陳宇峰：力拓背信棄義后遺癥

傲慢的力拓大可不必如此悲情。孰不知，現今這些都是當初毀約于中鋁、投入必和必拓這一橫向一體化戰略的后遺癥

文/陳宇峰

最近的“力拓索賠案”、“力拓間諜案”正在前所未有地把這個跨國礦業大鱷推到全球經濟危機風暴的風口浪尖之上。從力拓放棄了中鋁195億美元的籌資協議開始，力拓和澳大利亞政府都應該意識到一場更大的暴風雨就要來臨了。

除了地緣政治和意識壓力之外，恐怕重要的還是因為力拓懼怕中鋁這樣的國有企業具有廣泛的利益相關者網絡。這些利益相關者網絡的存在使得他們認為，后者有很強的激勵讓上游供應環節減利甚至虧損，同時變相補貼下游制造企業。一旦國資企業成為控股股東，那么力拓很可能被侵蝕掏空，損害了力拓內部的中小股東正常利益訴求。

但實際上，中鋁在力拓上一輪陷于財務困境伸出援助之手的時候就已經成為單一的最大股東了，中小股東這一傲慢態度在本質上已損害了中鋁的利益。只可惜，作為大股東的中鋁錯過了處理潛在利益被侵的最佳時機。

害怕國有企業的背景只是其一，其二在于力拓公司的那些股東們對國際經濟形勢的一種錯誤判斷。去年12月，由于必和必拓放棄競購力拓，在澳大利亞上市的力拓股票暴跌至32美元。今年2月份，深陷財務危機的力拓主動邀請中鋁對其注資，開始了長達三個月的合作談判。但是，鐵礦石談判首發價確定后的幾天內，力拓即宣布與中鋁解除合作協議，且甘愿支付高達1.95億美元的違約金。

這里有兩點是需要商榷的：第一，力拓的違約時間是在鐵礦石談判的首發價確定之后，其用意顯然是為了在鐵礦石談判關鍵時刻拖住中國這個最大買家，爭取時間突破其他進口國達成協議，再迫使中國也接受這一“首發價”。第二，中鋁入主力拓的消息傳開之后，力拓股價馬上就漲了一倍以上，這使得力拓長期以來的財務困難得到有效的緩解。再加上胡士泰在中國上海辦事處所網羅的各種情報信息，力拓的股東和決策者普遍相信全球市場正在回暖，尤其是新興經濟體已經走向復蘇之路。一旦全球經濟復蘇開始啟動，那么力拓之前的財務問題不但可以得到有效地解決，到時再擴充企業規模也不是沒有可能。即使這單跨國的大交易違約可能會引起中方強烈的反彈，力拓在中國市場的商業信譽一敗涂地也在所不惜，因為在一意孤行的力拓股東和決策者看來，只要是新興經濟體，所有這些不利因素都會被隨之而來的全球經濟復蘇所掩蓋。看起來，力拓違約中鋁，投入必和必拓的這一商業策略基本上是基于一個錯誤的判斷：全球市場的全面回暖。

在外部經濟處于危機時，再加上鋼鐵產業的夕陽特征，力拓公司實施的最佳戰略應該就在于縱向一體化戰略，與具有強大中國市場需求作為支撐的中鋁公司實施縱向一體化。這一戰略不但能吸納中國企業的強大資金支持，而且還能利用中國潛在的巨大市場需求，從而有效控制龐大的市場銷售網絡。

力拓股東和決策者們首先看到的是一貫以來的道德紅線，害怕具有國資背景的中國企業可能會為了補貼下游制造企業而不惜犧牲像力拓這類原材類生產企業；其次是力拓公司從中國收集到的情報中錯誤地以為全球經濟尤其是新興國家正處于復蘇的走強階段，這時候實行橫向一體化戰略比縱向一體化戰略更加有效，更加具有競爭力。也正是出于這種對國際經濟形勢的看多判斷，原本負債累累的力拓一反常態，變得不可一世,不惜背信棄義，原本考慮在內的政治反彈以及交惡所帶來的信譽損失也瞬間被膨脹的心態所掩蓋。

傲慢的力拓大可不必如此悲情。孰不知，現今這些都是當初毀約于中鋁、投入必和必拓這一橫向一體化戰略的后遺癥。如今，經過曠日持久的鐵礦石談判，中國鋼鐵工業協會與澳大利亞第三礦石FMG公司簽訂了為期半年的長期協議價并公之于眾。我們不知道力拓怎么看待這一“中國價格”，不過，要想獲得中國企業的信任，分享到訂單，力拓確實應該反思并調整一些做法了。

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