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業績高增長公司的投資邏輯（附表股）

2010年01月23日 02:26第一財經日報【大中小】【打印】共有評論0條

王斌

回顧歷年行情可以發現，業績高增長的股票在年初通常會受到資金的關照。

高增長的股票之所以會受到資金的關照，其背后的根源是資本市場的不斷成熟和投資者的趨于理性。盡管重組類個股依然受到市場的追捧，但是究其原因仍在于其重組或者資產注入后，業績會出現明顯的提振。投資者看重的仍是其估值水平降低帶來的長期發展空間。中兵光電(600435.SH)去年初的大幅飆升，可以作為高增長個股受關注的案例。

業績高增長股受追捧

我們對比2008年數據發現，剔除掉新股和沒有交易的個股以后，選取2008年年報業績增長排名前50的個股漲跌幅，同業績降幅前50名的個股漲跌幅，進行的算術平均漲跌幅計算顯示，業績增幅前50名個股自2008年12月至2009年3月算術平均上漲了78.35%，遠超業績降幅前50名的公司平均62.33%的平均漲幅。

首先，上市公司業績出現大幅上升，有助于其估值水平趨于進一步的合理化。其次，業績的上升表明上市公司的主營業務不斷發展，存在給投資者帶來更多的分紅或者送配的潛力，增加了投資回報。第三，業績的增長同時也為上市公司未來拓展業務、獲得更大的盈利空間提供機會，從而給長期投資者帶來更為豐厚的回報。

截止到1月18日，兩市已有四家上市公司披露年報，全部實現了業績的高增長，算術平均業績增幅達到了106.46%。

剔除*ST科苑(000979.SZ)和S*ST集琦(000750.SZ)之后，臥龍地產(600173.SH)、臥龍電氣(600580.SH)兩只個股的業績同比增幅分別達到了52.72%和33.27%，1月4日至1月18日，上述兩家公司的股價也分別上漲了24.05%和29.91%，表明投資者對于上述兩只個股業績增長的認可。

業績預增和扭虧的公司占主流

梳理已經披露2009年年報業績預告的公司發現，隨著2009年宏觀經濟逐漸走出底部，以及2008年上市公司業績的底部效應，2009年業績預增和扭虧的公司占據了主流地位，從中投資者也可以發掘出在震蕩市下以業績增長股投資為主線的一些價值。

Wind資訊統計顯示，截至1月18日共有714家上市公司披露了業績預告，其中304家公司表示年度業績將同比出現增長，表示盈利的公司達到了64家，合計占據了所有披露業績預告公司的52%。

按照申萬行業劃分，分行業數據顯示，已公告2009年度業績將預增、續盈和略增的公司中，化工、機械設備、電子元器件等行業成為業績預增和續盈類的“大戶”，而房地產開發業也有15家公司表示業績預增。化工股近期的表現，同化工產品價格上漲、原料價格上漲等關系密切的同時，同業績的提振也不無關系。

Wind統計顯示，1月份以來至18日，電子元器件、化工和紡織服裝等業績預告增長公司較多的行業漲幅居前。

對于房地產行業，由于2009年以來房價出現了過快增長，政策的擠壓導致了地產股在去年底普遍出現了回調，顯然這并沒有妨礙地產股的業績在2009年繼續出現大幅增長。但是，投資者關注的焦點仍應落向地產股在2010年的業績是否能夠繼續保持增長方面。

根據Wind資訊統計的數據，我們選擇了公布具體年報凈利潤范圍且有可比數據的公司，共有604家公司入選，平均歸屬于母公司凈利潤同比增長了49%。

選擇高送轉、高分配預期個股

根據我們的選股思路，投資者應當結合有高送轉、高分配預期的個股，并結合業績增長較快的公司選股。

徐工機械(000425.SZ)15日公告業績修正，將2009年度歸屬于上市公司股東的凈利潤向上修正為17.32億元，每股基本收益達到2元，此后公司又公告剝離虧損的重卡業務，顯示公司將加強起重機業務，進一步鞏固行業龍頭地位。從這些公司基本面的變化來看，徐工機械正在集中公司的資源加強盈利能力強的業務，有利于穩定公司的業績，結合近年來業務發展的情況看，公司前景依然可觀，由此我們不難判斷公司股票是值得長期關注的。

美菱電器(000521.SZ)同樣業績大幅增長，公司通過競買持有了長虹空調100%股權和中山長虹的90%股權，從而可以加強公司的空調主業，并豐富了公司的產品線，在空調市場競爭激烈的情況下，保持公司的市場占有率，同時也解決了四川長虹入主公司后與大股東之間的同業競爭問題。在政府鼓勵家電下鄉的政策背景下，公司的盈利能力將得到進一步加強，因而美菱集團同樣可以在未來業績增長的預期之下長期關注。

本文是給投資者提供一種選股的思路，并在當前年報披露工作已經開展的背景下，選取基本數據給投資者提供參考，投資者在關注本文的同時，也應當結合實際披露的數據進行判斷。

(作者為第一財經研究院證券行業研究主管)

2009年業績預增靠前的公司

代碼簡稱 2008年 2009年

凈利潤同比預期

(萬元) 增幅(%)

600546 山煤國際 359.40 17150.95

600159 大龍地產 236.05 12200.00

600510 黑牡丹 367.24 9700.00

002042 華孚色紡 250.02 6399.59

600182 佳通輪胎 212.98 6003.77

002041 登海種業 260.20 3335.00