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高速公路板塊防御策略引發階段性機會

2010年07月03日 02:58證券日報【大中小】【打印】共有評論0條

近期A股市場雖然震蕩走低，但高速公路股卻時常出現強勢股，比如說本周四的吉林高速、龍江交通等品種的強勢漲停，而本周末的寧滬高速等個股均有不俗的表現，那么，如何看待高速公路股的如此走勢呢？

兩大動力改善估值溢價預期

對于高速公路股來說，市場的印象就是熊市中的避風港，為何？主要是因為此類個股的業績彈性太差，每年的業績增長如同債券收益率一樣，所以，機構資金一般只會考慮適量配置，而不會主動積極配置，從而使得此類個股的股價走勢猶存債券，波瀾不興。

但實際上，目前高速公路股的業績增速已趨于樂觀，數據顯示，2010年一季度，高速公路上市公司總營業收入73.3億元，同比增長19.7%，超增速由2009全年8%的平穩增長變為當前的較快增長，而一季度營業利潤36.7億元，同比增長24.7%，同樣呈現出加速態勢。之所以如此，是因為經濟回暖帶來的公路運輸需求則是盈利狀況改善的最主要原因，除此之外，收費標準上調(如寧滬高速貨車標準上調)及路網貫通效應(楚天高速受益滬蓉西高速貫通)也是行業增速加快的原因之一。由此可見，高速公路股的業績增長有提速的趨勢，從而改善著主流資金對高速公路股的估值。

更為重要的是，目前高速公路股還有題材的預期，進而改善著二級市場股價的估值坐標。那就是外延式增長的趨勢開始顯現，目前高速公路投資力度提速，2010年1-3月，全國高速公路投資951億元，同比增長38.9%，我國規劃的7918國道主干線原計劃2030年左右完成，按照建設進度完工時間有望大大提前至2015年左右。此外，地方政府尤其是中西部地區規劃建設了大量省內交通干道、地方加密高速公路等，為保證未來幾年高速公路投資保持快速增長，存在龐大的資金需求。因此，政府旗下交通投資公司通過旗下上市平臺進行資本運作有望實現存量換增量，獲取資金的同時上市公司實現了外延擴張，達到雙贏局面，而在近期山東高速就公布了定向增發收購集團公司優質路網資產的信息，這就意味著外延式擴張也有望提速公路股的增長速度，進而改善機構資金對高速公路股的估值坐標。

防御性思路引導資金流入

也就是說，目前高速公路股面臨著一定的成長趨勢確定且提速的態勢，這必然會引導著主流資金對高速公路股的關注力度。更何況，目前A股市場處于輪跌的態勢中，先是經濟減速預期以及房地產調控政策預期下的金融地產股等傳統產業股的暴跌，然后又輪動了高估值的環保股等品種的暴跌，所以，這迫使主流資金將目光瞄準那些估值優勢明顯、未來成長確定且有積極提速信號的高速公路股，也就是說，主流資金的防御性思路將意味著高速公路股的買盤力量將大增。

而且，目前高速公路股題材也較多，除了前文提及的外延式擴張的題材外，還有創新題材，比如說前文提及的吉林高速、龍江交通等個股就是由東北高速分拆而來的，故二級市場股性極其活躍。不過，更讓市場感興趣的可能還是高速公路股擁有極強的現金流優勢，這意味著高速公路股擁有再投資的能力，這也得到了相關上市公司的信息佐證，比如說粵高速以5.28億元參股光大銀行，持有2.2億股權，再比如說贛粵高速的核電業務股權，而山東高速、寧滬高速的房地產業務等，均意味著高速公路股在獲得持續現金流的優勢背景下，正在努力進行多元化的經營思路，這也有利于改善其二級市場的估值。

積極關注兩類個股

正由于此，在目前背景下，高速公路股出現了做多動能暗流潛涌的走勢特征，可積極跟蹤兩類高速公路股，一是外延式擴張預期較為強烈的個股，山東高速、五洲交通等個股可跟蹤。其中山東高速目前股價低于增發價，可積極跟蹤。二是多元化趨勢明顯的個股，粵高速、贛粵高速就是如此，贛粵高速的核電業務將成為公司未來的利潤增長點，也可積極跟蹤。