是緩解我國稻谷供需總量長期偏緊局面，保障糧食安全的重要手段，也是公司發展的重要機遇。

上半年增長質量明顯提升。公司上年同期因轉讓長沙融城置業有限公司股權，獲得投資收益9700多元，使得凈利潤增幅較大，而本期扣除非經常性損益后的凈利潤為246.35萬元，較上年同期主業虧損2915萬元相比有大幅增長

主打產品毛利率有提高。公司上半年雜交稻、玉米種子和干辣椒三大產品的毛利率同比從25.21％、39.63％和15.17％分別升至26.97％、40.70％和17.59％，分別提升了1.76、1.07和2.42個百分點，這表明公司盈利能力在提高；

公司應對困難的對策比較對路。上半年公司主要從三方面應對金融危機帶來的實體經濟的沖擊：一是積極落實制種基地，推動研發升級，提升產品質量，優化產品結構，進一步強化公司核心競爭力；二是強化銷售創新，發揮競爭優勢(310368基金凈值,基金吧)，進一步鞏固公司的市場地位；三是推進隆平高科種糧合作社的發展，探索和推進農業服務新模式，在為種子銷售提供配套增值服務的同時，拓展新的利潤增長點。

公司內部資源與產業整合力度加大，房地產業出售之后，今后主業會更突出，科研、開發、銷售等優勢將更好地發揮出來，會加快國際化的步伐。

消極因素：

金融危機對實體經濟的影響還未徹底消除。經濟復蘇程度影響公司主打產品雜交稻種子和玉米種子以及大米的價格，如上半年公司的大米毛利率只有0.81％，同比減少4.99％，在收入下降44.38％的同時，成本只下降41.44％；受金融危機的影響，公司控股子公司新疆隆平高科紅安種業有限責任公司出口的干辣椒有明顯減少；公司控股子公司湖南隆平米業高科技股份有限公司本期銷售的原糧較上期有較大幅度減少。

雜交稻種子基地落實困難。雜交稻種子培育和銷售是公司核心業務，生產基地難以落實是公司雜交水稻種子生產目前面臨的主要困難。一是由于雜交水稻種子生產要求土地相對集中連片，隔離條件好，排灌方便，但我國土地較為分散，部分地區水利設施老化，條件較好的規模化雜交水稻種子生產基地落實存在難度；二是近年來自然災害頻繁，農村勞動力轉移，農業生產資料價格持續上漲，雜交水稻種子生產的比較效益降低，農民從事種子生產的積極性下降。

雜交稻育種和種植推廣的周期較長，成本較高，尤其是跨國推廣受到很多因素影響，雜交稻的毛利率有待提升；

其他主營業務對業績的貢獻度有所降低，而投資收益仍然達到3254萬元，占公司凈利潤比例仍然很大。

業務展望：

第一，我國近期北方遭遇大型干旱，受旱面積1.2億畝，大部分為糧食主產區，最近南方也出現旱情，糧食減產預期較強，部分地區糧食漲價且糧價上漲預期明顯，由于種糧比價關系，雜交稻種子和玉米種子價格會相應上漲，從而提升公司業績增長預期；第二，公司雜交稻種子業務的海外擴張會加大進度。據了解，袁隆平先生有一個心愿：到80歲時將全球雜交稻推廣面積從目前的250萬畝左右提升至2500萬畝左右，而目前袁老先生已經78歲高齡，越來越臨近實現夙愿的時間周期，公司近年來也明顯加快了東南亞雜交稻育種和種植推廣速度，一旦實現預期目標，則業務擴張前景極大；第三，公司內部資源整合力度在不斷加大，有利于充分挖掘內部管理和綜合優勢；第四，袁隆平本人的市場價值或身價達到1000億元以上，這對于公司品牌價值的成長是一個很大的助推因素。

盈利預測

我們認為，盡管公司預計2009年1月1日至9月30日的投資收益較上年同期下降60％以上，故歸屬于母公司所有者的凈利潤將較上年同期下降50％以上，但是，預測公司今后的業績應該把握其主業特色會更加突出這一點。綜合各種因素并測算，預計公司2009-2011年主營收入會增長20％左右，凈利潤會增長-10％、40％和40％左右，而隨著增長質量的不斷提升，每股收益可以達到0.24元、0.33元和0.42元左右。

投資建議:

我們認為，對公司的估值主要應該看政策支持力度和成長性，而主要不是PE值，如公司過去以年終收盤價對應當年EPS計算的PE最高曾達到173倍，上市8年的平均PE達到76倍，遠遠高于同期滬深整體水平。由于09年及今后一段時期政策始終會大力度支持農業特別是糧食生產，公司無疑會從中大受裨益，且成長性良好，公司目前股價為16.94元，合理價位應該在20元以上，還有較大的提升空間，應該予以“強烈推薦”，但考慮到全球金融危機影響尚未根本消除情況下國內資本市場估值的局限性，故予以“推薦”評級。

二要按照優化布局、集中開發、高效利用、精深加工、安全環保的原則，鞏固和提升重要能源原材料基地地位。推進大型煤礦建設，加快電力和電網建設，大力發展原材料精深加工。

點評:中部地區是中國的主要的能源原材料基地地位，在此，我們選擇安徽的國投新集作為行業受益股的代表。

國投新集：煤炭價格上漲與資源擴張的雙重支撐

公司新增發2億股的每股資源含量要遠大于公司目前的每股資源含量，因此公司業績在短期內雖會被一定程度攤薄，但在口孜東礦投產后將有非常快速的增長。

10月末以來，煤炭價格迅速上漲，尤以動力煤價格為甚。國投新集作為最靠近煤炭消費地的能源供應企業，將極大地受益于煤價上漲。公司經營目前受到煤炭價格上漲和資源擴張的雙重支撐。

考慮到公司目前仍有部分探礦權作為后續資源儲備，國投新集又可能成為國投集團整合旗下煤炭業務的平臺，我們看好公司未來的長期發展，維持公司“推薦”評級。

三要以核心技術、關鍵技術研發為著力點，建設現代裝備制造業及高技術產業基地。增強自主創新能力，提升裝備制造業整體實力和水平。加快發展高技術產業，以高新技術和先進適用技術改造傳統制造業。

點評:中部地區是中國的主要裝備工業基地，在此，我們選擇湖南的中國南車作為行業受益股的代表。

中國南車:短期均線具備強支撐

公司在鐵路及城市軌道交通裝備市場占有率方面處于國內領先地位,公司鐵路機車、客車、貨車、動車組和城軌地鐵車輛的主要新造和修理基地共13家,在機車、客車、貨車、動車組、城軌地鐵車輛等所有業務領域市場占有率均超過或接近50％。在中國鐵路第六次大提速時投入使用的52列動車組中,公司及本公司的合營公司提供了47列。公司研制的40噸軸重的貨車處于世界領先水平。2009年上半年,中國南車(601766)國內市場收入較上年同期增長24.74％,海外市場收入較上年同期增長3.70％。此外,公司擁有完整的軌道交通裝備產品組合,其中擁有中國最大的電力機車研發制造基地,該基地亦為世界領先的電力機車研發制造基地之一。

二級市場上,公司股價在前期出現一波上漲行情后,短期呈現強勢震蕩走勢,并且表現出很強的抗跌性。技術上看,該股短期均線指標仍具有很強的支撐作用,后市一旦形成突破,行情仍有望繼續發展,可適當關注。

四要優化交通資源配置，強化綜合交通運輸樞紐地位。加快鐵路網和機場建設，完善公路干線網絡，提高水運、管道運輸能力。

點評:運輸是中部崛起的關鍵，在此，我們選擇長江上最主要的航運公司長航油運作為行業受益股的代表。

長航油運:2010年期待復蘇中性

國際油運市場處在景氣底部，同時公司大量新船在近兩年交付，導致營收增幅因運價、運量大幅下挫而顯得十分緩慢，同時營運成本和經營費用卻大幅增長，侵蝕利潤。09年預計為公司業績底部，短期盈利狀況恐難以改善，但預計行業回暖后，公司將轉而成為最大的受益者，目前預計公司2010年EPS0.137元，對應49倍P/E。短期業績不理想，出于基本面考慮，給予公司中性的投資建議。惟冬季旺季來臨以及油運市場底部的確認和復蘇的預期，短期對股價有一定拉升作用。

長航油運第三季度虧損0.18億元，YoY下降115.06％；1-9月凈利潤僅為0.02億元，YoY下降99.56％,EPS為0.001元。油運市場位于底部，外貿市場出現虧損，拖累公司業績。

公司09年以來大量新運力開出，全年YoY增幅將達到103％，2010年則仍有+35％。市場景氣低迷的背景下，盈利能力遠低于此前預期，同時新船產生的折舊、財務成本進一步壓縮公司的利潤。

四季度雖然是傳統的冬季用油高峰，但國際油運市場供大于求依舊嚴重，預計運價將有所上升但空間有限。預計公司四季度外貿油運業務虧損將減少，總體的經營狀況將勉強盈虧平衡。

2010年在世界經濟復蘇、單殼輪集中拆解以及船公司延遲訂單、提前處置老舊船的環境下，預計油運市場從2010年Q2起將會有明顯改善，公司業績亦將有較好的增長。

公司董事會決議通過定向增發2億-6億股，募資25億元用于在建的4艘VLCC油輪項目，并不會為公司帶來預期外的收益。所以公司在原有的盈利預期上，將面臨EPS的攤薄。

預計公司09、10年營收將分別達到33.62億元和47.42億元，YoY分別增長5.32％和41.06％，凈利潤分別為0.02億元和2.21億元，YoY分別下降99.63％和增長100倍，EPS為0.001元和0.137元。

五要加快形成沿長江、沿隴海、沿京廣和沿京九“兩橫兩縱”經濟帶，積極培育充滿活力的城市群；推進老工業基地振興和資源型城市轉型，發展縣域經濟，加快革命老區、民族地區和貧困地區發展。

點評:武漢在中部崛起中有著重要的作用，在此，我們推薦百年老企業武漢鋼鐵作為代表。

國泰君安上調武鋼股份目標價至11.5元,維持增持評級

國泰君安發布投資報告，維持武鋼股份(600005-CN)“增持”評級，上調目標價至11.5元。指出隨著公司三硅鋼和三冷軋陸續投產，預計公司2009年生產鋼材1258萬噸，2010年1508萬噸，2011年1615萬噸（未考慮鄂鋼產量的并入）。

報告稱，今年以來出于多方面原因，武鋼拳頭產品無論是產量還是價格均不太盡如人意。然而我們判斷2010年這些不利因素均有所減弱：1）電價上調利于電網公司盈利狀況，前期抑制的設備采購將有望于明年集中釋放。2）商務部反傾銷調查及國際需求回暖將減少俄、美低價硅鋼的傾銷行為。3）2010 年沒有取向新增產能，國內供給再遇階段性瓶頸。4）普碳鋼價有望在需求回升及成本推動的帶動下穩步上行。屆時，作為世界上最大的冷軋硅鋼生產廠商武鋼將收復取向硅鋼市場失地，繼續獲得穩定盈利。

還指出，武鋼還充分受益于汽車及家電需求的井噴。其中三冷軋項目將于明年投產，年生產能力110 萬噸，熱鍍鋅卷35 萬噸，冷軋板卷75 萬噸。三冷軋的投產，將進一步縮小與寶鋼汽車板生產技術方面的差距，獲得更多汽車廠商的認可。在汽車銷量連創新高的情況下，新增冷軋產能將為公司注入盈利提升新的動力。

報告認為公司的高端產品優勢決定公司抵御行業周期波動風險能力強，而明年取向硅鋼需求及價格有望穩步回升。

六要努力發展循環經濟，提高資源節約和綜合利用水平。加強耕地保護，提高水資源利用綜合效益。

點評:建設節約型社會是中部崛起的關鍵，在此，我們選擇河南的中原環保作為行業受益股的代表。

中原環保（000544）:持續小陽溫和攀升

公司主營業務為城市污水處理和城市集中供熱，08年這兩大業務占主營業務收入的比率較高。08年度公司所屬的王新莊污水處理廠，在我國城鎮供水排水協會組織的評選活動中，被評為“全國十佳污水處理廠”。未來幾年國家將加大對“三河三湖”等重點流域和區域水污染的防治力度，加強對城市污水處理設施的建設，到2010年城市污水處理率不低于75％。為實現“十一五”環保目標，政府規劃將加大環保產業投資力度。08年公司獨資在登封市設立中原環保水務登封有限公司和中原環保熱力登封有限公司。水務公司服務范圍為登封市中心城區，服務面積約10平方公里，目前該項目運行情況良好。熱力公司主要利用登封市電力集團有限公司的發電余熱，項目建成運行后，將結束登封市沒有集中供熱的歷史。

二級市場上，盡管市場近期震蕩加劇，但該股卻持續小陽溫和攀升，后市一旦突破本輪整理平臺，有望繼續向上拓展，投資者可適當關注。

七要優先發展教育，繁榮文化體育事業，增強基本醫療和公共衛生服務能力，千方百計擴大就業，完善社會保障體系。

點評:繁榮文化事業，走跨越式發展道路，我們選擇湖南的電廣傳媒作為行業受益股的代表。