上市公司經營性現金流增長近五成

□本報記者 歐陽波

從三季報披露情況來看，截至10月30日具有可比較數據的1486家公司三季報經營性現金流合計達到13961億元，同比增長48%。與此同時，三季報顯示，上市公司存貨和負債均逐步攀升并創下新高。

經營性現金流凈額攀升

從具有可比較數據的1486家上市公司的現金流量統計數據看，上市公司經營活動產生的現金流量凈額從一季度以來連續上升。一季報的經營性現金流量凈額為2578億元，中報數額為5509億元，三季報的數據則達到13961億元，呈現“節節高升”的態勢。去年前三季度可比較公司的經營性現金流量凈額為9411億元，今年前三季度同比增長48%，顯示經濟復蘇以來經營性現金流量凈額得到很大改觀。

具體來看，經營性現金流量凈額變動較大的主要是銀行、證券公司等行業。工商銀行一季報和中報的現金流量凈額為負數，但三季報則得到很大改觀，經營性現金流量凈額轉為3421億元。傭金和手續費收入成為證券公司經營性現金流的重要部分，這與證券市場行情息息相關，三季度證券交易活躍，導致證券公司的經營性現金流量環比和同比均實現了大幅增長。

在1486家上市公司中，經營性現金流量凈額為負數的公司有394家，其余1092家公司為正數。去年三季報，可比較公司經營性現金流量凈額為負數的公司則有543家，相比之下，今年前三季度上市公司經營性現金流量凈額整體要好過去年。

存貨“節節高升”

截至10月30日，有存貨項目的1438家上市公司的三季報數據顯示，存貨在三季報創下新高，達到了1.934萬億元，相比今年中期存貨數額增長9.7%，同比去年前三季度存貨數額上漲6%。

分階段統計數據來看，這1438家上市公司，今年中報披露的存貨數額合計為1.76312萬億元，今年一季度披露的存貨數額為1.67959萬億元。而2008年這些公司一季報、中報、三季報和年報披露的存貨數額分別為1.45802萬億元、1.66423萬億元、1.82063萬億元和1.67889萬億元。

存貨的變化一定程度上反映了宏觀經濟走勢對上市公司的影響。今年和去年的存貨數額都表現為逐季增高的態勢，但這兩種存貨增加的背后含義卻并不相同。去年，在金融危機加深后，企業經營遭遇到困難，一大表現就是企業的存貨增加，而且更多的是企業被動增加存貨，到三季度，存貨數額達到高點，企業存在著強烈的“去庫存化”需求。隨著國家經濟振興計劃的逐步實施，企業的“去庫存化” 從去年的第四季度開始漸收成效，庫存較去年第三季度逐漸減少。今年，庫存數額在一季度以后又開始走高，經濟刺激政策令經濟逐漸復蘇，銷售產品價格也逐步回歸，企業生產意愿增強，導致三季報的庫存創下新高。

盡管今年庫存的增加，企業的主動性更強一些，但是也有市場人士表示，并不排除銷售無法同步造成庫存被動增加的可能。

負債總額大幅增加

上市公司整體業績環比增加的同時，負債總額相應也在增加。截至10月30日，共計有1482家公司披露了三季報，扣除無期初同比數據的公司后，以1449家公司為樣本進行的統計顯示，上市公司整體負債額度自今年一季度以來直線攀升。

數據顯示，1449家樣本公司一季報的負債總額為41.138萬億元，中報的負債總額為43.653萬億元，三季報的負債總額為44.869萬億元，同比和環比的負債總額均在增加，三季報負債總額相比一季報增加了3.731萬億元。

細分來看，在1449家樣本公司中，前三季度負債總額同比下降的公司有537家，負債總額增長幅度在100%以上的公司共有88家，其余公司的負債總額增長幅度均在100%以內。茂化實華(000637)前三季度的負債總額增長迅猛，去年前三季度負債總額為3520萬元，今年前三季度的負債總額則達到7.67億元，同比增長了20倍以上。重組是導致部分公司負債總額大幅攀升的重要原因，由于重組后大規模注入相關資產，公司規模擴大需要更多資金，從而增加了公司的負債。

在這1449家樣本公司中，資產負債率在40%以下的公司共有441家，資產負債率在40%以上和80%以下的公司共計有879家，其余公司的資產負債率均在80%以上。

盡管對資產負債率保持在何種水平無定論，但市場應該警惕資產負債率在80%以上的公司，因為此類公司財務狀況并不樂觀，特別是部分ST公司更是陷入了資不抵債的境地。

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