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人民日報：20年股市教會了股民什么

2010年12月03日 10:26人民日報【大中小】【打印】共有評論0條

人民日報：20年股市教會了股民什么

制圖：蔡華偉

中國股市20年，不僅締造了資本市場，還締造了一批中國股民。20年前，中國股民只有幾萬人，而目前滬深兩市的有效賬戶達13246.65萬戶，有人估計，中國股民人數可能已超過一個億。

股民的人數隨著資本市場的發展在不斷增長，中國股民的收益也隨著資本市場起起伏伏，億萬中國家庭的財產開始了資本化、證券化的過程。

哭過笑過，賠過賺過之后，股市20年究竟留給了我們什么，教給了我們什么？請看眾多股民的親身感受。

小股民——

炒短線不賺錢，配置了一些錢到基金、藍籌股和國債上面，逐步實現了家庭財產資本化

在天津一家事業單位工作的老金1995年第一次接觸到股票?！笆菐讉€做生意的浙江朋友把我‘忽悠’進股市的。”老金笑道，“剛炒股時緊張得很，每只股票最多買500股，賺一點就趕緊出手，生怕跌下來，賠了幾分錢心疼得就像掉了塊肉。”因為謹慎，老金沒怎么賠錢，但也錯過不少好行情，放在賬戶里的錢還是剛開始時的那幾萬塊，用自己的話說就是“賺了點小錢，但小打小鬧沒啥意思”。

改變老金一家投資習慣的是2007、2008年交替的大牛市和大熊市，“當時買了一只區域概念股，最高的時候翻了五六番，但后來一直希望漲得再高點，加上自己工作忙也沒時間盯大盤，所以就一直放著，等到想拋的時候發現已經跌得只有買入價的1/3了?！?/p>

“打那以后我明白了幾個道理，”老金說起了自己的投資心得，“第一，炒股要深入研究，還需要時間和精力，而散戶大都做不到這些，所以只能賠錢。第二，炒短線不賺錢，如果不炒短線，不投機，把家里的財產合理配置到基金、股票和國債上面還是會得到不錯的收益?！?/p>

此后，老金把家里的財產重新“分配”：除了到銀行存了一部分定期存款備用，老金把家里的大部分資金分別配置到保本基金、混合基金和大盤藍籌股上?！叭思一甬吘箤I，可能不像炒股一次掙那么多，但是自己省心；保本基金就是為了保本，收益比活期存款高就可以了；另外買一些藍籌股是看好長期升值，畢竟這些上市公司的質量相對好一些。自從這樣配置之后家里的資產每年都有所增加?！崩辖鸬靡獾卣f道。

老金的投資經歷也從一個角度驗證了中國家庭財產不斷資本化、證券化的事實。

學者教授——

聽消息炒股就像吸毒，會摧毀人們的信念，價值投資是對上市公司和市場的最好尊重

丁遠是位海歸學者，也是個資深但又年青的股民。說資深因為他是中歐國際工商學院會計學教授，對上市公司的財務報表有專門研究。說年青是因為他炒股只是近幾年的事兒。丁遠說：“聽消息炒股就像吸毒，會摧毀人們的信念。價值投資是對上市公司的最好尊重，也是對市場最好的維護，否則我們的市場成熟不起來。”

丁遠的價值投資理念是：要觀察一家上市公司，首先要觀察它的風險在哪。投資過程中有兩個風險，一個是踏空，一個是套牢。在這兩種風險中，“踏空”是一種可以享受的風險，因為“踏空”是不會損失本金的。而“套牢”更加可怕，資本會因此損失。所以，丁遠常常說，寧愿“踏空”也別“套牢”。

丁遠詳盡分析了1000多個上市公司及股票，建立了符合其價值投資理念的股票池，最高的投資回報達167%。2007年10月，當上證綜指高攀至6000點之前，他就勸身邊的朋友把股票賣了。

丁遠說，對價值投資者而言，政策、消息并不重要，關鍵要把握企業的價值。因為任何政策或消息，只有轉化成對企業基本面的影響，才會對企業的股價及價值產生長期影響。長期而言，股票價格還是由價值確定的。

丁遠選股有七原則：包括“其他應收款/總資產＜10%”，“其他經營性現金流入/總營運現金流入＜10%”等。這些信息在上市公司的財務報表中都有，可是看的人很少。丁遠注意到一個有趣的現象，新股上市時，幾萬億的資金撲上去，但是招股說明書的下載量卻微乎其微?！罢堢婞c工還要問問是否有健康證明，一大筆投資怎么就不過問被投資企業是否健康呢？”

曾經的大戶——

炒股考驗的不是資本規模，也不是信息，是心態，能不能克服貪欲是最終能否盈利的關鍵

姚麥克股齡18年，是個典型的上海老股民。他用一句話總結股市里的18個春夏秋冬：想賺時沒賺，不想賺了倒賺了不少錢。

1993年，姚麥克開始炒股?！奥犎苏f炒股賺錢容易，我把海南做房地產賺的200萬元投入到股市。那時也不懂選股，人家介紹一個股票，我就買一個。沒想到，因為總是跟漲，結果總是套牢?！币溈苏f。

“有沒有賺到錢呢？當然有賺，最多時賬面盈利1000多萬?？墒琴嵉迷蕉嘞敕ㄔ酱竽懀喝绻陡噱X，買更多的股票，不就能賺更多的錢嗎？”1994年股市暴漲，麥克和許多人一樣向證券公司私下融資，每天的利息是萬分之五。

可是，多投入并沒有帶來更多的收益。到1997年底，他前后投入的2000多萬元已虧了40%。1998年，他把股市的資金抽了出來，做起了實業。股票賬戶只剩下4萬多元?！肮墒惺莻€很專業很系統的地方，僅靠投入是不能賺大錢的。”麥克說。

抱著玩玩的心態，他用4萬元繼續在股市里投資，不曾想，趕上2007年大牛市，市值達到了45萬元，翻了十倍。因為見好就收和轉倉，又成功躲過了2008年的熊市。因此，他得出一個結論：股票投資最后考驗的不是資本實力，也不是信息，而是心態，能不能克服貪欲是最終能否盈利的關鍵。

麥克用炒股18年的經歷和感悟來指導他的父親炒股，因為他不能讓老人家把養老的錢都輸了。麥克讓父親每天認真研究行情和走勢，做足功課再選股，用比較放松的心態進出股市?，F在，老人的股票賬戶由十幾萬元漲到一百多萬元了。這個年逾古稀的老人做夢也不可能想到，他的資產基本證券化了，而且有了如此規模的收益。

基金經理——

靠消息賺錢是不可持續的，搶在別人之前發現價值，把握機會獲得收益，這才是我們的價值

袁野1992年就開始炒股，當時他還是個大二學生。 “因為學的是金融，老師讓我們親身體驗資本市場，不過每次買的股票只有100股?！痹罢f。

就是這個當年的愣頭股民，如今已成長為替無數股民管錢的基金經理。他現在是國投瑞銀投資部副總監，掌管著國投瑞銀景氣行業證券投資基金。

中國堪稱股民大國。不過，散戶為主依然是中國資本市場的突出特征?；鸬某霈F，讓中國的資本市場多了一個群體——機構投資者，這也讓中國股民有了更多的選擇：把錢交給專業人士管理，讓機構幫你炒股。

與當年不同，現在袁野有了一個團隊，什么股值得買，什么時候賣股都有專業的分析，投資也更穩健。袁野常常告誡他的團隊：搶在別人之前發現價值，把握機會獲得收益，這才是我們的價值，不能靠所謂的消息來賺錢，因為那都是不可持續的。

不論是散戶還是機構，面對的都是不斷起伏的市場?！笆袌龅钠鸱鼘鹗找媸怯杏绊懙??！痹罢f，“如果基金將來可以進入金融期貨市場，利用股指期貨對沖，可能對市場的漲跌也會有更強的抵抗力。”

如何更快更穩地提高基金凈值是袁野等基金管理者面臨的共同話題。在袁野看來，影響基金經理人心態的，不是選不到好股票，而是如何面對頻繁的基金排名。機構投資者大多被視為市場的穩定器，如果頻繁地為基金排名，基金經理人難免心態浮躁，頻繁操作，從而導致市場的異常波動。“如果能改短期評價為中長期評價，基金經理這群特殊的股民會對市場起到更大的作用?！痹罢f。