魏鋼：中國只有做多的市場導致投資者只能投機

達信中國高級副總裁魏鋼（圖片來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊）

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 2010中國CEO&CFO投資論壇今日在北京舉行。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)全程進行直播。以下為達信中國高級副總裁魏鋼精彩觀點：

魏鋼：

我們國內(nèi)企業(yè)之間的收購和并購SPA，就是股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議很少，短的我見過是四五頁的，最多我見過二十多頁，跨境交易我們見過很多基本上都是一百多頁到兩百頁。在這個過程當中存在思想的差別，我們在收購過程當中，其實有兩個流程。首先是兩個高管之間先把意向做好，然后是陳述保障，再是談判賠償條款。在現(xiàn)實之中，我們發(fā)現(xiàn)很多情況下，特別是私募股權(quán)基金在中國收購小企業(yè)的做法，他們解決今后的爭議。

比如說我們從零一直培育到很大的規(guī)模，我們整體的做法是用中國企業(yè)的做法，跟我們的人文環(huán)境和文化環(huán)境、經(jīng)商的思維是吻合的。如果我們不賣給洋人，還是我們自己玩的話，甚至我們不玩IPO的話，這個企業(yè)跟稅務(wù)局、工商局都不會有問題，可以賺很多錢。如果我們把企業(yè)賣給洋人了或者IPO了，這個就變了。我們首先派專業(yè)人員，美國的合規(guī)一旦被美國人收購之后合規(guī)的地位是非常高的，所以合規(guī)我們可以犯任何的錯誤，包括你的目標沒有達到，各方面的事情都沒有做好沒有問題，但是如果合規(guī)出現(xiàn)問題就不行。我們知道做財務(wù)法律調(diào)查，我們發(fā)現(xiàn)在大部分情況下，大家忽略了RDD，很多人不知道怎么去做。我們通過一種工具，一旦我們收購一個目標，我們發(fā)現(xiàn)這個目標和它原來承諾的是不一樣的，我們收購之后他過去沉積的東西會爆發(fā)出來，會對我們造成財務(wù)損失，我們會把風險轉(zhuǎn)移掉。

最近我們幫助一個企業(yè)家，他從零做到現(xiàn)在，把它賣給跨國公司賣了10億人民幣，他認為原來賣企業(yè)很簡單，后來發(fā)現(xiàn)原來是這么麻煩的。在七年之內(nèi)他的風險是很大的，人家收完之后發(fā)現(xiàn)你有問題是有后帳的，洋人完全是從專業(yè)角度考慮，他通過打官司要求你賠償錢，這樣的話企業(yè)家就著急了，我們進來之后幫他安排了賣方的保單，如果他有任何的麻煩，我們做的事情跟投資銀行可能做的差不多，做的工作比投資銀行稍微多一點。

從IPO的角度來講，我們中國公司到現(xiàn)在為止，據(jù)我們了解已經(jīng)有38家中國企業(yè)，今年在美國去IPO了，這是一個很可喜的現(xiàn)象，而且業(yè)績都非常好，同時也有很大的風險。所以到目前為止根據(jù)我們的了解已經(jīng)有15家中國公司在美國被集體訴訟，所以說風險是非常大的，集體訴訟是怎么回事呢？我們發(fā)現(xiàn)一個特別有意思的現(xiàn)象，我們在中國談到是可能性的問題，這個事情不可能出現(xiàn)，我們公司管理的非常好，不可能出事。在美國來講，一旦去了美國或者去了國際舞臺，去美國上市有很多法案規(guī)范你的行為，你發(fā)生了偏離導致了中小股東的損失。因為美國的資本市場是全方位的市場，是非常健康的。它可以做多，也可以做空。在做多和做空的機制下，它的理想是要求一半的投資者和一半的投機者，這樣來講投機者和投資者都因為有利益，才會對他們投資的目標對公司治理進行監(jiān)管，在中國我們只有做多的市場，沒有做空的市場，沒有全方位的進行循環(huán)，這樣導致我們只能去投機，而不能投資。

舉個簡單的例子，現(xiàn)在很多人說是因為做空造成的，這樣導致市場股價的波動，這種機制有人說這是投機，實際上不是。因為它在有利益的情況下還是在找你的麻煩，這個是不是真的要由法庭來決定。資本市場通過整體機制來監(jiān)控和管理你，首先他發(fā)現(xiàn)了一個問題，導致你股價下跌，因為股價下跌之后會導致很多中小股東產(chǎn)生損失，在這種情況下專門有一幫人尋找麻煩，找到之后他們會提起集體訴訟，說這個股價跌多少了。

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