鳳凰網財經 > 股票 > 上市公司2009年三季報 > 正文

三季報接踵而至四大板塊繽紛亮相預喜

2009年10月13日 08:50證券日報【大中小】【打印】共有評論0條

編者按

昨日，S深物業A打響三季報第一炮，該公司第三季度凈利潤同比大增658.03%，并預計2009年凈利潤9000萬元—11000萬元，同比上升800%-1050%，同時還推出利潤分配預案。該股一開盤既受追捧，在11點10分封上漲停，可見三季報業績對個股表現的直接影響力有多強。那么，投資者該如何把握逐波展開的業績浪機會呢？

根據天相投顧發布的上市公司2009年三季報業績預告跟蹤報告顯示，按行業分類，房地產、化工、醫藥、機械四大行業列于業績預計向好報告前四席，共有88家上市公司發布業績預增預盈公告，占業績預計向好的237家公司中接近4成，具體為房地產行業31家，占比13.08%，化工行業22家，占比9.28%，醫藥行業20家，占比8.44%，機械行業15家，占比6.33%。在此，我們匯總各研究報告，對以上四大行業加以梳理，以期幫助投資者在預喜公司中找到白馬股的蹤跡。

房地產呈現三條投資主線

房地產類上市公司共有59家發布三季報預告，其中20家預增，11家預盈。發布2009年三季報業績預告的公司中，天相投顧按凈利潤增幅排列，預增預盈且凈利潤增幅前10名公司中有三家是房地產公司，具體是大龍地產、深天健、中南建設以測算凈利潤增幅7700.00%、2974.34%、1400.00%居第一、第二和第五位。

從房地產行業的總體情況看，土地供應不足、地價上升的趨勢短期內難以改變；各大城市可售新房的短缺在明年6月份都處于偏緊狀態，受其影響重點城市新房成交不會有大的起色。因此，目前的縮量與2007年的縮量有根本的不同：2007年在社會資金緊縮的情況下，縮量必然導致房價的下跌；目前的縮量充其量只是降低了房價上漲的速度，而不會改變房價上漲的趨勢。招商證券預期未來地價將持續數年上漲，地王仍將持續涌現。

雖然價格快速上揚、二套房貸政策等不利因素確實壓制了前幾個月的部分需求釋放，但在四季度，一方面，2個多月來市場已經充分對市場進行了消化，至9月底，一線城市成交已經出現企穩跡象，二線城市依然維持反彈以來高位，成交量很好的說明了市場對上述不利因素的承受能力。另一方面，四季度新增供給將會有較大增加，同時宏觀經濟復蘇基礎更加穩固，這些新的積極因素有望對市場形成新的刺激，從而帶來成交量趨穩反彈，當然，從穩健角度，我們還需要積極關注這些新上市房源的銷售進度。

第一創業研究所分析認為在四季度可以把握三條投資主線：

一是預收賬款豐厚的公司。2009年是地產公司前所未有的豐收之年，不少地產公司上半年即完成全年的銷售任務，大部分地產公司均擁有豐厚的預收賬款，而優秀公司甚至提前鎖定了近2年的業績。高額預收款降低了公司2010年增長的不確定性，同時也為公司發展提供了充裕的現金流。比如榮盛發展、廣宇集團等就在三季報預喜公告中稱因結轉銷售收入預計增加使得業績有所增長。此類公司包括濱江集團、陸家嘴、廣宇集團、浙江廣廈、保利地產、華發股份、億城股份、北京城建、萊茵置業、中南建設、陽光股份、金地集團、招商地產、萬科A、首開股份、榮盛發展、深長城、蘇寧環球等，市場調整即是買入良機。

二是側重主業集中于2-3線城市的地產公司。數據顯示，2-3線城市顯然具備更強的面對不利因素的抗壓能力。業務集中于這些城市的公司業績更為平穩。這類公司有逐漸將土地儲備中心集中于2-3線城市的萬科、深耕3-4線城市多年且具備良好聲譽的榮盛發展，以及具備廉價資源的蘇寧環球、深長城和大連友誼等。而合肥城建因當地房地產市場升溫促使公司第三季度主營業務收入及利潤的提高。

三是追求高周轉的公司。市場潛在需求依然是非常龐大的，2008年通過提供高性價比產品快速銷售，保利地產獲得了超常的發展，2009年下半年金地集團提出也要走高周轉之路，而2009年上半程幾乎踏空的萬科也有奮勇直追之勢，這類公司也值得重點關注。

化工三大子行業明顯復蘇

化工類上市公司共有60家發布三季報預告，其中16家預增，6家預盈。從申銀萬國重點統計的30家基礎化工公司看，預測前三季度加權平均EPS為0.29元，同比下滑約50%；三季度單季度加權平均EPS為0.17元，同比下滑11%，環比增長219%。同比降幅收窄，環比有所改善。前三季度業績同比大幅增長的主要為輪胎類公司和助劑類公司。增幅在100%以上的公司包括風神股份、黔輪胎；增幅在50%上的公司包括德美化工、傳化股份、海利得；增幅在30%-50%的公司包括上海家化等?；w類上市公司三季度單季業績大幅改善，粘膠類公司山東海龍環比增幅50%以上；氨綸類公司華峰氨綸、煙臺氨綸環比也將增長。單季度扭虧的公司包括云天化、藍星新材、新疆天業等。

化工行業整體來看逐季有所復蘇。紡織產業鏈化學品(化纖、染料、助劑)和汽車產業鏈化學品(改性塑料、輪胎)二季度以來明顯復蘇，其中粘膠短纖價格在三季度進一步上漲；地產產業鏈對化工品需求在三季度有所體現，而三季度需求和盈利改善最明顯的為有機硅、聚合MDI焦炭。PVC價格三季度在需求好轉、油價沖高和期貨價格帶動因素下明顯改善，四季度進入淡季，已逐步回落。玻璃生產線復產較慢，純堿需求仍在復蘇階段，價格和盈利改善不明顯。

工業化學品(紡織、汽車、地產等上游)四季度景氣度不會顯著變化。工業化學品景氣改善的主要驅動要素為經濟復蘇。10月份仍是多數工業化學品的需求旺季。11-12月，部分北方地區建筑施工活動因天氣原因放緩，需求可能季節性回落。整體看，四季度工業品需求環比保持平穩。同比看，2008年四季度是化工品需求、庫存和價格體系崩潰時期，2009年四季度盡管行業仍在底部，但已逐季改善，同比將顯著改善。

農用化學品等待國際農產品價格上漲及出口需求恢復。農用化學品景氣改善的主要驅動因素為農產品和商品價格上漲。國內產能過剩及出口受阻導致氮肥(尿素)、磷肥價格下跌，尿素和磷肥價格見底，但景氣上升需國際農產品價格上漲帶動化肥需求回升。國內鉀肥價格在庫存壓力下進一步下滑，長期看國內鉀肥價格已處于底部區域。

在2009年業績預期逐漸兌現的同時，應進一步關注2010年的業績增長。由于預期行業總體需求環境在2010年將有望出現整體好轉，更大的產能擴張意味著在景氣上升時提供更大業績彈性。結合產能增長與2010年估值，申銀萬國重點推薦2010年PE在15倍以下的遼通化工、浙江龍盛和華魯恒升；并建議關注2010年PE在15-20倍之間的煙臺萬華、滄州大化、天利高新、沈陽化工、湖北宜化、黑貓股份、遠興能源等，上述公司在行業景氣度提高時動態PE有望進一步降低。

關注業績增長超預期個股

醫藥類上市公司共有37家發布三季報預告，其中18家預增，2家預盈。申銀萬國對其中31家醫藥公司2009年前三季度業績分析統計，70%的公司凈利潤同比增幅都超過20%。前三季度凈利潤同比增長超預期的公司有四家：東阿阿膠(增長35%，三季度增長75%)；海正藥業(增長40%，三季度增長58%)；華蘭生物(增長49%，三季度增長136%)；國藥股份(增長28%，三季度增長53%)。三季度凈利潤環比大幅上升的公司：浙江醫藥(季度環比增長88%)。

具體業績情況如下：前三季度凈利潤增幅超過100%的公司三家：復星醫藥(國控上市投資收益確認增長265%，主業增長20%)、人?？萍?/font>(增長188%，主業增長45%)、仁和藥業(增長140%)；增幅50%-100%的公司三家：恒瑞醫藥(增長90%，主業增長22%)、魚躍醫療(增長70%，主業增長60%)、康美藥業(增長60%)；增幅30%-50%的公司六家：華蘭生物(增長49%)、海正藥業(增長40%)、天士力(增長40%)、東阿阿膠(增長35%)、三九醫藥(增長35%，主業增長50%)、云南白藥(增長33%)；增幅20%-30%的公司五家：國藥股份(增長28%)、中新藥業(增長25%)、達安基因(增長25%)、同仁堂(主業增長24%)、雙鶴藥業(增長22%)；凈利潤平穩的公司十一家：科華生物(增長17%，主業增長30%)、江中藥業(增長5%)、千金藥業(持平，主業增長超過30%)、華海藥業(增長8%)、天壇生物(增長5%)、上海萊士(持平)、雙鷺藥業(增長10%)、片仔癀(增長5%)、廣州藥業(，持平)、三精藥業(增長16%)、山東藥玻(增長5%)。

凈利潤下降的公司三家：獨一味(下降15%)、浙江醫藥(下降8%，三季度環比增長88%)、新和成(下降49%，三季度環比增長28%)。

對于四季度的具體投資建議：

申銀萬國認為把握業績增長超預期的公司，東阿阿膠、海正藥業、華蘭生物、國藥股份、新和成和浙江醫藥。

招商證券建議回歸關注基本面，推薦中國生物(天壇生物)、東阿阿膠、一致藥業、華北制藥和天藥股份。新國藥集團的領導班子近期將有望宣布，將是中國生物資產重組和整體上市加快的重要信號；東阿阿膠第四季度銷售將創歷史新高；一致藥業10月底之前繼續完成收購二線城市商業龍頭；華北制藥內部重大經營調整和資源重組，公司8月16日誓師大會2011年、2013年和2015年銷售收入將分別達到100億、200億和300億元；等待天藥股份經營重大突破。

醫藥機械兩大思路尋找投資機會

機械類上市公司共有46家發布三季報預告，其中12家預增，3家預盈。一些上市公司因為重大項目銷售于第三季度確認收入而使得業績出現跳躍性增長，比如華東數控，該公司大型數控龍門機床銷售將繼續增加，特別是為京滬等高速鐵路工程項目生產的CRTSⅡ型軌道板數控龍門銑磨復合機床和CRTSⅡ型軌道板模具陸續交貨，其效益將會有部分體現在第三季度，預計2009年1-9月凈利潤同比增長100%-130%。

機械行業總體來看盈利彈性開始顯現。1-8月機械行業利潤增速提高明顯，各個子行業中利潤增速提高最明顯的是建筑工程機械行業。1-8月通用設備制造業和專用設備制造業利潤率分別為5.8%和6%，較1-5月份略有增長。根據目前投資增速和進出口形勢，估計全年社會固定資產投資增速為28%，出口額下降35%，進口額下降20%。按表觀消費模型，預計2009年工程機械行業收入達到2，949億元，較上年增長6.8%。主要工程機械產品中預計挖掘機和汽車起重機2009年銷量將實現正增長，此外混凝土機械銷量也將實現同比增長。

6-8月機械各子行業利潤增長出現分化。6-8月起重運輸設備利潤增長35.6%；金屬加工機械下降7%，降幅收窄；鐵路運輸設備制造行業利潤增長23%，下降明顯；建筑工程機械行業利潤增速達到45%。

6-8月，除船舶行業外，機械各子行業毛利率均出現不同程度回升，提升較明顯的是軸承行業、起重運輸設備行業、鐵路運輸設備行業，船舶行業毛利率持續下降。

行業盈利回升除了收入與毛利率提高外，管理效率提升也很重要。通用設備和專用設備1-8月份期間費用率分別為7.9%和9.1%，均比1-5月份下降0.3個點。1-8月，專用設備產成品資金占用率12.1%，通用設備產成品資金占用率11.7%，與1-5月持平，依舊位于底部。

國金證券認為四季度可以從三季報超預期和出口回升兩大思路尋找投資機會。三季報超預期的公司，其盈利預測可能會上調，對股價有積極影響。

出口應已觸底。我國工程機械70%以上出口到發展中國家，因此發展中國家的經濟和投資狀況對出口影響很大。目前巴西、印度、俄羅斯、印尼等主要發展中國家的工業生產正在逐漸恢復，顯示這些國家的經濟形勢正在好轉；而歐盟地區為代表的發達經濟體的經濟形勢仍處于底部。我們判斷四季度出口應不會繼續下滑，目前企業已反映海外客戶需求意向開始增加，樂觀地估計11月下旬出口訂單可能有所回升。綜上，我們認為四季度工程機械的國內外總體需求不會明顯下滑，可能仍維持與三季度接近的水平。

出口好轉對行業估值提升將有較大幫助。根據出口對利潤的影響程度，工程機械上市公司按出口彈性排序由大到小依次為安徽合力、徐工機械、山推股份、三一重工、中聯重科、柳工、廈工股份。