存款準(zhǔn)備金率上調(diào)在即　債市走到丁字路口

債市的“好日子”可能要暫告一段落。一方面，即將上調(diào)的存款準(zhǔn)備金率或令債市資金面臨“抽血”，另一方面，年初以來持續(xù)的債券供不應(yīng)求局面可能發(fā)生逆轉(zhuǎn)，均使債市走向不確定性加大。向左還是向右？債市走到“丁字路口”。

中國人民銀行5月2日決定，從當(dāng)月10起上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。

與前兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率不同，業(yè)界人士傾向于認(rèn)為，此次上調(diào)對資金面的收緊作用將會(huì)明顯大于前兩次，對債市的影響也將較前兩次不同，收益率出現(xiàn)回升可能性較大。

“此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率對資金面收緊作用將會(huì)明顯大于前兩次，債券收益率出現(xiàn)回升可能性較大。”中金公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理徐小慶分析表示，回升幅度則需觀察管理層調(diào)控意圖才能做出判斷。

徐小慶分析說，如果監(jiān)管層意圖是改變流動(dòng)性寬松局面，那么“寬貨幣、緊信貸”的基礎(chǔ)可能動(dòng)搖，收益率回升幅度將較大；如果監(jiān)管層仍希望適度回籠流動(dòng)性，那么收益率將會(huì)出現(xiàn)小幅回升。

申銀萬國研究所認(rèn)為，收益率快速下行的階段已過去，隨著債券供給增大和流動(dòng)性收縮，驅(qū)動(dòng)債券市場的因素將發(fā)生改變，基本面因素將“接力”流動(dòng)性因素，成為未來一段時(shí)間債券市場的主要驅(qū)動(dòng)因素。(華曄迪羅宇凡陶俊潔)

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