博弈VS博傻

4月26日上午10時15分，成建新死死盯著眼前廣宇發展（下簡稱000537）的行情，前一天，在投行當中頗有人脈的阿文建議重點關注這只地產概念股，現在該股已經跌到了10日均線附近，他一直在等待進場機會。突然，盤中一筆超過1000手的大單在9元吃進股票，股價曲線陡然上升。

“可以買進了嗎？”成建新在MSN上問阿文。“謹慎。”阿文的回答多少有點讓他失望。“魯能對它的重組還有不確定性。”一問一答之間，000537已經被幾筆大單抬升到了9.05元，成建新不再等阿文準確的指令，掛了9.08元吃進5萬股。“我的一個朋友在拉高出貨，還是小心為妙”阿文的下一句回答著實讓成建新“頭大”了一下。“不會吧。”成建新習慣性的打出F10，再次復習該000537的基本信息，2006年虧損，2007年中期已經預虧，這一切他很清楚，目前的9元股價與業績無關，唯一支撐就是魯能集團注入地產資產的預期。但是機構出貨的消息使他剛才一瞬間的貪婪，變成了現在持久的恐懼。

“如果漲到4000點，我真的會收手。”成建新的話已經讓記者啼笑皆非。這已是他第三回表態，之前，他曾先后表示要在3500點和3800點收手。

不過，成先生的話也表達了很多老股民的心態。去年以來，滬指的漲幅已經超出所有人預期：從2005年12月份的1074點一直漲到今年4月底的3700多點。許多老手們一直在離場與否中持續徘徊。

“感覺股市風險越來越大，但市場上漲非常強勢。從未經歷過這樣的大牛市,如此賺錢機會怎么舍得錯過。”成表示。

成透露，3200點以后，周圍很多人的倉位減到30%以下，但是瘋狂的股市使他們不得不重新加碼買進。盡管這一天報紙上登出的消息顯示，很多公募基金都在減倉。

“貪婪但又恐懼，市場天量震蕩、高換手率的背后或許是機構散戶、新老資金的博弈及投資者內心的焦躁和掙扎。”一位券商分析師表示。

000537最終收在9.20元這個價位，成建新已經小有盈利，但并不感到輕松，誰知道今晚會有什么關于000537的不利消息出來呢？4月26日是這輪大牛市中的一個普通交易日，深滬股市的每一只股票似乎都在集體演繹著類似的博弈，單日交易量在突破3000億元后，沒有明顯的萎縮跡象。誰在買？誰又在賣？

這一天，中國全國社會保障基金理事會副理事長高西慶憂心忡忡地表示，中國股市似乎要“脫離地球引力”，而社保基金“正在賣出股票”。

五月的顏色與黃金十年

5月是紅是黑，在很多機構投資者看來顯得并不重要。“就算跌下來，又能跌多少呢？”一家QFII的代表反問記者，“我不否認市場會隨時進入調整，但相比后市的空間，可以忽略不計。”他說。他所在的機構在全球管理著數十億美元的資產，2005年底，它獲得1.2億美元的QFII投資額，到2006年9月，這家公司投資了10只A股股票，大量持有振華港機(行情論壇)、中國石化(行情論壇)、招商銀行等質優公司，一年來，其市值不斷翻番。

4月25日～27日，1300多位全球投資者代表齊聚北京東方君悅酒店，參加摩根大通2007中國投資年會，商討中國投資策略；此時，中國股市正逼近4000點，陷入前所未有的估值泡沫的爭論旋渦中。

在過去的一年時間，中國股市在解決了股權分置改革后，一路上漲，令QFII賺得盆滿缽滿。時間回到2005年，中國股市則正由于制度因素深陷熊市，QFII公開宣揚只有5只A股股票值得投資。

種種跡象顯示，實力最雄厚，同時也是最理性的投資群體——QFII對待中國股票和中國宏觀經濟的看法正在發生深刻的變化。

摩根大通亞太區董事總經理龔方雄博說：“過去兩年，中國經濟增長的質量發生了根本性的變化。中國股市的盈利性大大改善，因而實現了快速增長。”

為此，摩根大通將H股指數調高至12000點，市場存在16%的上升空間；同時調高了MSCI中國指數約20%的上升空間。

銀河證券研究中心主任、首席經濟學家滕泰博士是“資本市場黃金十年”堅定的支持者，早在2006年6月，銀河證券就提出“三駕馬車、十年牛市”的觀點。

滕泰一直認為，中國經濟并不存在過熱，相反，受益大規模的城市化和工業化進程，中國經濟持續高增長可以持續20年時間。

滕泰分析，中國14億人口，15～56歲人口占總人口比重的65%。這些人口都是巨大的消費市場的構成者，同時是剩余產品的提供者，也是儲蓄資本的提供者，從三個方面保證了中國經濟高速增長持續到2020～2030年。

在滕泰看來，除非全球出現惡性通貨膨脹，物價大幅上漲，吸納過剩流動性，否則全球過剩流動性仍然在全球資本市場、商品市場上泛濫。

“十年牛市將造就中國一代中產階層，一個人一生只可能經歷一次真正的大牛市。”滕泰說。

小資料

1999年以來5月行情統計

1999年5月，月初小幅下跌后爆發了史上著名的“5·19”行情；

2000年5月，股指在節后一度連續下跌，但又迅速漲回并創出新高；

2001年5月，股指運行在一個大牛市的超級頂部區域，雖然當月沒有大跌，但這是大熊市來臨前逃生的最后良機；

2002年5月，股指在節后結束反彈行情連續下跌，成為一個小型頂部；

2003年5月，股指處于弱勢震蕩整理之中，雖然沒向下破位，但卻是一輪跌勢前最后的出局機會；

2004年5月，成為空頭從1783點一路殺跌后的休息區域，弱勢反彈后，股指又一路跌向1259點；

2005年5月，多頭迎來了本輪牛市的推進器股改，雖然股指這個月中一度下滑，但是最后一跌；

2006年5月，股指月初出現拉升行情，之后進入一個較高位置的整理平臺，該平臺持續了3個月。

其他國家和地區史上大牛市回放：

美國：美國股市標準普爾500綜合指數從1983年的100點到2000年的1600點17年漲16倍，道瓊斯工業指數從1983年的1000點到2000年的12000點17年漲12倍，納斯達克指數從1975年的54點到2000年的5400點25年漲100倍。

日本：2006年1月27日，日本股市大幅上漲。顯示東京證券交易所主板市場225種主要股票買賣情況的日經股指比上個交易日暴漲了569.66點，最終以16460.68點收盤，漲幅達3.58%，為2002年3月初以來的最大漲幅。日經股指更新了5年5個月以來的最高紀錄。

中國香港：1997年香港回歸，股市反彈，34只Ｈ股普遍上漲逾70％，市場口號從“消滅股價5元以下的股票”，沒多久便變成了10元。

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