2010年12月08日 15:44中國證券報·中證網(wǎng)【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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中金公司最新發(fā)布的研報表示，建議買入水泥股。A股重點推薦海螺水泥、天山股份、華新水泥和冀東水泥，關(guān)注賽馬實業(yè)和祁連山。H股重點推薦中國建材和海螺水泥。2011年盈利預(yù)測存在20%左右上調(diào)空間，按照上調(diào)后盈利預(yù)測，2011年市盈率平均估值12x。

中金公司認(rèn)為，從今年下半年開始至2012年，華東地區(qū)水泥企業(yè)盈利能力處于穩(wěn)步上升通道，并將超過前兩輪高點。歷史比較來看，明后兩年海螺水泥無論是盈利能力還是產(chǎn)能規(guī)模均將全面超越2007年水平，公司企業(yè)價值(EV)也應(yīng)超越2007年水平。從EV/ton看，各個公司相對于2007年EV/ton有30%-60%的折價，海螺水泥折價最大，而海螺水泥的負(fù)債率最低。因此，海螺水泥價值被低估。天山股份與其他西北水泥股不同，受益于新疆未來5年大建設(shè)和華東地區(qū)水泥價格大幅上升，天山股份新疆產(chǎn)能(2011年占60%)和江蘇產(chǎn)能(2011 年占40%)將全面受益，盈利能力在未來兩年也處于上升通道。

風(fēng)險提示：明年一季度價格超預(yù)期大幅下跌；2011 年下半年發(fā)改委對新線審批放開，且放開的程度超出市場預(yù)期。

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