大成基金：存款準備金率料再上調 近期加息可能性不大

鳳凰網財經訊 5月2日，央行宣布將存款準備金率上調50個基點。大成基金對鳳凰網財經表示，央行意在控制加息預期，此舉不會對股市帶來較大沖擊。

大成基金認為，該舉措不會對市場帶來大的沖擊，其意圖可能是控制加息預期。大成基金預期，央行短期內加息的可能性進一步下降，為了進一步收緊過剩流動性，存款準備金率年內還會進一步上調。

大成基金表示，鑒于銀監會已經將今年金融新增信貸額度目標定為7.5萬億元，并要求銀行收緊對地方政府及地產行業的信貸，其實現在銀行手頭并不缺錢。由于信貸需求減少，過去幾周，貨幣市場上的長期利率及長債收益率持續下跌。大成基金認為，本輪存款準備金率的上調，只是貨幣政策常態回歸常規舉措。因此，大成基金認為，本次存款準備金率的上調，無論是對銀行信貸，貨幣市場利率，還是債券收益率，或股市，影響都是很有限的。

既然上調存款準備金率的市場影響力不大，央行為何要出此舉措？對此，大成基金對鳳凰網財經表示，央行此舉的目的是控制加息預期。最近3年期央票利率下降了1個百分點，這顯示，央行意欲降低市場的加息預期的。而且，在人民幣升值預期顯著升溫的情況下，最近熱錢流入明顯加速。而與此同時，銀行信貸卻大幅收緊，自然就壓低了短期利率。這是央行不愿看到的，通過上調存款準備金率，可以緩解銀行資金水浸的狀況，支持短期利率回升。

提到存款準備金率，人們馬上就聯想到另一個金融熱詞——加息。大成基金并不認為存款準備金率的上調意味著利率也將跟隨上調。相反，央行選擇相對溫和的調控手段——上調存款準備金率，恰恰反映了其短期內不加息的意圖。過早加息會提升企業的貸款成本，甚至可能給銀行帶來呆壞賬，會對經濟及資本市場造成不利影響，這是決策層不愿看到的。大成基金認為，今年上半年，貨幣政策的調控將僅局限于量化調控，即存款準備金率的上調及對信貸的干預。

大成基金表示，未來的三個月，將有1.3萬億元的央行票據陸續到期，這意味著將有大量流動性涌入市場。因此，大成基金預期，年內存款準備金率還會進一步上調。

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