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股指期貨:控制風(fēng)險(xiǎn)是否等于控制流動(dòng)性

2010年01月23日 02:56第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 】 【打印共有評(píng)論0

本周大家熱議的主題還是股指期貨,50萬(wàn)資金的門檻下,誰(shuí)將是參與者?股指期貨的推出對(duì)股市和商品期貨市場(chǎng)會(huì)是怎么個(gè)影響?

橙子:現(xiàn)在做期貨的人,對(duì)股指期貨有興趣不?香港情況是,32%差不多是散戶參與的。

農(nóng)民:但是,據(jù)我了解,標(biāo)普和道瓊斯不是散戶做的,不可能像韓國(guó)那樣,人人都玩股指的。

一刀:前兩天有記者寫(xiě)過(guò)一稿子,按目前股市的賬戶情況看,能夠達(dá)到股指期貨交易“50萬(wàn)元”以上的個(gè)人投資者不足3%,即不足151萬(wàn)戶。我之前跟一期貨公司老總聊天,說(shuō)目前散戶參與意向不強(qiáng)。最近搞的券商IB業(yè)務(wù)重審,據(jù)說(shuō)目的也是控制參與人數(shù)。

橙子:我最關(guān)心的還是對(duì)股市的影響。

農(nóng)民:從統(tǒng)計(jì)學(xué)來(lái)說(shuō),那就是推出前導(dǎo)致股指上漲,推出后股市下跌,之后沒(méi)有影響,從中國(guó)香港、日本、美國(guó)的情況看,就是這樣的。

波波:中午去找個(gè)VIP股民聊了很久,很多大戶似乎認(rèn)為股指出來(lái),大盤會(huì)有大幅下跌。

橙子:還要看初期的期指主導(dǎo)力量是哪些人,你看創(chuàng)業(yè)板第一批被炒成個(gè)啥樣。

純潔:別理他,炒著炒著就理性了,我們老是最后一哆嗦支撐不住。如果什么事情一定要做,現(xiàn)在馬上做就是最好的時(shí)機(jī)。

波波:昨天證監(jiān)會(huì)培訓(xùn)的人給全國(guó)的IB人員開(kāi)會(huì)說(shuō),回顧以前的事情,無(wú)論是創(chuàng)業(yè)板,還是權(quán)證,炒得瘋不能怪機(jī)制,是參與者的毛病。

一刀:其實(shí)炒作不是問(wèn)題,沒(méi)炒作才是問(wèn)題。

純潔:炒的人少才可能被操縱。

農(nóng)民:對(duì),人多了,市場(chǎng)反而更有效了。

橙子:對(duì)商品期貨有啥影響不?

農(nóng)民:有,資金池子會(huì)增加。商品是分析價(jià)格的;股指期貨是分析企業(yè)盈利水平的,影響更多體現(xiàn)在對(duì)資金的吸引上,或者股指期貨的溢出效應(yīng)上。

一刀:上次我們?nèi)⒓又薪鹚陌l(fā)布會(huì)時(shí)問(wèn):你們說(shuō)出現(xiàn)連續(xù)幾天單邊行情會(huì)強(qiáng)行減倉(cāng)?他們說(shuō)連續(xù)兩個(gè)跌停,可能強(qiáng)行減倉(cāng),也可能擴(kuò)板或者提保證金。

純潔:強(qiáng)行減倉(cāng),那對(duì)手怎么辦?

一刀:我以前問(wèn)過(guò)期貨強(qiáng)行減倉(cāng)的問(wèn)題,大商所是三個(gè)板的話強(qiáng)行減倉(cāng)。說(shuō)是設(shè)法撮合對(duì)沖對(duì)手。因?yàn)槠谪洷P子比較大,一般來(lái)說(shuō)能夠找到撮合對(duì)手。另外,強(qiáng)行減倉(cāng)之前,好像還得跟投資者溝通一下。

橙子:股指期貨反倒會(huì)分流股市的資金,是不是?

農(nóng)民:我覺(jué)得,有一定分流,但不會(huì)太大。

純潔:市場(chǎng)不好的時(shí)候有股指期貨才可以讓人放心地在股市里,不會(huì)一窩蜂跑了,不是所有人都喜歡冒險(xiǎn),玩期貨的人多,但是,在這個(gè)市場(chǎng)中,其實(shí)是缺乏財(cái)富效應(yīng)的。

農(nóng)民:期貨市場(chǎng)有自己的生態(tài)鏈的,不可能無(wú)限地?cái)U(kuò)張。我們報(bào)道了5年多的期貨,開(kāi)戶數(shù)還是幾十萬(wàn),股指期貨也一樣,要玩的其實(shí)也就那么一些人。市場(chǎng)中還是有很多風(fēng)險(xiǎn)厭惡者的。

一刀:我覺(jué)得中國(guó)的市場(chǎng)是不缺錢的。以前流動(dòng)性對(duì)股市最重要,因?yàn)槟鞘莻€(gè)單邊市,只能用錢往上推。股指期貨出來(lái)后,有波動(dòng)就可以賺錢,對(duì)現(xiàn)金流的依賴會(huì)下降很多。

農(nóng)民:期貨的零和博弈決定了90%以上的人都虧錢。雖然,期貨市場(chǎng)確實(shí)有一夜暴富,不過(guò)多數(shù)人都死得很慘。

純潔:不過(guò),我倒是覺(jué)得風(fēng)險(xiǎn)回避這個(gè)理論開(kāi)始出問(wèn)題了,波動(dòng)性高的資產(chǎn)倒是可以預(yù)期回報(bào)率低一點(diǎn),因?yàn)楸旧淼慕灰變r(jià)值高。不知道是不是與傳統(tǒng)金融理論違背了。

(記者 王磊燕 整理)

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作者:    編輯: lizy
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