2010年02月01日 05:09廣州日報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

上周末期，白酒板塊反彈幅度較大，為走勢委靡的大市帶來了一絲希望。從年報預期與三季度報表來看，企業業績趨向兩極分化。大部分企業業績明顯轉暖，不乏利潤大增翻倍的個案。其中，行業領頭羊貴州茅臺前三季度凈利潤同比增長20%，超過了37.8億元；五糧液前三季度凈利潤23億元，同比增長45%。

小部分企業經營尚不穩定，業績銳減，其中的水井坊的凈利潤同比減少了35%，為1.5億元；古越龍山三季度凈利潤同比減少了40%，僅為4589萬元。

利息收入增加迅速

主業收入的減少是導致部分企業業績減少的最主要原因。比如水井坊前三季度主業收入減少了3%，乃至主業規模效應遞減，主業利潤減少了14%。又如古越龍山，前三季度主業利潤減少了27%。而部分公司業績增長，也主要來源自企業的主業利潤增長。如五糧液，前三季度主業收入增長了22%，主業利潤增長了42%，如瀘州老窖，前三季度主業收入增長了4.3%，主業利潤增長了7%。

盡管有主業方面的差異，白酒企業的財務數據卻整體向健康方向發展，開源節流思路已經貫穿到了企業經營中去，成績顯著。

瀘州老窖的前三季度財務費用減少至負數，為-68萬元，證明企業存在銀行的現金所獲得的利息收入，大于企業貸款需要支付給銀行的利息。沱牌曲酒的該數據也同比減少了40%，至1665萬元，減少的數額在其僅有4537萬元的凈利潤中占據了相對比例。與之類同的還有金種子酒。

多元經營要一分為二

另外一個方面，主業外經營對于企業業績的貢獻十分大，很多企業已經不再只依靠白酒銷售生存了。其中，古越龍山的前三季度投資收益大幅度增長了74%，超過了315萬元；而營業外收入則大幅度增長了22倍，達到了1217萬元，后者在其4589萬元的凈利潤中占據了1/4的比例。沱牌曲酒與之類似，投資收益與營業外收入均增長了近2倍，其中的投資收益高達875萬元。

多元經營企業做強做大

以往經營中，白酒企業地處偏遠，經營種類單一，諸主業外經營不在企業經營中占據太大的位置。但以目前形勢來看，多元經營已經成為了不少企業做大做強的手段。其中，最為突出的例子是水井坊，其投資的房地產項目陸續進入收獲期。蓉上坊項目可將約4.2億元預收款確認為收入，溫江項目也將獲得近1000萬元的收入。

專家視點

萬聯證券的黃曉坤認為，受經濟政策影響，消費板塊是今年大市的潛力板塊，多數白酒企業都比較有中長線投資價值。但企業是否該多元經營，仍要一分為二來看，部分企業是在白酒主業的基礎上擴大服務規模，如成立物流公司，進駐百貨企業，做大做強的思路比較明確，投資價值應當更高；而部分企業投資房地產，與原來的白酒企業產銷關系不大，是否能獲得雙贏，我們仍拭目以待。

相關專題：

上市公司2009年年報

免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網無關。其原創性以及文中陳述文字和內容未經本站證實，對本文以及其中全部或者部分內容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關內容。