2010年12月13日 15:09天相投資顧問【大 中 小】 【打印】 共有評論0條

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本報告關注點：

1)分析政策對我國汽車市場的影響，并對明年的政策導向性做出判斷，對明年汽車細分市場走勢做出判斷。

2)根據人均收入增速，千人汽車保有量，公路投資，地區生產總值增速情況，判斷明年的汽車銷量增長主要集中于中西部、北部等新興經濟區。

3)我們認為明年汽車行業體現為結構性機會，重組，國際并購，新能源技術的研發和推廣，進口替代將值得重點關注。重點推薦汽車零部件、客車兩個子行業。

汽車行業重要性提升，政策導向性加強。2009年我國超越美國成為全球第一汽車產銷大國，連續兩年的銷量快速增長使得我國成為全球汽車及配件行業的熱土。2010年1-10月汽車行業產值占工業產值比重回升至7.05%，創2003年以來新高。對汽車行業的相關政策、指導意見出臺頻率加快，扶持力度加強，我國對汽車工業的重視達到空前高度。預計在未來的10年內，汽車工業都將成為我國重點調控和支持的行業，重要性將得到持續的體現。

零部件進入高速增長期，機會多于整車。隨著年內我國汽車保有量突破8，000萬大關，年銷量可能突破1，800萬，汽車零部件的重要性正得到不斷提升。雙重需求將帶動行業保持年均20%-30%左右的增速。成本優勢使得跨國零部件企業將產業基地向我國轉移;我國民族零部件龍頭企業競爭實力增強，出口量快速增長，國際并購謀求技術升級成為我國零部件企業的發展方向;行業之間并購重組進程加快，新的零部件巨頭正在形成。

零部件行業整體呈現高度活躍和快速增長。

客車表現強于行業，重點關注純電動客車采購情況。華中、華南是大中客車重點增長區域，隨著旅游業的回暖以及新興經濟區的客運需求，預計大中客銷量將迎來穩中有升的增長。新能源大客推廣力度逐漸加強，根據兩年內25個城市1500輛/市的采購需求測算，至2012年底新能源客車需求在4萬輛左右，對具備混合動力和純電動客車生產能力的企業構成利好。

投資標的。1)我們重點推薦汽車零部件：華域汽車、威孚高科、寧波華翔、松芝股份、中原內配;2)貨車行業：福田汽車;3)

客車領域：金龍客車;4)謹慎關注乘用車：一汽轎車、東風汽車、長城汽車(HK)。

(具體內容請見附件)

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