2009年10月10日 13:59鳳凰網財經【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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根據國家統計局最新公布的工業企業經營數據顯示,2009年1~8月,國內元器件制造業實現主營業務收入和凈利潤同比繼續下滑,但降幅明顯收窄。六個細分子行業除了電子真空器件制造在5-8月份業績繼續惡化外,其它五個細分行業均實現了減虧或縮小收入、利潤總額降幅,2009年元器件行業整體運行狀況逐季好轉。

在A股上市的元器件行業上市公司大部分是各自細分領域的具有一定的競爭優勢,在行業景氣度反彈過程中,上市公司表現較為突出,因此上市公司前三季度的財務數據可能要好于行業整體數據,部分上市公司業績存在超預期的可能性。

我們將從元器件行業整體以及各細分子行業角度分析產業在今年前三季度的表現,并對部分重點上市公司三季度的業績做出預期。

1、2009年前三季度元器件行業景氣度環比繼續回升。受全球經濟危機影響,前三季度全球電子產品需求同比有所下降,但是從環比來看,由于消費者信心逐漸恢復,加上企業回補庫存,電子產品的需求逐步好轉,從而帶動上游元器件行業景氣度逐步回暖。2009年1~8月,電子元件行業營業收入為4723億元,同比下降8.8%,降幅較前5個月下滑4.03個百分點,利潤總額145億元,同比下降33.4%,降幅較前5月下滑22.24個百分點;電子器件行業營業收入為3464億元,同比下降5.5%,降幅較前5個月下滑6.4個百分點,利潤總額16億元,同比下降88.6%,降幅較前5月下滑32.9個百分點;虧損企業數量繼續下降,企業虧損面收窄至32.6%,較5月份下降5.2個百分點?？紤]到每年的3、4季度是電子產品的傳統旺季,元器件行業整體數據有望繼續好轉。

2、集成電路制造業:行業繼續好轉,封裝測試企業表現好于晶圓制造企業。由于國內集成電路制造業以代工為主,對歐美企業訂單依存度較高,受經濟危機的影響巨大。2009年1~8月份國內集成電路產業實現收入1056億元,同比下降15.7%;開工率回升使得行業毛利率較前5個月上升1.76個百分點,至7.5%,費用率為8.4%。

進入第三季度,行業開工率繼續回升,國內集成電路代工巨頭中芯國際開工率升至80%左右,而國內前三大內資封裝測試企業基本滿產,從業績表現來看,中芯國際上半年虧損2.77億美元,而國內封測企業中期大部分實現盈利。我們預計09年三季報集成電路封裝企業長電科技(600584)可能實現微利,通富微電(002156)凈利潤同比下降20%左右,華天科技(002185)同比下降15%左右,EPS為。

3、印刷電路板制造業:行業龍頭企業率先恢復增長。2009年1~8月PCB行業實現收入1175億元,同比下降10.3%,行業毛利率為8.3%,環比上升0.26個百分點,利潤總額為34億元,同比下降42.7%。全球經濟危機導致大批中小企業倒閉,經過一輪行業洗牌之后,行業集中度提高,業內龍頭企業生存環境有所改善。3月份以來,生益科技和超聲電子基本滿產,企業對行業未來發展趨勢較為樂觀,生益科技在9月初重啟了產能擴張計劃,這兩家公司三季報業績有望繼續回暖。預計超聲電子(000823)前三季度凈利潤同比下降約30%,EPS為0.17元,生益科技(600183)同比下降約15%,EPS為0.22元。

4、半導體分立器件制造業:產品價格下滑對行業有較大負面影響。2009年1~9月分立器件制造業實現收入307億元,同比下降12%,實現利潤總額15億元,同比下降46.4%。由于年初分立器件價格下降,分立器件行業毛利率下滑近5個百分點至10%左右,加上國內企業又以中低端產品為主,議價能力差,因此前8個月的行業毛利率并有沒明顯反彈,為10.4%,因此前三季度,國內分立器件企業業績不會出現明顯反彈。預計功率器件制造企業華微電子(600360)前三季度凈利潤仍將維持虧損。

5、光電子器件:液晶面板第三季度接近盈虧平衡點。光電子器件包括液晶面板、光學透鏡、太陽能電池以及熱成像設備等,其中占比最大的是液晶面板和太陽能電池。2009年1~8月份光電子器件及其他電子器件制造業收入總和為1875億元,同比增長9.6%,是元器件細分行業中唯一實現同比增長的,行業毛利率環比升值7.34%,利潤總額為32億元,同比下降51.6%。液晶面板價格從2008年底開始止跌反彈,第三季度面板價格已恢復至成本線;太陽能電池行業也由于政府出臺補貼政策出現反彈。預計液晶面板企業第三季度有望實現盈虧平衡,但前三季度仍將虧損;液晶面板上游企業萊寶高科(002106)液晶空殼產能利用率拉升,但凈利潤仍將小幅下降,EPS為0.28元,并存在超預期的可能;紅外成像設備制造商大立科技(002214)凈利潤將小幅增長10%左右,EPS為0.35元。

6、在A股元器件板塊上市公司中,我們建議重點關注抗風險能力強且成長性明確的公司,如廣州國光、大華股份和大立科技;業績彈性大、綜合實力突出的細分行業龍頭公司,如華天科技、法拉電子、橫店東磁和生益科技;以及具有相關低碳概念的上市公司,如三安光電、科力元和拓日新能。

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