榮大聶：房地產行業的快速發展不可能永遠持續下去

鳳凰網財經訊 2010年11月5日至6日，“首屆財新峰會：變革世界的中國策”在北京舉行。此次會議以“中國與世界”為主題。鳳凰網財經全程進行報道。榮鼎咨詢公司創始人、彼得森國際經濟研究所客座研究員榮大聶在演講中稱，過去發展很快的房地產行業，是有問題的，房地產的發展也不可能永遠持續下去，而且這種投資密集型的增長也是要結束的。下面是榮大聶發言實錄：

榮大聶：非常感謝盧邁先生，很高興再次見到你，同時很高興到今天這個場合發言，非常祝賀胡舒立，你有這樣一個非常盛大的盛會。我可以介紹一下中國適合發揮什么樣的作用，中國的一個作用就是發展的引擎需要進行重新的定義，現在可以說是整個世界經濟的引擎，其他一些國家是重要的組成部分，也需要進行同樣的定義。現在中國國內增長的變化要從數量性的增長，向質量性的增長。中國現在增長率比較減少，從2%-3%，現在分配方式出現了變化，這樣使得大家覺得自己更有錢了。這并不是說要去作一種犧牲，就是不要增長從12%到8%，就是一個犧牲了。中國讓我們驚嘆的并不是增長有多高，而且有多低，因為中國的增長當中所吸收的資金投資如此之高，很多人覺得中國的增長投資密度非常高，中國增長當中投資的回報率不是特別高，主要是下面幾個原因：

第一，投資的機率不夠好，誰來負這個代價，并不是企業去借錢，他們用的是別人的錢，而現在國務院把分紅利增加到30%，其實中國的家庭在銀行當中存了30萬億人民幣，為投資進行融資。但是，他們實際收到的儲蓄回報率幾乎為零，過去十年均是如此。在過去的十年，可以說從資本的收益上是幾乎為零，所以需要變化。這種模式不可持續，因為中國人民在政治和經濟上都是有意識的，他們并不是老是這樣去支持，其他的選擇是一些在美國來說，也是過去發展很快的房地產行業，這也是有問題的，因為房地產的發展也不可能永遠持續下去，而且這種投資密集型的增長也是要結束的。因為要維持政治和社會的穩定，因為中國的家庭不得不搞這種收益的儲蓄，所以中國現在需要重新的來定義。現在投資這么多項，主要是針對外需，也就是說太多的程度上都要去依靠貿易的盈余，這就產生了一個貿易的公平性的問題，是不是中國的盈余這么多，就是正當的。這只是一個數學的問題，而中國GDP的5.5%，如果維持下去的話，到2016年的時候，還是占5.5%的話，中國貿易盈余會達到6000億美元。

現在美國需要急劇縮小赤字，否則會崩潰的。所以，中國所面臨的災難并不是中國調整它的現實情況，而是去拒絕調整它的現實。我們發展開始的越快，我們調整的力度就會越來越和緩，最后硬著陸的風險就會大，是不得已而為之，不像在廣場協議之后的日本，中國內需潛力幾乎是無限的。現在啟動中國內需的并不是家庭消費，而是政府在教育、醫療的開支，這是政府在替人民花錢，家庭的消費對于中國來說非常的重要，并不是說把家庭消費拿起來，而是要家庭消費一直占到中國增長的主體。中國的家庭的收入增長在過去的10年當中，可以比世界任何一個國家都要高，中國的GDP一直增長到8%、9%，到11%、12%，消費增長9.5%就會使得中國在GDP當中占比越來越大。有了這樣一個趨勢，到底是誰的發展更快，家庭的財富會比國企資產增加的更快，同時需要我們積極的進行創新，這樣的話，中國的銷售機會比全球來說比過去更高。

最后，講一下我們要在全球治理方面研究中國的角色。剛才周小川行長講到他在日本的談話，現在中國國際經濟管理，這是符合中國的基本利益。這樣的話，也會影響到中國國內的就業和增長，現在全球來說，發達國家的比例還不是很高，但是中國是世界第二經濟體。中國也是對于全球的福利貢獻，可能犧牲國內一點點短期的收益。這要求進行匯率的變化，那么可能會使得某個行業的一個就業出現損失，但是中國最后會更快的在其他的行業當中產生更多的工作機會。同時，也會使世界看到中國是一個新興的、積極的、和平的一個模式在發展。北京的經濟學家向中國傳達這樣一個信息，我們也在發改委和其他單位進行工作，這也是發改委那面得到的一個結論。中國新的作用很清楚，作為經濟學家看來如此，政治的領導人能不能克服短期的障礙，這樣的話，長期的收益不會無法實現。最后大家都會有一個很急迫的問題，關于美國的領導人能否克服相關的障礙，我希望雙方的領導人都會找到他們足夠的智慧，滿足他們各自的需要。

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