重溫歷史 警惕當前中國股市熱潮

1929年10月24日，星期四。這一天紐約股市的開盤，一如往常，風平浪靜。

上午11點，人們突然競相拋盤。11：30，股市狂跌不止，恐慌開始彌漫開來。此后的一小時內，11個知名的投機者自殺身亡。關于1929——1933這段美國歷史上最艱難的歲月，后來者形容為“屠殺百萬富翁的日子”，并且“把未來都吃掉了”。在危機發生的4年內，美國國內生產總值下降了30%，投資減少了80%，1500萬人失業……

吉爾伯在《美國經濟史》中，如此評述大蕭條的成因：二十世紀20年代美國“黃金時代”的繁榮，建立在工業生產能力大幅度提高、銀行提供大量貸款以刺激消費熱潮之上。市場資金的擴大，刺激了消費與投資，即又進一步推動了生產的發展。但消費者“先花未來錢”的做法潛存著非常大的風險，一個是它刺激抬升了資本投資的規模，另外一個是消費者能否最終付清賒銷款。如果不能付清款項，那么投資就不能獲得合理補償，巨大的投資規模就有可能導致經濟陷于巨大的危機。最終的結果，就是一場波及所有資本市場的大蕭條。美國、英國、德國、法國、日本，乃至當時處于世界貿易體系邊緣地帶的中國，都深受其害。除了吉爾伯經典的看法之外，也有認為美國金融危機的爆發源自英國的政治霸權壓制之說，即英國以它的“世界霸權”，迫使美元升值，進而導致其經濟崩盤。這一說法，因為日本在上世紀九十年代的大蕭條而被強化了。無論哪種觀點，都指出了結構不健全的經濟體制所承擔著巨大的風險，尤其是金融資本異常活躍的時刻，也是風險日益加劇的時刻。

脆弱經濟結構，容易遭受金融攻擊，在股市和房市泡沫嚴重、經濟結構失衡的情況下，遭受金融攻擊，后果不堪設想。程超澤也通過具體的例證提醒大眾，應該在大牛市中具備相應的風險觀念，而不是簡單地盲目投資。大牛市的背后，極有可能蘊藏著危機。加爾布雷思的《1929大崩盤》是一部極好的反面作品。

沒有人愿意將自己一生的積蓄在幾天之內徹底蒸發，沒有一個企業、利益集團乃至國家愿意蒙受如此的悲劇。但愿，回顧1929年大蕭條、日本九十年代的經濟衰退，僅僅是杞人憂天的“牛市危言”。(張曉波)

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