2010年01月31日 23:55投資者報【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

《投資者報》分析員 李靜

在2009年A股市場的小牛市中，賺到錢的不只是股民，還有券商。

截至2010年1月27日，已有58家券商發布2009年年報，占券商總數的五成左右。58家公司凈利潤總額達到639億元，較去年的340億元，增長88%。其中，國泰君安以64億元的凈利潤，成為截至目前最賺錢的券商。金元證券以逾82倍的利潤增幅，居于增幅榜首。

當然，由于A股市場在2008年里，經歷了有史以來最大的下調幅度，故當年的券商經營業績普遍下滑，為全面客觀考察2009年券商業績的走勢，我們還將2009年的業績與2007年的情況做一比較，結果發現，2009年券商業績與2007年相比，還有較大的差距，其中，僅凈利潤來看，仍然是下滑了31%，表明券商在“元氣大傷”之后，仍未完全恢復。

市場回暖業績增九成

2009年年初，A股市場在經歷了2008年的大起大落之后，觸底回升，在上半年里走出一波持續上漲態勢，并曾一度沖高至3478點的年度高位。市場的回暖，使得投資者投資熱情增加，交易漸趨活躍，手續費及傭金等收入增加，帶動券商業績回升。

已有58家券商發布的2009年業績中，共實現手續費及傭金凈收入1178億元，較去年同期增長了49%。經紀業務歷來是券商收入的主要來源，因此，58家券商手續費及傭金凈收入的增加，也帶動了營業收入的提升。2009年，58家券商的營業收入總額為1460億元，同比增長了56%。

收入的增長，為利潤的回升奠定基礎，2009年，58家券商共實現利潤總額639億元，較2008年的340億元，大增88%。

就各券商具體情況來看，小券商由于基數小，包攬了增幅榜前列名次。其中，金元證券2009年凈利潤由2008年的0.02億元增至1.82億元，增幅高達8225%，成為迄今為止凈利潤增幅最高的券商。此外，東海證券、國都證券、東莞證券和國聯證券的增幅也都在10倍以上。

相比之下，大券商的增幅由于受基數效應的影響，大幅增長就顯得不易。比如，國泰君安2009年的同比增幅僅為2.37%。但是，大券商在凈利潤額上的優勢仍得到了保持。截至目前，國泰君安以64億元的凈利潤，穩居凈利潤榜首，廣發證券也以49億元的凈利潤，緊隨國泰君安之后，位居第二名?？傮w來看，凈利潤前十名的位置，依次被國泰君安、廣發證券、銀河證券、國信證券、申銀萬國、華泰證券和齊魯證券這些“巨頭”們占據著。

投資收益下降20%

盡管從諸多業績指標來看，58家券商的業績在明顯回升，但眾所周知，在2008年里，A股市場經歷了有史以來最大的下調幅度，當年的券商經營業績普遍下滑，為了更客觀的衡量券商業績情況，極有必要將各項指標與2007年做一對比。

結果發現，目前券商盈利水平與2007年相比，仍存在較大的差距。

首先，就經紀業務來看，58家券商2009年1178億元的經紀收入，較2007年的1397億元，仍是下降了16%。營業收入下滑的幅度更大，2009年1460億元的營業收入，與2007年的2087億元相比，降幅為30%。凈利潤上，2007年58家公司實現凈利潤總額929億元，與之相比，2009年58家公司凈利潤降幅也是達到了31%。

特別值得一提的是，在投資凈收益上，58家券商表現不盡如人意。眾所周知，2009年，A股市場經歷了一波小牛市，上證綜指全年漲幅達到80%，就在這樣的行情下，58家券商的投資收益總額僅為150億元，較2008年熊市不升反降了22%。同時，與2007年相比，更是大降了69%。作為市場投資者交易的渠道提供者，以及投資參考信息的研究者，在樂觀的行情里，券商的收益反而下降，不禁使投資者對其信賴程度打一定折扣。

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