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2009年09月06日 10:36證券市場紅周刊【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

記者 劉增祿

中報大戲落幕，繼一季度凈利潤大幅環比增長483.46%之后，二季度合計凈利潤再度環比實現36.27%的增長。

業績環比向好 部分公司三連跳

截至8月31日，除*ST本實B外，兩市1626家上市公司如期公布了2009年半年報。統計數據顯示，今年上半年，上市公司共實現歸屬母公司凈利潤4845.97億元，相比2008年同期下降了13.31%；實現主營業務收入52018.78億元，同比下降了10.11%。盡管從同比數據上看，整體凈利潤出現下滑，但由于國家在今年一季度不斷出臺的利好政策和超預期流動性的推動下，今年二季度有可比性的1622家公司(剔除光大證券、四川成渝、桂林三金、家潤多4只新股)仍實現凈利潤2784.05億元，主營業務收入28336.79億元，分別較一季度環比增長36.27%和19.93%(一季度實現凈利潤2042.98億元，較2008年四季度環比增長453.24%)。

分季度來看，上市公司業績有逐季好轉的跡象。統計數據顯示，今年二季度有1134家公司業績較一季度實現環比增長(剔除4只新股)，占所有上市公司總數的69.9%。這些實現環比增長公司中不僅有229家公司業績環比增幅超過50%~100%，更有560家業績環比增幅超過100%，像鳳凰光學、南方匯通、中南建設、大商股份等公司因一季度業績基數較低或因可觀的股權投資帶來的收益讓其二季度業績實現環比增幅在1000%以上。

從公司業績增長連續性上看，自2008年四季度以來，黑牡丹、雷鳴科化、合肥三洋等28家公司實現了業績穩步攀升，連續3個季度業績實現盈利且環比實現增長，并且在今年一、二季度盈利還實現了同比增長。整體來看，這28家公司2008年三季度因受全球金融危機影響，凈利潤合計僅19億元，而到了2008年四季度卻因受國家加大對經濟投入的利好影響，凈利潤得以提升至23.08億元，進入2009年，這些公司業績繼續向好，穩步向上，前兩個季度又分別實現凈利潤32.91億元和44.97億元。

上市公司盈利虛火

針對半年報而言，有多家公司因上半年股市好轉而從股權投資方面賺的缽滿盆盈，充分享受到股市行情轉暖所帶來的股權升值好處，但也有公司卻與行情失之交臂。

據wind數據統計，公布中報的1626家公司中，1191公司投資凈收益科目有余額，占比73.24%，累計實現投資收益1253.33億元，占全部上市公司凈利潤總額的25.86%，也就是說，上半年上市公司凈利潤總額中，僅投資收益就貢獻了超過兩成的利潤。如合肥百貨因交易性金融資產和可供出售金融資產貢獻投資收益1105萬元，最終公司實現歸屬母公司凈利潤同比增長七成以上；中國人壽因提高權益類資產配置比例，2009年上半年投資收益加公允價值變動收益同比增長33.2%；而中集集團業績增長則因出售招商銀行股票而得以支撐。

值得一提的是，權重股的投資收益在全部上市公司投資收益中仍處大頭，像中國人壽、中國平安、中國銀行、中國太保、民生銀行、工商銀行、建設銀行、上海汽車、中國石化和華夏銀行等10家公司報告期內共實現投資凈收益898.28億元，占全部上市公司投資凈收益的71.61%。

不能否認的是，這些投資收益對公司業績有輔助作用，但不具有持續性，可謂是“虛漲”的賬面收益。俗話說“幸福的家庭是相似的，不幸的家庭各有各的不幸”。今年上半年，多家公司因涉入套期保值交易而損失慘重，中國遠洋因所屬干散貨船公司持有的遠期運費協議于當年已交割部分發生損失17.73億元，較2008年上半年結算收益14.09億元減少了31.82億元，西部礦業和江西銅業則因期貨投資分別虧損了1.2億元和1.4億元。

歡喜同時也應居安思危

雖然從表面看，今年上半年一切都欣欣向榮，業績、股價環比實現雙增長，有大批公司在中期成功實現扭虧。數據顯示，一季度滬深A股共有430家公司虧損，而到了中期卻下降為358家，虧損公司減少了72家，但同時，投資者仍需看到，除了目前停止交易而沒有利潤實現的*ST華源外，358家虧損公司相較2008年同期實際上卻增加了141家。

與此同時，從今年上半年上市公司的財務報表中也隱約可見眼前繁榮有可能僅是表面繁榮。數據顯示，上半年全部上市公司經營活動產生的現金流量凈額為6085.36億元，同比下降了13.74%。實現凈利潤4845.97億元，同比下降13.31%，其中，這4845.97億元中僅工商銀行、建設銀行、中國石油、中國銀行、中國石化、中國神華、交通銀行、中國人壽、招商銀行和民生銀行等10家權重股的凈利潤貢獻就達3077.51億元，占比63.5%(10家公司中除了建設銀行、中國銀行、招商銀行凈利潤出現下滑外，其余7家公司均實現了利潤增長)。如剔除這十家公司，余下的1600多家上市公司僅實現凈利潤1768.46億元，凈利潤同比下降了36.01%。

緊隨機構腳步

在全流通市場下,機構力量成為主導,其增持股可重點關注。從中報上看,基金、券商、保險、QFII、社保等幾大機構在二季度對機械業和石化業的上市公司增持最多,其股價在三季度表現也非常明顯。以2009年上半年度各行業的流通市值增減統計來看，雖然在二季度石化股流通總市值20.17%的增幅沒有跑贏大盤24.7%的漲幅，但機械業流通市值卻上漲了28.06%。隨著行情劇烈變化，機構重倉威力在三季度開始展現，在上證綜指三季度下挫3.86%的情況下，機械業和石化業上市公司總流通市值卻逆市增長了7.57%和12.29%。此外，像采掘、金融等中期同樣被機構重點配置的行業，無論在二季度還是三季度，其流通市值增幅都明顯強于大盤。

三季度預告乍看喜憂參半

中報落幕后，炒作三季度業績預期成為最新焦點。目前，兩市共有613家上市公司預告了前三季度的業績。其中，預喜公司合計280家，占比45.68%。預喜公司中包括了預增公司89家、略增84家、扭虧43家、續盈64家；另有預憂公司合計324家，占比52.85%。包括預減公司101家、略減45家、首虧99家、續虧79家；此外，還有9家公司三季度業績表示不確定。

從三季報業績預增公司看，并非所有預增公司都具備“含金量”，不少公司上半年的盈利早已提前透支了三季度的增長預期，如嘉寶集團，今年上半年實現凈利潤1.53億元，相對去年三季度0.57億元的凈利潤增幅已高達168.26%，由此公司三季度150%以上的預增預期，實際對投資者而言并沒有很高的投資價值，中國石化、道博股份、奧維通信、京新藥業等亦類似。

預憂中不乏“黑馬”機會

同樣，盡管許多公司前三季度業績同比預減,但由于上半年虧損或去年同期基數較高等原因,而從環比角度來看，卻有多家公司乃至行業呈現回暖趨勢。如鋼鐵行業的三鋼閩光中報顯示上半年實際已虧損2.84億元，中報預告2009年1~9月業績雖同比下降90%~120%，即將實現凈利潤-11250萬元至5620萬元；武鋼股份上半年盈利5.06億元,中報預告三季度利潤將下降50%，但以2008年三季度71.69億元的利潤推算，三季度將盈利30.79億元。與此類似的公司還有柳鋼股份和重慶鋼鐵等。

已公布預告還顯示，前三季度業績預期增長在100%以上的有87家，多于業績同比下降100%以上的公司。其中，石化、輪胎和水泥行業預增家數最多；鋼鐵、有色業預降公司較多；預虧的公司中則是依然是ST類公司占主力。機械設備、電子信息、石油化工類公司報喜較多，分別有46家、41家、36家；此外醫藥和金屬類預喜公司也均在20家以上，這五大板塊共有168家公司預喜，占全部預喜公司的60%。中國石化、茂華實華、大慶華科等紛紛預喜，均表明石化行業開始向好。而預憂的公司中則是鋼鐵和房地產業最為集中，而分析師也對此表示，造成行業內公司前三季業績頻頻預憂的主要原因和上半年虧損嚴重有著直接關聯。

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